发布日期：2024-12-31 19:46 点击次数：150
来源：定焦One 作家：定焦One
2024年握住升温的新茶饮赛说念，在年底又加了一把火：冲刺港股的古茗和沪上大姨，先后更新招股书；霸王茶姬和茶颜悦色，传出筹画赴好意思上市的讯息。
12月9日，古茗的香港上市备案获证监和会过。几天后，古茗更新了招股书，取代了此前一经失效的版块。
把柄最新数据，古茗放浪本年前三季度门店数目一经接近万店（9778家），营收和利润双增长，收入同比增长15.08%，利润同比增长11.78%，稳住了在10-20元价钱带的最初地位。
本年2月向港交所递交招股书的沪上大姨，也在近日更新招股书，放浪12月17日，门店数达8980家。
由于备案一经通过，从经由上来说，古茗有但愿成为继奈雪的茶（下称“奈雪”）、茶百说念之后，港股第三家新茶饮上市公司。还在等候的，除了沪上大姨，还有本年1月和古茗团结天提交招股书的。
另一边，坚捏自营的“长沙特产”茶颜悦色和本年迅猛推广的奶茶新王“霸王茶姬”，则在年底传出了赴好意思上市的讯息，争起了“原叶鲜奶茶第一股”。
不错看到，现制茶饮行业不同价钱带、不同模式、不同障翳区域的企业都已准备冲击上市。若是IPO之路顺利，资金富饶的新茶饮行业将开启下一轮推广并加快膺惩国外，线下餐饮赛说念在2025年也能连续精彩。
不外，再行茶饮行业一经上市的奈雪和茶百说念的功绩证实来看，前者营收下跌、捏续亏本，后者营收和利润双降，可谓高开低走。上市并不是全能解药，吵杂除外，新茶饮玩家们还需要证实我方的相识性和成长性。
01
古茗们冲港股：开店放缓，盈利优先
咱们先简便先容下新茶饮江湖，把柄价钱带和品类不错分为三档：
10元以下是一档，蜜雪冰城在这一价钱带一骑绝尘，主打柠檬水和果酱制作的奶茶；
20元以上是一档，以喜茶和奈雪为代表，以现制生果茶起家，门店选址多在市集、买卖街等点位；
10元-20元的价钱带是红海市场，门店数目前十的品牌险些都在这个价钱带，多为奶茶和果茶品类，其中包含一经上市的茶百说念和近期更新招股书的沪上大姨，还有后发先至霸王茶姬。
2010年创办于浙江台州的古茗，也位于10元-20元价钱带，靠着加盟模式赛马圈地，如今以9778家的门店数目排在国内茶饮品牌第二，仅次于蜜雪冰城（33230家）。
尽管门店数目追不上蜜雪冰城，但古茗在两个维度上如故能跟蜜雪冰城比一比。
一是“下千里”。把柄招股书，放浪2024年9月30日，古茗有80%的门店位于二线及以下城市，在前五大现制茶饮店品牌中比例最高，把柄窄门餐眼数据，朝上蜜雪冰城。也因此，许多一二线城市的东说念主都莫得外传过古茗。
古茗门店的低线城市和省份分散
二是区域上风。招股书中，古茗对我方的刻画是“全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌”。但它强调，按GMV计，古茗于浙江、福建及江西三大省份以及该三个省份的每个地级市，在全价钱带现制茶饮店市场中，均名按序一。
能作念到这些，古茗靠的是地域加密策略，将门店主要集会在浙江、福建和广东三大省份，在偏远的下千里市场打造供应链和物流。基于冷链和仓储上风，古茗开拓使用短保质期的生果和鲜奶制作的鲜果茶，同期价钱作念到比喜茶和奈雪低。
它在招股书中提到，由于采纳地域加密策略，放浪2024年9月30日，古茗能向约97%的门店提供两日一配的冷链配送行状，而其他现制茶饮店品牌泛泛四日一配，且泛泛不提供冷链配送。本年前三季度，古茗果茶饮品占售出总杯数的41%、奶茶饮品占47%，咖啡饮品占12%。
不外，这一策略并非全能。
固然古茗的全体门店界限还在增长，但老店的同店GMV（一经开业一定本事以上的门店的GMV）不增反降。除福建及江西两大市场外，本年前三季度，古茗在浙江过火他中枢5大省份的同店GMV出现0.8%及1.4%的下滑，使得宇宙同店GMV微跌0.7%，而客岁为飞腾9.4%。这亦然古茗昔日四岁首度出现同店GMV负增长的情况。
持久情切咖啡茶饮赛说念的投资东说念主杰森解释，这可能是古茗地域加密策略的负面效用运转表露，新店开得多了，老店的单量和客流受到影响。
古茗同店GMV初度出现负增长
偶然是为了稳住同店GMV的数据，古茗运转约束新店的增长速率，本年前三季度净增777家店，平均每个月净增86.33家，远低于客岁的月均194.33家。
这一出动，可能是为了确保新店能够更好地融入市场。关联词，古茗新开加盟店的计议数据证实不足老店，新加盟商的流失率也更高。
从数据来看，本年前三季度现存加盟店的日均GMV从6900元下跌至6600元降幅为4.4%；同期新开加盟店的日均GMV从5800元下跌至5200元，降幅为10.3%。本年前三季度的加盟商流失率为11.7%，高于客岁的8.3%。
古茗新开加盟店的计议数据
此前在港股上市的奈雪和茶百说念都阅历了破发，后续证实也不尽如东说念主意。念念要成本市场看好，古茗应该把元气心灵都放在优化利润上。
好在，古茗的营收和利润双增长，且利润率高于茶百说念和沪上大姨。把柄招股书，古茗2024年前三季度收入为64.42亿元，同比增长15.08%；期内利润为11.20亿，同比增长11.78%，同期净利润率超17%。
制图 / 定焦One
奢靡投资东说念主、播客品牌《吃喝玩乐了不得》独揽东说念主陈肃静暗示，新茶饮行业前两年吃到了一些廉价接盘店铺的红利，让品牌们有了卓越迅猛的门店数目增长。接下来需要细巧化运营，进步运营效用，为上市后的证实作念准备。
02
霸王茶姬们去好意思股：拼品牌故事和各异化
和上述品牌膺惩港股不同，起家于云南的霸王茶姬和专注于湖南的茶颜悦色传出了“废弃港股转赴好意思股IPO”的讯息。
本年4月，有媒体报说念称，霸王茶姬正筹备赴好意思国上市，召募资金界限在2-3亿好意思元，花旗、摩根史丹利负责上市事宜。最近，据报说念称，麦当劳中国前任CFO黄鸿飞于本年10月14日辞职，后加入霸王茶姬，加深了其赴好意思上市传言确切凿性。霸王茶姬方面对此讯息暗示不予报告。
霸王茶姬是这批新茶饮上市潮中，开拓最晚但品牌势能最强的品牌。 本色上，张俊杰2017年创立霸王茶姬时所卖的“原叶鲜奶茶”，最初由茶颜悦色推出，于今外交媒体上还会时常出现两家口味雷同的对比帖。
和茶颜悦色一王人门店自营不同，霸王茶姬凭借加盟模式快速推广，同期在品牌营销上“高抬高打”——来源，表明咖啡因和卡路里来强调健康；其次，在包装上“鉴戒挥霍牌”；终末，开市集大店强化品牌形象，终于在这两年浓烈的市场竞争中打出了品牌势能，杰出重围。
2021年是霸王茶姬狂飞奔进的一年，相接完成两轮共计超3亿元的融资，尔后运转门店推广。窄门餐眼数据骄傲，放浪现时霸王茶姬共有5902家门店，其中近9成门店（5117家）为近两年新开，2022年-2024年，开门店数分辨为615家、2316家、2801家。
霸王茶姬的两轮融资 图源 / 天眼查
霸王茶姬的客单价与喜茶、奈雪雷同，百家乐ag厅投注限额都在17元-22元。“在这一价位档，霸王茶姬的增速是最快的，投资东说念主都是买将来的预期，而开店速率、品牌势能和强烈的国际化的企图心，即是霸王茶姬要讲的上市故事。”陈肃静暗示。
在古茗的招股书中，将中国的现制茶饮店的市场样式按GMV进行了排序，把柄推算，霸王茶姬排在第四。2023年，前五名分辨是蜜雪冰城、古茗、茶百说念、霸王茶姬与沪上大姨，对应GMV分辨为427亿、192亿、169亿、105亿与97亿元，市场份额分辨在20.2%、9.1%、8%、5%和4.6%。
图源 / 古茗招股书
不外，霸王茶姬成也速率，“危”也速率。 陈肃静向「定焦One」分析，前期高抬高打，第一批加盟商是赢利的，两年本事开出5000多家店之后，市集最佳的点位冉冉饱和，加盟商之间的彼此竞争进一步推高房钱，加盟的亏本风险在加大。在上市前后保能否捏现存的扩店速率和加盟商盈利证实，有待不雅察。
另外，霸王茶姬对标“星巴克中国”，同期以“东方茶”的定位作念出海市场。陈肃静许为，霸王茶姬若是用“东方茶”的主见出海，可能会濒临国外奢靡者的文化领会各异问题，若是用我方跨区域的品牌运营才调，讲出得当海表里市场的故事，偶然会有更多契机。
和霸王茶姬雷同，茶颜悦色近期也传出了“最早可能于2025年在好意思国上市”的讯息。对此，茶颜悦色暗示“尚未从公司里面继承到关连信息”。
不外，公司的一些看成如故激发了市场的臆想。本年2月和6月，茶颜悦色发生多项工商信息变更和鼓励信息变更，被外界看作是在搭建VIE架构，为好意思股上市作念准备。4月，茶颜悦色的早期投资方天图成本的原VC基金处罚搭伙东说念主潘攀加入茶颜悦色，担任公司战术负责东说念主。潘攀曾参与投资的百果园和奈雪均奏效上市。
茶颜悦色的4轮融资 图源 / 天眼查
回顾公司自己，茶颜悦色亦然这批新茶饮品牌中各异化的代表。
和上市前的奈雪雷同，2013年12月在长沙创立的茶颜悦色到当今如故坚捏自营，同期它亦然“原叶鲜奶茶”的创立者。仅仅，这个品牌长期扎根原土，据窄门餐眼数据骄傲，茶颜悦色现时门店数有732家，现时6成门店在湖南，其他开店的四个省份也集会在湖南省把握且都不是一线城市。
门店一王人自营，固然在一定进度上戒指了推广速率，可是品牌的用户诚意度高，茶颜悦色一经成为了“长沙柬帖”。同期，茶颜悦色的品牌力其实一经溢出到宇宙，甚而还会有外田主顾找东说念主代购。
为了保管品牌的原土化心智，茶颜悦色弃取开设四条副线将品牌纵深入发展——咖啡赛说念有“鸳央咖啡”、柠檬茶赛说念有“古德墨柠”、小酒馆赛说念有“日夜诗酒茶·艺文小酒馆”、零食赛说念有“硬扣头量贩GO”，这种品牌叮属此前奈雪也作念过探求的尝试。
在投资东说念主眼中，和霸王茶姬的TO B加盟模式不同，茶颜悦色是一门TO C的生意，这亦然它弃取去好意思股上市的原因。“好意思股市场更招供品牌故事。”杰森称。
03
2025年，新茶饮要打一场硬仗
2024年开年的1月2日，蜜雪冰城和古茗团结天向港交所递交招股书；2月14日，沪上大姨跟上；4月23日，茶百说念上市。到年底，古茗和沪上大姨更新招股书，霸王茶姬和茶颜悦色传出赴好意思上市的讯息。
本年，新茶饮赛说念的玩家们就像上了发条雷同，一个接一个地冲刺IPO，这是为何？
一方面，行业当今正处在浓烈的竞争当中，前有价钱战，后要拼万店，接下来还要“高客单价品牌往下千里、中低客单价品牌霸占一二线城市”，上市等于多了一个融资渠说念，有契机补充弹药。
另一方面， 上市并不是扫数奢靡赛说念企业发展的必经之路，有些新茶饮品牌的体量和运营逻辑其实莫得上市的必要性，但品牌背后的投资东说念主能够率有退出需求，是以才要上市。
还有一个关节点是，餐饮行业是近两年相对吵杂的行业，有上市红利。从需求端看，餐饮是刚需，能让奢靡者花小钱买大原意；从计议端来看，餐饮是线下行业，莫得被线上渠说念“纳税”，被成本市场看好。
但谁能先上市、在那儿上市，背后大有认真。
对于上市法例，茶百说念和蜜雪冰城是一个很好的例子。蜜雪冰城体量更大，且在本年1月赴港交表前，早在2022年9月22日就一经在A股递交上市苦求，但迟迟没能上市，反而让本年2月再次向港交所递交招股书的茶百说念抢了先，其初度交表是在2023年8月。
“上市先后自己跟企业的质地和界限不具有完竣关联性，上市卡的是上市的递次，在安妥上市基本条目的情况下，与行业的合规难度、交表前的准备周期反而更关连。” 陈肃静说。
她解释，新茶饮企业的加盟模式有合规难度——收入来自里面采购，可投资者不可准确得知门店消化了几许采购品，合规成本也不低。另外，上市节拍也和企业弃取去A股、港股如祖国外IPO有计划，在不同市场上市，需要准备的材料也不雷同，若是有的企业在筹备上市阶段面向的市场发生变化，从节拍上来说也会比平直采用最终诡计市场的更慢一步。
另外，有些券商会劝企业降估值，折价刊行，但迫于一级市场投资东说念主尤其是终末两轮投资东说念主的压力，它不可降估值，连续不雅望也可能导致企业的招股书失效。
上市早也不一定即是利好。本年茶百说念IPO净募资24.63亿港元，公开拓售只取得了0.5倍认购，国际发售获1.11倍认购，上市首日即破发，盘中股价一度跌超37%。有业内东说念主士向「定焦One」分析，这是因为茶百说念募资金额太大，市场参与的散户又太少，“这是为了上市的无奈之举，上市一般都会跌。”
在上市所在的弃取上，本年呈现出了新的趋势。
陈肃静不雅察到，此前蜜雪冰城向A股提交招股书、古茗也传出过念念在A股上市的讯息，偶然是为了“第一股”背后的溢价和红利，但当今新茶品牌集体对准港股，偶然是因为人人合计港股的估值相对感性，同期本年港股自己也比拟活跃。
只不外，一经登陆港股的两家新茶饮公司，证实并不尽如东说念主意。2021年上市的奈雪，如今24亿港元的市值较上市时的323.47亿一经剩下零头。茶百说念仅上市8个月，如今151亿港元的市值，较约258.6亿港元的刊行市值跌超41%。
投入2025年，新茶饮的硬仗仍将连续，不但要提高品牌势能、争加盟商、扩大土地、膺惩全球化，还要闯进IPO排位赛、抢跑上市。
要念念抢到这张入场券，新茶饮玩家们需要证实，当今还远莫得到瓶颈期，将来仍有增长后劲。
