AG百家乐是真的么 国金证券：首予康耐特光学“增抓”评级 目的价30.9港元
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国金证券发布商议讲解称，初度遮掩康耐特光学（02276），给以“增抓”评级AG百家乐是真的么，预测公司2024/2025/2026年归母净利润分袂为4.16/5.05/6.04亿元，同比+27.1%/+21.5%/+19.7%。琢磨到公司传统业务稳中有进，新兴业务具备较大后劲，后续成长旅途明晰，目的价30.9港元。
国金证券主要不雅点如下：
举座证实：
供应链制造才能罕见，高折射各异化毒害霸占商场。公司手脚国内镜片第一制造企业，2018至2023年营收CAGR达到12.80%；净利润CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于居品结构优化、客户开辟等，边缘成长呈加快趋势。
1）圭表化镜片高折射率观念明晰，定制镜片盈利上风突显。24H1公司1.67/1.74折射率圭表化镜片营收同比+15.4%/+31.1%。定制镜片毛利率较圭表化镜片毛利率高约20pct。
2）自动化强化资本管控，提高东谈主效、强化品性显露性。东谈主均创收从21年的55.8万元提高至23年的71.8万元。
成长运转一：
AI硬件落地开辟新篇章，获歌尔投资笃定性提高。公司主要作念贴合式镜片决策，现在已得手确立XR研发干事中心，并在泰国购置地皮以赈济XR居品的出产，凯时AG百家乐有望遮掩对好意思敞口；公司于24年12月23日发布向歌尔配售5332.5万股（占公司配售前、配售后12.5%、11.1%的股份），配售价为15.86港元/股，净筹8.28亿港元，25年1月6日配售已完成；24年12月29日晚公司公告歌尔已与康耐特些许现存推进（控股推进以外）协商收购不跨越4280万股（占公司配售前/配售后10.0%/8.9%的股份），若配售+收购完成，瞻望歌尔将抓有公司股份20%。依托遥远积蓄的定制化镜片才能，后续有望毒害海表里头部客户。
成长运转二：
自主品牌竖立加深，传统需求老树新芽运转客单提高。近视防控带动居品升级、高折射型居品适合消耗者好意思不雅需求，公司借助高性价&前瞻布局解围国内商场，从2018年至2023年，公司国内营收占比抓续高潮，2023年已达到32.7%，较2018年提高18pct，2023/24H1国内业务营收达到了5.8/3亿元，同比+28.66%/+22.7%，国内收入占比从20年的23.8%提高至24H1的30.9%。
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