本文来自信达证券研发中心2025年4月16日发布的《洁特生物(688026)点评阐发：自主品牌收入快速增长，盈利智商迟缓回升》，欲了解具体骨子，请阅读阐发原文，唐爱金S1500523080002、曹佳琳S1500523080011

事件：公司发布2024年年报，2024年完满贸易收入5.59亿元（yoy+20.63%），归母净利润0.72亿元（yoy+107.51%），扣非归母净利润0.68亿元（yoy+113.15%），计划步履产生的现款流量净额0.54亿元（yoy-59.98%）。其中2024Q4完满贸易收入1.68亿元（yoy+25.77%），归母净利润0.22亿元（yoy+5.79%）。

点评：

收入重回快速增长轨谈，国外自主品牌推论奏效突显。收获于生命科学成品业务的全面增长，公司2024年完满贸易收入5.59亿元（yoy+20.63%），其中跟着细胞培养居品的阛阓需求褂讪增长，重叠公司居品竞争力握续擢升，生物培养类业求完满收入1.72亿元（yoy+9.08%），液体处理类业务跟着公司移液管、离心管等居品质能握续擢升，阛阓份额遏抑扩大，完满收入3.37亿元（yoy+22.64%），仪器配置偏执他类居品完满收入0.23亿元（yoy+28.27%）。分区域来看，公司2024年境外完满收入3.51亿元（yoy+23.50%），其中跟着公司国外自主品牌推论策略落地，公司在欧洲、南好意思、东南亚等区域阛阓的自主品牌浸透率显赫擢升，国外自主品牌收入同比增多46.07%，ag百家乐网址在境外收入占比达18.89%（yoy+2.92pp），境内收入为1.80亿元（yoy+8.85%），咱们合计跟着公司在工业客户中的认同度擢升、科研客户国产替代流程加快，国内收入增长有望加快。

毛利率擢升，盈利智商规复，高端化+内行化策略真切成长后劲。2024年公司销售毛利率为41.41%（yoy+10.79pp），主若是因为居品销售价钱褂讪、原材料及包辅材采购资本镌汰、自动化配置干涉增多分娩后果擢升以及收入增多带来的限制化效应，销售用度率为6.15%（yoy-0.37pp），措置用度率为8.13%（yoy+2.05pp），研发用度率为4.70%（yoy-1.46%），销售净利率为13.06%（yoy+5.48pp），盈利智商迟缓规复。从将来发展来看，公司在生命科学成品界限有较塌实的技能和阛阓蚁合，比年来加快鼓动了储液袋、细胞培养袋、超滤膜等高端居品研发，并在国外搭建了多个腹地化团队，擢升品牌领略度，高端化+内行化策略的落地，有望遏抑擢升公司成长后劲。

盈利预测：咱们瞻望公司2025-2027年贸易收入分散为6.82、8.27、9.92亿元，同比增速分散为22.2%、21.1%、20.0%，完满归母净利润为0.99、1.22、1.50亿元，同比分散增长37.4%、22.7%、23.3%，对应2025年4月15日收盘价，PE分散为20、16、13倍。

风险身分：阛阓需求擢升不足预期；居品研发程度不足预期；阛阓竞争加重风险。

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