上证报中国证券网讯4月14日晚间，卡游有限公司（简称“卡游”）再次向港交所递交招股书，联席保荐东说念主为摩根士丹利、中金公司、摩根大通。此前，卡游曾于2024年1月初次冲击港股IPO，但招股书在6个月后自动失效。
卡游最新裸露的招股书清晰，其为中国当先的泛文娱居品（即基于IP设立的实体居品，如玩物、文具过头他耗尽品等）公司之一。
适度2024年底，卡游构建了由70个IP构成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP。其中，知名授权IP有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦查柯南及哈利波罕见；自有IP方面，受中国传统文化启发，卡游在2023年4月推出了首款卡游三国原创IP居品。
字据灼识商议的诠释注解，按2024年商品交游总数计，卡游在中国泛文娱居品行业及泛文娱玩物行业中名纪律一，商场份额隔离为13.3%和21.5%；在中国泛文娱玩物行业集换式卡牌（指具有特定主题的实体卡）畛域中名纪律一，商场份额为71.1%；在中国泛文娱文具行业中名纪律一，商场份额为24.3%。
2024年收入激增至100.57亿元
招股书清晰，2022年至2024年，卡游隔离已矣收入41.31亿元（东说念主民币，下同）、26.62亿元、100.57亿元；毛利隔离为28.42亿元、17.51亿元、67.65亿元；年内利润隔离为-2.96亿元、4.5亿元、-12.42亿元。
卡游暗示，公司2023年扭亏为盈主若是因为该年度A轮优先股的公允价值增幅较2022年低，且销售本钱跟着采购原材料数目减少而下落。此外，公司该年度因为通过促进当地做事对当地经济作出孝敬，从而赢得政府犒赏，政府对公司的补助及补贴大幅加多至2.56亿元。公司2024年再次产生净亏本，主若是因为行政用度加多，加上以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债的公允价值亏本加多。
记者防御到，卡游在2022年赢得了来自红杉中国及腾讯的投资。其中，红杉中国捏股10.5%，腾讯通过其辗转全资领有的GrandHematiteLimited捏股3%。
这次赴港上市，卡游拟将募资净额隔离用于坐褥步调的扩建和升级、丰富IP矩阵、加强IP运营、居品诡计和设立更多居品类别及系列、优化仓储及物流才调、业务运营数字化，以及品牌实施等方面。
中国集换式卡牌商场增长后劲浩大
字据灼识商议的诠释注解，好意思国、中国和日本是众人主要的集换式卡牌商场。按2024年商品交游总数计，好意思国、中国和日本的集换式卡牌行业商场畛域隔离为219亿元、263亿元和147亿元。从东说念主均支拨数据来看，2024年，日本在集换式卡牌方面东说念主均支拨为119.3元，ag百家乐在线好意思国的东说念主均支拨为64元，中国的东说念主均支拨为18.7元。中国集换式卡牌面前的东说念主均支拨显著较低，行业仍具有浩大增长后劲。
从行业围聚度来看，中国集换式卡牌行业高度围聚，商场参与者少于100名。除卡游之外，集换式卡牌行业的主要商场参与者包括宝可梦公司、杰森动漫、广州华立科技股份有限公司及科乐好意思集团公司等企业。按2024年商品交游总数计，中国集换式卡牌行业中前五大公司占总商场份额的82.4%，卡游在前五大公司中位居第一位，商场份额为71.1%。
广发证券研报合计，面前中国集换式卡牌商场仍然处于发展早期阶段，东说念主均支拨仍有较大可赞成空间，头部集换式卡牌的IP丰富度也有望进一步赞成。将来跟着卡牌厂商拿到更多热点IP授权、推出更多细腻卡牌系列居品，有望捏续培养卡牌玩家心智，集换式卡牌商场也有望保捏高速增长。
华源证券研报合计，中国比年来集换式卡牌赛说念的高增长中枢，一方面是卡牌的买卖阵势在国外已被考据，用户渗入仍捏续增长具有内生增长基础；另一方面，抽卡式的付费机制为移动游戏带来捏续的高活水，其在集换式卡牌畛域进一步被考据。联接温雅度分级设定，供给端通过价钱的不坚信性和温雅卡牌的高价值效应，得胜地将集换式卡牌的需求侧改变为一种遥远的、捏续的耗尽行为。此外，集换式卡牌常以IP为主题，具备保藏价值，保藏和交游行为酿成了活跃的商场生态，玩家和保藏家通过交换和购买赢得我方满意的卡牌，酿成了一种专属的文化圈层。
从泛文娱居品行业角度而言，行业围聚度较低，中国有额外2000家关系公司。除卡游之外，泛文娱居品行业的主要商场参与者包括华特迪斯尼公司、乐高集团、泡泡玛特国际集团有限公司及万代南梦宫控股公司等企业。按2024年商品交游总数计，卡游在中国泛文娱居品行业中名纪律一，商场份额为13.3%。
卡游暗示，行动中国当先的泛文娱居品公司，强盛的居品诡计和设立才调，多元化、高质地的IP矩阵及强盛的IP运营才调AG百家乐有什么窍门，谨慎的坐褥才调及供应链措置才调等上风将促成其得胜。将来，公司将接收丰富IP矩阵、加强IP及真谛互动运营、积极寻求国外膨大等计策进一步发展业务。（孔令仪）
