2025年甫一开年，东北药企誉衡药业（002437.SZ）当先发布2024年度功绩预报。亮眼的财务数据不仅给了医药行业少许小颤动，也让立异药海浪下传统药企的糊口发展再次受到商场体恤。
据初步测算散伙，2024年，誉衡药业瞻望录得归母净利润2.1亿~2.5亿元，同比增长74.51%~107.75%；瞻望录得扣非净利润1.6亿~2.0亿元，同比增长199.75%~274.69%。
单从体量来看，这种范畴的盈利似乎并不值得称说念。然则在两年前，2022年年末，誉衡药业堕入前所未有的低谷状态，不仅当年归母净利润赔本近3亿元，况兼控股激动誉衡集团也晓谕停业。
曩昔两年里，跟着公司股权架构改革，誉衡药业获取重整，并在新任CEO胡晋指示下，运转“二次创业”。其中最引东说念主体恤的当作之一，即是剥离了押注多年的立异药金钱——广州誉衡生物科技有限公司（下称“誉衡生物”）。这也成为誉衡药业扭亏为盈的过失。
本色上，自2015年国内掀翻立异药开拓海浪后，试水立异药的东北药企不啻誉衡药业一家。仅仅，押注多年后见效甚微，赫然打击了誉衡药业布局立异药的信心。
不外，各家发展策略不尽换取，有东说念主“割肉”止损，也有东说念主重金加码。在国内高举立异药大旗的期间，这些东北老药企们仍在书写着属于我方的篇章。
一、割肉PD-1，扭亏为盈
誉衡药业缔造于2000年3月，2010年登陆深交所，咫尺主要居品触及骨骼肌肉、心脑血管、维生素及矿物资补充剂、抗感染、抗肿瘤等领域。
在2024年功绩预报中，誉衡药业将功绩增长原因归于部分中枢居品的销量和销售收入增长，如安脑丸/片、打针用多种维生素（12）、鹿瓜多肽打针液、普伐他汀钠片，另外公司的降本增效也匡助公司提振功绩进展。
部分中枢居品到底孝顺几许营收，尚需要恭候年报败露。在2024年半年报中，誉衡药业各项细分业务（按照居品离别）的收入均有不同进度下滑，其中占营收比例最高的维生素类药物录得5.32亿元收入，同比下滑14.26%。
不外，主营业务对财务进展的影响简略并不如剥离誉衡生物带来的影响大。2023年6月末，誉衡药业以对价2.4亿元将誉衡生物首先，买方为青岛普晟普利企业惩办中心（有限搭伙）（下称“普晟普利”）。
年报败露，誉衡生物系誉衡药业与上海药明生物手艺有限公司在计谋调解的基础上缔造的立异药公司，勉力于肿瘤免疫颐养领域居品的开拓。
在以往年报的表述中，誉衡生物或肩负着誉衡药业转型发展的重负。2015年，誉衡药业在年报中提到，公司主动涉足生物药、医药金融奇迹、基因、医疗奇迹等多项立异型业务，谋求产业发展的立异冲突。在生物药板块，其明确提到，“借力药明康德，进犯生物药领域”。而誉衡生物即是其借力调解的热切平台。
戒指咫尺，誉衡生物仅有一款居品上市，为抗PD-1单克隆抗体赛帕利单抗打针液（商品名：誉妥，下称“赛帕利单抗”）。2021年8月，赛帕利单抗获取国度药监局（NMPA）批准，成为第6款国产PD-1扼制剂，用于颐养二线及以上的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。
获批之后，誉衡生物并未能已毕预期中的可不雅收入。2022年誉衡药业功绩遇到滑铁卢，也与誉衡生物平直商酌。年报提到，因誉衡生物开拓开销计提减值准备4.23亿元，减少了誉衡药业净利润1.78亿元，另外按照权利法证据投资损失0.67亿元（已剔除上述开拓开销减值影响）。
不外，剥离誉衡生物的历程并不成功。把柄2023年年报内容，在普晟普利支付两笔股权转让款（意想1.224亿元）后，普晟普利未支付第三笔款项，为1.176亿元。
2024年12月，誉衡药业发布诉讼进展公告提到，触及到的转让款以及商酌用度等或需要通过拍卖、变卖普晟普利质押的3.43亿元誉衡生物股权才能拿到。
不外，岂论誉衡生物的计较状态如何，均无法持续影响誉衡药业2024年度损益，这关于誉衡药业来说，或已捣毁心头最大的困扰。
二、作念各别化管线，但不作念立异药
经过誉衡生物一役，誉衡药业在布局立异药上变得严慎许多。戒指咫尺，誉衡药业尚未败露其他立异药布局。
在2024年12月发布的多份投资者关系活动纪录内外，誉衡药业直言，“公司暂时对立异药研发抓严慎气派，后续将聚集商场及公司情况，择机开展立异药业务”，其评释说念，“立异药具有投资资本高、研发告成率低的特质，公司咫尺的财务状态、研发体系暂时无法援助自研立异药”。
誉衡药业此言简略说念出了传统药企转型时的逆境。如何均衡立异药的参预产出比，又如何能保证不会遽然来去一场空，均是计谋层面需要想考的执行问题。
比拟之下，具有临床价值的各别化仿制药、高壁垒仿制药、改造型新药等反而获取了誉衡药业的偏疼。在投资者关系活动中，誉衡药业提到这些是短期内但愿布局的标的。
对此，医药行业资深东说念主士何家利（假名）告诉期间财经，“西药的立异药更多是从靶点的角度开拓，仿制药则属于工业制造的想维，两者之间存在各别。若是一祖传统的药企要去作念着实酷爱上的立异药，这个确乎难度较大，从稳当起见，他们细则更倾向于去布局那些首仿药或者是其他非一类新药的居品。”
把柄前述纪录表，2024年，誉衡药业新上市的居品包括西格列汀二甲双胍缓释片（商品名：誉平）、苯磺酸好意思洛加巴林片（商品名：过劲静）、氟比洛芬酯打针液等。另外，咫尺公司有20余个在研步地，瞻望2025年和2026年运转将冉冉上市，百家乐AG形成功绩增量。
财报数据败露，2024年前三季度，誉衡药业的研发用度为4875.54万元，上年同时为6033.44万元。
除了拓展居品线，从誉衡药业的布局来看，发力本人交易化上风已然成为其开源的另一个热切策略。
聚集公告以及投资者关系活动纪录表，咫尺誉衡药业除了推动自有居品销量进步外，也为第一三共等药企提供药品执行奇迹。
“公司与第一三共的调解居品已由2015岁首期的单个居品冉冉拓展到奥好意思沙坦酯氢氯噻嗪片、甲苯磺酸艾多沙班片、普伐他汀钠片等6个居品。其中，2024年9月，公司与第一三共就执行苯磺酸好意思洛加巴林片（商品名：德力静）达成调解。”誉衡药业在投资者关系活动纪录表中提到。
对此，北京百想力营销策动有限公司总司理王恒告诉期间财经，“药品执行主要依靠‘学术+客情’。像第一三共这么的外企擅长的是学术，国内企业则在客情上擅长，世界的侧要点不同。誉衡药业和第一三共达成调解不错说是断长续短。”
聚集当下医药反腐场面，王恒进一步对期间财经指出，“现时国内医药反腐高压态势抓续，关于外企来说，减少合规方面产生的风险格外热切，但居品的执行、中国的商场是无法消释的。而国内像誉衡药业这么的企业碰巧不错链接销售业务。本色上，包括誉衡药业在内，国内药企越来越往合规化标的发展。在这个历程中，传统药企曩昔的居品不及以弥补因合规酿成了利润减少，因此在合规化里拓展一些有竞争力的居品，这是比较奢睿的遴荐。”
据期间财经了解，誉衡药业正在寻找更多的调解伙伴，包括立异药企。
“立异药企的主要元气心灵在研发上，而自建销售收罗的参预格外大。因此，遴荐调解执行会相对更有恶果。仿制药的销售与立异药的销售有显然区别。仿制药是世界皆有，是以在销售上侧重客情，而立异药是唯一份的，销售上就更侧重学术，因为不作念学术，那么你的居品立异就不会有东说念主知说念。”王恒告诉期间财经。
财报数据败露，2024年前三季度，誉衡药业的销售用度为6.32亿元，同比下跌27%。
三、有东说念主实时止损，有东说念主大举迈进
誉衡药业的发展简略是东北传统药企转型的一个缩影。在2015年以前，国内立异药发展的海浪尚未到来，东北药企凭借中成药、仿制药，重复强营销的神态一举发财，使得东北成为那时生物医药发展的高地。
关联词，当2015年国内启动药审转变，并从头界说仿制药和立异药后，生物医药发展的逻辑运转出现变化。在这种情况下，东北大部分药企“重营销轻研发”的模式显得难以为继，探索新标的、寻找新利润增长点成为势必。
誉衡药业入股共建誉衡生物或恰是基于这么的配景，仅仅这场参预并未得到预期散伙。不外，在誉衡药业“瘦身”止损之际，也有东说念主大举迈进。
2024年11月，东北制药败露收购北京鼎成肽源生物手艺有限公司（下称“鼎成肽源”）70%股权的进展，称鼎成肽源完成工商变更登记，后续成为公司的控股子公司并纳入其归并报表范围。
鼎成肽源缔造于2014年，是一家专注于实体肿瘤细胞颐养居品的开拓及转换的研发型企业，咫尺进行TCR-T、TCR卵白药和CAR-T细胞颐养居品的开拓。
财报数据败露，2023年以及2024年上半年，鼎成肽源分别录得营收10.33万元、15.39万元，净利润则分别为赔本1.27亿元、0.53亿元。
把柄公告，这次收购价款约1.87亿元，东北制药但愿借此快速切入特异性细胞免疫颐养手艺商酌、居品开拓和临床欺诈。
“传统药企转型就会转向立异。现时的政策环境故意于并购，功绩、现款流相对较好的药企会倾向通过并购神态来作念产业的整合，这不仅仅针对东北的传统药企，在其他行业亦然如斯。”何家利对期间财经分析说念，“然则东北制药的这次收购在东北出现存一定代表性，因为收购标的鼎成肽源尚未已毕盈利。”
从此前公告来看，2022年或是东北制药转型的启程点。这一年，东北制药在上海缔造了生物药研发中心，专注于抗体药和ADC药物的开拓。这一年9月，东北制药与好意思国MedAbome公司签署《MAb11-22.1抗体步地转让、调解开拓及手艺奇迹条约》。两家公司就原创性抗体MAb11-22.1的转让及基于该抗体开拓抗体偶联药物和CAR-T细胞颐养居品的调解开拓，以及一项手艺奇迹开展全面调解。
在公开败露的投资者关系活动纪录内外，东北制药均标明了转型生物制药领域的决心，并提到领受自研和引进聚集的策略。
当转型成为势必，不同企业遴选了不同的策略，遴荐何种神态或成为这场转型的过失。自研需要药企一步步成就研发体制、组建研发团队等，引进则不错是平直买入立异药金钱或是收购标的公司股权等。
2024年以来，并购愈发成为生物医药行业里的热词。有业内东说念主士直言，越来越多金钱恭候被买走，而这也被认为是传统药企开头的好时机。
不外，岂论是收购管线仍是公司股权，皆不仅仅“点击-支付-完成”这么浅薄的逻辑。
在2024年11月末举行的第十五届中国（泰州）国外医药展览会上，一位东北药企高管抛出了他的困惑，“曩昔咱们作念了好多并购，领有丰富的素质。然则（关于并购立异药金钱）从咱们的贯通来说，第一最大的问题本色是咱们没法准确评估一个早期居品的价值和风险。第二个，对咱们传统药企来说，若是并购企业的话，尤其是并购立异药企业AG百家乐感觉被追杀，对咱们来说整合难度格外大，因为咱们咫尺的结构内部莫得这种科学家，若是和立异药企业沿途来发展的话，咱们怎么更好地在职责上互动，怎么更好地引发这些科学家持续保抓创业的心扉，我以为这会是一个很热切的课题。”
