太平洋证券股份有限公司夏芈卬,王子钦近期对湘财股份进行商讨并发布了商讨敷陈《湘财股份深度敷陈：老牌券商起新程，金融科技再鼓吹》，赐与湘财股份买入评级。

湘财股份(600095)

敷陈选录

公司贬责执续优化，长期坚执轻资产阵势运转。湘财证券前身为湖南省湘财证券交易部，于2020年借壳哈高科终了上市，后改名为湘财股份。2024年7月，浙江国资入股变成“民企控股+国资参股”的羼杂通盘制结构，贬责结构抑遏优化。营收组成上，证券业务孝顺96.25%的净收入，实业板块占比执续压缩，现在实业板块资产占比不到2%。财务发达上，受自交易务影响频年来功绩有所波动，2024年湘财证券营收、交易利润同比区分+5.89%、+42.04%，终了隆重增长；湘财证券杠杆率远低于行业平均，轻资产业务阵势特征杰出，年化ROE缓缓回升。

以金融科技赋能业务发展，打造互异化竞争上风。1）经纪业务：金融科技深度赋能，积极鼓吹钞票经管转型。业务发展以“金融科技赋能钞票经管”为中枢想路，将金融科技打造为推动业务发展的紧迫引擎，服从发展投顾业务，因循钞票经管生态圈竖立。2）信用业务：两融业务隆重发展，股质业务边界清零。舍弃2024年末，湘财证券融出资金为72.72亿元，同比+12.60%，质押式回购业务、表外股票质押式回购业务边界均清零。3）自交易务：践行历久价值投资，栽培固收投资占比。湘财证券频年来加大OCI债权竖立，玩ag百家乐技巧以裁汰利润波动，2024年末OCI债券占比达47.78%。4）投行业务：构建区域深耕处事样板，坚执杰作投行发展道路。湘财证券投行业务深耕区域变成错位竞争，投行业务利润率抑遏栽培，考据杰作投行计谋效用。5）资管业务：资管边界缓缓回升，转型收尾执续披露。2022年以来资管边界终了良性增长，24Q3末资管总边界达88.50亿元，主要由聚合股产经管计较增长因循。

金融科技基因深厚，并购大智谋再进一步。湘财证券在互联网证券边界深耕多年，长期将金融科技视为发展引擎。2022年与益盟股份深度合营，全标的赋能业务发展。湘财股份拟领受吞并大智谋，“互联网+券商”再增一员。参考东方钞票和指南针发展旅途，湘财股份证券业务有望快速延迟。“互联网流量加执+廉价展业策略”将带动经纪业务收入和市占率终了快速跃升，“平台导流+精确营销”亦将推动信用业务飞快发展。湘财证券智能投顾转型加快，大智谋研发参预滚动蹊径拓宽，双赢地点可期。

盈利预测：湘财股份坚执金融科技驱动，领受吞并大智谋业务协同空间广泛，有望终了出奇式发展。瞻望湘财股份2024-2026年交易总收入为22.60、25.11、28.30亿元，归母净利润为1.03、1.95、2.55亿元；摊薄EPS为0.04、0.07、0.09元，对应4月23日收盘价的PE估值为235.05、123.53、94.34倍；每股净资产为4.16、4.21、4.27元，对应4月23日收盘价的PB估值为2.03、2.00、1.97倍。守护“买入”评级。

风险请示：成本市集大幅波动、监管政策收紧、吞并程度不足预期、业务协同程度不足预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增执评级1家；昔日90天内机构缱绻均价为11.42。

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