国金证券股份有限公司樊志远,丁彦文近期对传音控股进行商议并发布了商议阐述《功绩妥当预期，看好居品高端化及拓新阛阓带动》，赐与传音控股买入评级。

传音控股(688036)

功绩简评

4月23日，公司发布2024年年报。2024年，公司达成买卖收入687.15亿元，同比增长10.31%，达成归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%，达成扣非归母净利润45.41亿元，同比下滑11.54%。

缱绻分析

收入增速谨慎，盈利水平有所承压，2024年公司手机业务毛利率为20.62%，同比下滑2.63pct，非洲地区毛利率为28.59%，同比下滑1.46pct，亚洲偏激他地区毛利率为17.66%，同比下滑2.52pct，毛利率下滑主要系阛阓竞争以及供应链资本概括影响。瞻望将来跟着公司居品高端化场地合手续发力、进一步加强供应链资本措置水平，公司盈利水平有望晋升。

2024年，公司合手续诱惑新兴阛阓及推动居品升级，举座出货量有所加多。2024年，公司手机举座出货量约2.01亿部，把柄IDC数据，2024年公司环球手机市占率为14.0%，百家乐AG真人在环球手机品牌厂商中名模范三，其中环球智高手机市占率为8.7%，名模范四。非洲阛阓合位发轫，新兴阛阓有较大成长后劲。把柄IDC数据，2024年公司在非洲智能机市占率逾越40%，名模范一，南亚阛阓在巴基斯坦智能机市占率逾越40%，名模范一；孟加拉国智能机市占率29.2%，名模范一；印度智能机市占率为5.7%，名模范八。公司基于其在新兴阛阓蕴蓄的发轫上风，推动多元化计谋布局，在新兴阛阓开展了数码配件、家用电器等扩品类业务以及提供迁徙互联网居品及工作。

盈利预测与估值

瞻望2025-2027年归母净利润为60.84、72.86、83.10亿元，同比+9.64%、+19.76%、+14.05%，公司现价对应PE估值为15、12、11倍，守护“买入”评级。

风险教导

结尾需求不足预期风险、新址品彭胀不足预期的风险、阛阓诱惑不足预期、汇率波动的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，开源证券股份有限公司陈蓉芳商议员团队对该股商议较为长远，近三年预测准确度均值高达89.93%，其预测2025年度包摄净利润为盈利63.85亿，把柄现价换算的预测PE为14.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增合手评级2家；已往90天内机构贪图均价为112.1。

以上实践为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

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