友阿股份（002277）跨界并购半导体，在成本商场上的反映绝顶强烈。

11月26日晚间，友阿股份宣告停牌重组，方向为尚阳通，拟收购其82.37%的股份。

12月10日晚间，重组预案释出，友阿股份拟以刊行股份及支付现款表情向蒋容、姜峰等37名交游对方购买尚阳通100%股权，同期召募配套资金。

12月11日至19日，友阿股份连结7个交游日涨停。完毕收盘，公司股价为6.55元，总市值为91.32亿元。

纵不雅献艺这出“好戏”的三个主角，与其说是抱团取暖，不如说是各有各的算盘。

友阿股份：寻求第二增长线

公开贵寓裸露，友阿股份赞成于2004年6月，总部位于湖南省长沙市，是一家主营百货零卖业务的有限公司。

公司董事长是湖南著名商东谈主胡子敬，笔名“胡雇主”。曾有媒体这么褒贬一无湘不可军，无胡不可商。这个“胡”，指的便是胡子敬。

上世纪八十年代末，胡子敬临危除名接办友谊商店（友阿股份的前身之一），通过爽气磋磨终贯通贸易告捷。2009年7月，友阿股份在深圳证券交游所上市。

手脚长沙市乃至湖南省最大的百货零卖企业之一，友阿股份旗下坐拥友谊商店AB馆、友谊商城、阿波罗贸易广场、长沙友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广场、常德友阿国际广场、邵阳友阿国际广场等90家实体门店。

连年来，受到挥霍风气改动，以及电商、即时零卖等新兴业态的冲击，传统实体磋磨花样竞争加重，友阿股份主业功绩承压。

营业收入从2018年的72.42亿元下滑至2023年13.42亿元，归母净利润从2018年的4.54亿元下滑至2023年的0.49亿元。

2024年前三季度，友阿股份终了营业收入9.51亿元，同比下跌5.05%；归母净利润1.14亿元，同比增长31.15%，还是面对较大压力。

友阿股份称，本次交游完成后，上市公司将终了策略转型，切入到功率半导体限度，打造第二增长弧线，加速向新质坐蓐力转型方法，增多新的利润增长点，从而进一步种植上市公司握续盈利智力。

值得一提的是，友阿股份曾于2023年10月有盘算戒指权变更，控股鼓吹友阿控股计较将其握有的友阿股份27.5%股权转让给半导体公司微创英特。微创英特则承诺后续将向友阿股份注入不低于10亿元市值的储能、光伏、新动力、大数据、充电桩等相关业务的钞票。对此，二级商场也给出了积极的正向反馈。但本年2月19日，这笔交游宣告失败。

尚阳通：寻求弧线上市

公开贵寓裸露，尚阳通是国度高新时刻企业和国度级专精特新“小巨东谈主”企业，是国内伊始的半导体功率器件设想企业之一，主要从事高性能半导体功率器件的研发、设想和销售业务。

尚阳通背后站着一位半导体女将——蒋容。她缔造于1972年，27岁时来到深圳打拼，参预半导体集成电路行业，早年曾在人人半导体元器件分销商好意思国安富立公司担任商场司理。2014年6月，蒋容与集结创举东谈主之一的林少安共同出资，创办了尚阳通。

2023年5月，ag百家乐两个平台对打可以吗尚阳通提交了首份科创板IPO文告稿，瞻望其刊行估值进步68亿，一时辰陶然无尽。然而，孤立IPO之路并未走通。2024年7月，公司撤除上市肯求。

尚阳通IPO搁浅，一方面受上市大环境影响，另一方面也与其自己磋磨功绩相关。据其在招股书（文告稿）中指示的风险，公司产物结构单一，相较于国际品牌，在研发实力、产物系列、营销收集、客户资源、供应链资源等诸多方面仍存在差距，又面对原土新进半导体功率器件设想公司和现存同业企业的竞争。

2022年、2023年及本年1—10月，尚阳通终了的营业收入别离为7.36亿元、6.73亿元、4.81亿元，净利润别离为1.39亿元、8328.13万元、3131.73万元，2023年及本年前10个月下跌彰着。

此外，尚阳通在上市前实控东谈主变动、关联采购的必要性、合感性及价钱公允性等问题也遭上交所质疑。

面对这么的试验，尚阳通不得不重新凝视其上市旅途。时隔4月，尚阳通，遴荐“卖身”给上市公司。

在分析东谈主士看来，关于尚阳通而言，此次并购也为其提供了一个新的发展机遇。在IPO失败后，尚阳通通过并购的表情终贯通弧线上市，幸免了IPO历程中的繁琐门径和崇高成本。同期，尚阳通也将借助友阿股份的资源和平台上风，进一步拓展其业务和商场。

PE/VC：寻求退出通谈

在尚阳通的发展历程中，诱骗了宽绰VC/PE、场所国资投资平台以及产业投资方的海涵。

阐明招股书败露，2020年至2022年，尚阳通进行了8次增资、2次股权转让，时代估值出现较大变化。

2020年6月，尚阳通初次增资，增资后的估值为4.09亿元。至2022年10月，公司估值已达到50.81亿元。短短2年时辰，增幅超11倍。

“尚阳通IPO取销，数十家投资基金‘嗷嗷待退’，求并购的需求也会较强烈。”有投资东谈主士示意。

据公告败露，这场并购的交游决策由“刊行股份及支付现款购买钞票”和“召募配套资金”两部分组成。友阿股份拟从尚阳通的创举东谈主蒋容、姜峰、肖胜安等37名交游对方手中购买尚阳通100%的股权。这意味着，此前参与尚阳通多轮融资的投资方，将再次赢得从二级商场退出的契机。

现在，尚阳通股权结构整个有37个鼓吹，其中6个当然东谈主鼓吹，31个机构鼓吹。

如何均衡各轮次的投资东谈主利益，也成了本次并购案的一大看点。机构鼓吹在不同轮次的参预，所对应的估值水平各有不同。业内东谈主士预计，八成率会选择相反化订价，均衡各方利益。

值得忽闪的是，完毕本年三季度末，友阿股份账面现款及等价物仅有1.9亿，本次支付现款部分需靠召募资金，股份对价八成率占绝大部分，若刊行股份过多，表面上有可能导致戒指权的振荡。

友阿股份在败露预案确当日还败露了股权变动情况，其控股鼓吹转让5.01%给上海好学堂投资控股有限公司，阐明败露信息，此举指标“为缓解资金压力”。

本次交游尚需公司董事会再次审议及公司鼓吹大会审议批准、相关行政部门和有权机关批准（如需）ag百家乐交流平台，并经深交所审核通过和证监会给予注册答应后方可实行。

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