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本年股价大涨59%后，Meta(META.US)牛逼的告白收入还能给投资者多大的思象空间?
Meta股价已自2022年低点以来飞腾了约550%，岁首于今已累涨59%，夙昔12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘阐发。这一涨幅源于Meta盈利才能的增强，Meta曾屡次上调营收和利润预期。此外，商场押注Meta有后劲成为AI限制大赢家。
但Meta咫尺市盈率已高出历史平均5倍傍边，何况相干于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该赢利了结成为投资者急需回话的问题。
好意思东时候2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik偏执团队在证明中走漏，尽管短期内Meta有回调风险，好意思邦本年“告白支拨岑岭”的假期购物季时候裁减，但展望Meta始终增长后劲依然强劲。分析师提倡Meta中枢业务将握续增长的六大情理，赐与Meta“跑赢大盘”的评级，并将标的价从600好意思元上调至675好意思元，这意味着较10月23日的收盘价563.69好意思元算，还有20%的飞腾空间。
伸开剩余84%六大中枢机由包括，短视频Reels和Threads期骗的告白增长后劲，AI告白器具提高告白价钱和投资申报率，以及AI保举算法及创作的内容让用户浮滥更多时候等。
短期仍需严慎
伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能濒临一定波动。
证明中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的告白支拨低于预期，第三季度同比着落22%，亚太地区告白收入下滑可能遭殃Meta。另一方面，好意思国政事告白的进入增长小于预期，而且因为本年好意思国假期购物季仅有27天比往年短，这些皆可能影响Meta的告白收入。
此外，Meta对2025年的部分重要商酌给出的换取也有限，而与此同期，要是谷歌的阐发更好，可能会以较低的价钱迷惑一些投资者，这些皆为Meta的短期远景带来了不细则性：
举例，假期购物季的裁减对Meta公司的影响拦阻疏远。相通，告白支拨在假期购物季达到岑岭，这一时间从玄色星期五启动，一直握续到圣诞节。本年的购物季仅有27天，相较于去年的32天有所缩减。
始终看好增长
可是，从始终来看，Meta的始终增长后劲依然强劲。伯恩斯坦展望，Meta中枢业务将赓续保握增长，展望在Threads上推出的新告白、短视频Reels业务的握续增长，以及Meta在AI和Advantage+告白器具方面也在束缚高出，这些皆可能匡助Meta迷惑更多的告白商，为其带来收入增长。
以下为伯恩斯坦看好Meta中枢业务的六大情理：
1.短视频Reels还有很大的加价空间。Reels也曾让Instagram上用户浮滥的时候加多了40%，何况在2023年兑现了净收入平衡。凭据Tinuiti的数据，到了2024年第二季度，Reels的告白千次展示成本(CPM)仍然比Newsfeed低梗概40%。跟着告白商和用户越来越习气这种短视频告白形势，Reels的CPM还有15-20%的加价空间。要是这样，到2025年，Reels能为Meta带来梗概30亿好意思元的寥落收入。
2.Meta可能会在Threads上投放告白。Threads这个期骗推出一年后，月活跃用户也曾突出2亿，而且在期骗商店的下载名次榜上一直名列三甲。更让东谈主本心的是，日活跃用户与月活跃用户的比率(这是计算用户参与度的一个更好圭臬)也在握续提高，当今也曾达到了梗概25%，而去年8月这个比例唯有14%。用户每天在Threads上浮滥的时候也在稳步增长，从去年的2.7分钟加多到了6.6分钟。
固然Meta之前说过，他们不臆想打算在Threads用户数达到10亿以上之前投放告白，但最近他们启动测试实验帖子，这可能会加速告白投放的计议。要是假定告白会在2025岁首启动投放，那么到2025年，这可能会为Meta带来梗概10亿好意思元的寥落收入。
3.亚太地区告白商支拨正在逐步收复。此前商场担忧亚太地区告白收入增长放缓会遭殃Meta告白收入，百家乐ag厅投注限额因为如Temu和Shein等公司的告白支拨第三季度同比着落22%。但Meta乐不雅展望第三季度营收将增长22%，较Q2营收换取未明显着落。这可能是因为Meta平台上有突出1000万活跃的告白商，是以即使某个地区或者某几家大告白主减少了告白预算，对Meta的举座影响也不会太大，总会有其他告白商欢乐加多进入来填补这个空白。
而且举座商场的告白需求依然强劲，尤其是零卖和消费品行业的告白商，在旅游、金融工作和本领限制的告白进入强劲增长，因此部分告白商减少进入影响不大。
4.AI告白器具提高告白价钱和投资申报率。Meta用东谈主工智能器具来匡助制作和优化告白，这些器具也曾制作了许多告白，何况让告白的调度率更高。尽管告白的价钱在飞腾，但告白商仍然认为他们的投资是值得的，因为他们看到的告白收尾在耕种。
具体来说，通用东谈主工智能(Gen AI)告白创意也曾制作了1500万个告白，何况调度率比普文牍白更高；新的Advantage+功能，比如增量优化，使调度率提高了20%以上；Meta将自家的告白系统与第三方分析器具和CRM系统进行了集成，到咫尺为止使可计算的调度率提高了30%以上。
2023年Meta的收入增长全靠告白展示次数加多，但告白价钱骨子上是着落的。到了2024年，Meta的收入增长就愈加平衡了，第二季度的收入增长既来自于告白展示次数加多，也来自于告白价钱飞腾。
不外，从本年到咫尺为止的趋势来看，下半年告白价钱增长可能会突出告白展示次数增长，成为总收入的主要驱能源，这在历史上相通被看作是“质料较低”的增长阵势，但Meta匡助告白商在价钱飞腾的布景下兑现了更高的投资申报率(ROAS)，这关于告白商和Meta来说皆是一个双赢的时局。
5.用户在Meta的各个期骗上浮滥的时候更多了。Meta在他们的期骗上进入了许多钱来改造算法，在第二季度的财报中，Meta提到公司决定将更多的谋略资源分拨给通用东谈主工智能(Gen AI)模子的磨砺。跟着来岁更多的数据中心上线，他们可以让更多的东谈主工智能算法来匡助保举内容，这样用户就会花更多时候在他们的期骗上。
Meta走漏，内容保举算法也曾使视频不雅看时候同比增长了25%，或者说总体不雅看时候增长了10-15%。伯恩斯坦展望，2025年在Meta的期骗上浮滥的时候将戒指增长，增长率在中到高个位数。
而且，要是Meta的AI大概制作出更多的东谈主工智能增强或合成内容，那么用户在这些期骗上花的时候还有可能进一步加多。Meta也曾测试并暗意，这种由东谈主工智能增强的内容大概提高用户的参与度。
6.即时通信业务正在成型。伯恩斯坦不雅察到，尤其是在发展中国度，营业即时通信越来越受接待。即使不使用东谈主工智能助手，通过加多通信量和提高通信工作的价钱，Meta有很大的空间来加多收入。此外，点击即发送音讯(click-to-message)的告白形势也越来越受接待。伯恩斯坦展望到2025年，即时通信业务能为Meta带来5亿到10亿好意思元的寥落收入。
另外，要是Meta变嫌工作器的折客岁限，可能会省下梗概25亿好意思元的成本。伯恩斯坦认为，商场对Meta的老本支拨太多“担忧过度”，伯恩斯坦驯服Meta大概在合理的老本支拨基础上兑现可以的投资申报率(ROIC)，同期还能投资于下一个值得期待的面貌。
而且，外汇方面，好意思联储降息周期已至，好意思元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，国外收入令汇率变动对Meta举座营收的负面影响着落。
因此，伯恩斯坦展望，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于商场预期的14%和数字告白商场12%的举座增长。
另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长契机，比如AI和可一稔设立等限制。
高于商场预期的盈利预测
伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于商场预期。
展望Meta的每股收益(EPS)2024财年为21.73好意思元，2025财年为25.91好意思元，2026财年为31.3好意思元。展望Meta的收入和营业利润将握续增长。伯恩斯坦展望Meta的老本支拨(CAPEX)和运营支拨(OPEX)在2025年将保握增长，但对Meta的始终增长后劲和投资申报率(ROIC)握积极主张。
本文转载自“华尔街见闻”AG百家乐透视软件，智通财经裁剪：徐文强。
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