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本报记者方超张家振上海报说念 “风电齿轮箱巨头”德力佳传动科技（江苏）股份有限公司（以下简称“德力佳”）正踏上冲击上交所主板的征途。 日前，上交所官网公告称，德力佳在上交所主板IPO肯求获受理，保荐机构为华泰调和证券。《招股书》显现，德力佳拟募资18.8亿元，别离用于大型陆优势电齿轮箱名堂及大型海优势电齿轮箱汕头名堂。 《中国辩论报》记者小心到，算作行业龙头企业，德力佳2023年中枢产物市集占有率别离位居国内第二、专家第三。不外，其上市之旅也濒临诸多挑战，存在前五大客户收入占比畸高，研发用度率低于行业平均水平，毛利率下滑等风险。 关于2023年纪迹增速放缓问题，德力佳关联证据东说念主日前在回应记者采访时示意：“公司销售金额全体呈增长趋势，辩论情况精好意思，各期业务增长幅度存在互异，系平常辩论变动，无衰竭原因。” 关联销售占比超50% 德力佳发展赶快的诀要，或与其大激动的维持密不成分。 公开府上显现，德力佳建设于2017年，是一家主要从事高速重载精密齿轮传动产物研发、坐褥与销售的企业，卑劣应用领域主要为风力发电机组，中枢产物为风电主齿轮箱。 尽管成速即间不长，德力佳在风电齿轮箱细分赛说念市集占有率较高。凭据QYResearch统计数据，2023年，德力佳产物中国市集占有率为20.68%，位列天下第二，专家市集占有率为12.77%，位列专家第三。 德力佳发展赶快的诀要，或与其大激动的维持密不成分。 记者小心到，德力佳董事长兼总司理刘开国，董事、副总司理、董事会通告孔金凤系夫妇关系，两东说念主皆有闻明公司南京高精齿轮股份有限公司（以下简称“南高齿”）任职阅历。其中，2007年3月至2015年10月，刘开国任南高齿董事、副总司理。 在离开南高齿后，2017年1月，刘开国、孔金凤配偶与三一重能（688349.SH）、加盛投资共同签署《北京德力佳传动科技有限公司规则》，各方商定设树德力佳前身——北京德力佳传动科技有限公司。2018年，德力佳搬迁至江苏省无锡市，并将公司称呼改为现名。 限度招股评释书签署日，刘开国、孔金凤配偶系数遏抑德力佳41.98%的股份，为德力佳内容遏抑东说念主；三一重能抓股28%，为第二大激动；出息动力子公司彬景投资抓股比例为15.27%，为第三大激动。 公开府上显现，在2024年中国风电整机商中标榜单中，三一重能、出息动力位居行业前五。 在两大激动均系行业闻明风电整机商布景下，德力佳的“大客户依赖症”也受到行业关心。2021—2023年及2024年上半年，德力佳上前五大客户系数销售金额占买卖收入的比例别离为91.94%、98.86%、95.92%和97.89%。 “论说期内，公司主要客户均为国内风电头部企业，上前五大客户销售较为集合，主要系公司产物当今主要应用于风力发电领域，卑劣风电整机制造行业集合度较高所致。”德力佳关联证据东说念主向记者示意。 值得关心的是，在德力佳前五大客户中，其激动三一重能、出息动力对事迹孝敬度颇大。数据显现，2021—2023年及2024年上半年，德力佳关联销售占比别离为74.75%、37.39%、45.43%和57.72%，呈现出先降后升趋势。 “抓有公司5%以上股份的激动中，三一重能和出息动力均系风电整机制造行业的龙头企业。论说期内，公司向其销售风电主齿轮箱组成关联往复。”德力佳关联证据东说念主回应记者，“天然论说期内公司关联销售占比拟高，但跟着产能连续教训，后续公司客户结构将进一步丰富，展望改日关联销售占比将着落。” 研发用度率低于行业均值 2021年，德力佳第一大客户为出息动力，销售金额达8.94亿元，营收占比高达50.76%。 除关联往复占比拟高外，德力佳还濒临事迹下滑风险。 数据显现，2021—2023年及2024年上半年，德力佳营收别离为17.62亿元、31.08亿元、44.42亿元、13.72亿元，ag百家乐可以安全出款的网站归母净利润别离为3.27亿元、5.40亿元、6.34亿元、2.35亿元。 受多重身分影响，风力发电机中枢部件齿轮箱正濒临降本压力。华金证券研报分析以为，在行业降本压力和大型化趋势下，风机成本占比最高的叶片、齿轮箱一样濒临降本需乞降革命压力。 “若是风电整机制造企业抓续裁汰单元功率成本，可能会导致上游风电齿轮箱厂家的利润空间被压缩。”德力佳方面坦言，部分企业已运转自主研发和坐褥齿轮箱。举例，出息动力已杀青风电主齿轮箱批量自产，改日可能会减少对公司的采购量。 记者查阅德力佳《招股书》发现，2021年，德力佳第一大客户为出息动力，销售金额达8.94亿元，营收占比高达50.76%。但在2022年、2023年，来自出息动力的销售金额占比仅别离为24.94%、25.95%。 不外，德力佳关联证据东说念主回应记者称：“齿轮箱产物的技艺壁垒相对较高且技艺发展较快，公司具有应答关联挑战的技艺实力和辩论战术，公司关于改日事迹发展抱有信心。” 《招股书》还显现，德力佳产能运用率2024年出现了下滑情形。数据显现，2021—2023年，德力佳主要产物产能运用率别离为91.76%、91.05%、94.10%，而在2024年上半年，这一数据下滑至了83.59%。 除此除外，研发用度率算作计算一家企业研发技艺和技艺实力的瑕疵目的，一直备受市集关心。但对比同业业上市公司，德力佳在这方面的线路并不亮眼。 2021—2023年及2024年上半年，德力佳研发用度金额别离为2918.94万元、4365万元、11982.63万元和5109.40万元，占买卖收入的比例别离为1.66%、1.40%、2.70%和3.72%。 尽管德力佳频年来的研发用度率有所高潮，但明显低于同业业上市公司研发用度率平均数，同期别离为4.59%、4.84%、5.33%、6.81%。以南高齿所属的中国高速传动为例，关联数据显现，2021—2023年及2024年上半年，其研发用度率别离为3.30%、3.53%、3.76%、4.04%。 “论说期内，公司研发参加金额抓续增多。研发用度率低于同业业可比公司的平均水平，一方面是因为公司全体买卖收入领域较大，另一方面是因为公司产物的卑劣行业和客户均相对集合。”上述德力佳关联证据东说念主向记者示意。 布局国外市集见效几何？ 在参与市集竞争乃至走向国外的流程中，包括德力佳在内的风电齿轮箱企业也濒临着诸多挑战。 在专家加速动力转型大布景下，不少中国企业正对准国外市集机遇，德力佳也不例外。 QYResearch统计数据显现，2023年，专家风电用主齿轮箱市集领域约为56.88亿好意思元，展望2030年将达到88.26亿好意思元，2024年—2030年间，年复合增长率有望高达5.40%。 “2023年，咱们的齿轮箱还是运转进犯国际市集。”刘开国曾公开示意，“随客户主机远销国外，同期为了能更好地职业客户，咱们加速了国外后市集职业技艺修复，助力中国风电行业专家化拓展技艺。” 德力佳方面也以为，其本次募投名堂“年产1000台8MW以上大型陆优势电齿轮箱名堂”和“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海优势电齿轮箱名堂”一皆围绕主买卖务进行，有助于教训公司中枢产物产能。 “名堂建成后，公司一方面将扩大产能领域，引入先进坐褥开拓，增强技艺实力，以得志卑劣市集抓续增长的需求。另一方面，将匡助公司妥贴风电机组单机容量大型化的发展趋势，并在海优势电及国外市集杀青战术布局，以进一步扩大产物的市集占有率，增强并稳当公司的市集面位。”德力佳方面示意。 值得小心的是，在参与市集竞争乃至走向国外的流程中，包括德力佳在内的风电齿轮箱企业也濒临着诸多挑战，部分中枢零部件自主供应技艺不及就是其中之一。 “轴承是风电主齿轮箱的中枢零部件之一，国外厂商在这一领域优势明显，其在轴承零部件的加工检测、热责罚等工艺方面具备数十年的技艺积贮，供货教授较为丰富。”德力佳方面示意，我国轴承坐褥制造开拓和齿轮箱轴承产物性量相对逾期，风电主齿轮箱的特定型号的轴承果然一皆依赖外资厂商。 关于上市后的蓄意ag百家乐代理，德力佳关联证据东说念主在回应记者采访时示意：“公司凭据本人情况和老本市集环境等身分详情肯求上市安排。关于上市后的蓄意，公司将运用召募资金投资关联募投名堂。” |
