文/Leon
剪辑/侯煜
春节假期前，二线空调品牌奥克斯电气有限公司（以下简称奥克斯）认真向港交所提交招股诠释书，拟主板挂牌上市，中金公司为独家保荐东谈主。
事实上，这并非奥克斯第一次构兵老本阛阓。2015年12月，奥克斯曾获准在新三板挂牌，但上市一年后便于2017年1月摘牌；2016年，奥克斯又盘算在上交所上市，遴聘东方证券提供交流，并于2023年6月完成上市交流，但最终未能奏效。
奥克斯这次赴港IPO，旨在拓宽融资渠谈，获取更多资金用于研发、制造等措施，并普及国际知名度及竞争力，以应付竞争热烈的空调阛阓。
自2022年驱动，空调阛阓在一忽儿的复苏后再次出现下滑，直至2024年下半年国度推落发电补贴政策后才驱动稍有起色。2025年，环球家电阛阓环境愈加复杂多变，欠债率高企的奥克斯要在夹缝中求生计，必须获取充裕的资金，普及研发能力、扩大坐褥格局，上市融资是势必之举。
不外，既然研发、制造措施需要多半的资金，那大额分成立显得分歧乎原理。2022年到2024年间，郑坚江眷属几大鞭策获取分成37.9亿元，约就是2022年与2023年利润之和。按区间净利润累计66.45亿元来狡计，分成率高达57%。这也径直形成了在递交招股书前，奥克斯的欠债率还是达到85%。
为缩短欠债，获取研发资金，奥克斯即通过港股IPO进行融资，这一连串的操作激发庸俗慈祥，“圈钱”的质疑更是连续于耳。
连年来，单品类家电企业盈利空间被压缩，老本本阛阓更偏疼于具有细目性和高增长后劲的企业，而传统家电企业的上市请求被证监会否决。主营白电业务的创维电器曾在2022年9月裁撤上市请求，离其更新招股书只是一个月。二线阵营的TCL家电则是通过借壳奥马电器，才得以已毕白电业务的老本化。在单一白电业务投资远景被看空，上市动机亦被质疑的前提下，奥克斯上市确乎应该被立即叫停。
汽车修理工逆袭造空调，增长超格力
奥克斯集团实控东谈主、董事长郑坚江，不错说是“中国式创业”的典范。60后的郑坚江未走行状司理东谈主道路，而是选拔自主创业。
1987年，彼时25岁的郑坚江照旧别称汽车修理工，但已发扬出整个的气派。借着更变怒放的情愿，郑坚江承包了一家欠债20多万元的乡办钟表零件厂，驱动坐褥电能表罩壳、电视机天线等居品，认真驱动创业。
1993年7月，已小有成立的郑坚江组建宁波三星集团，不竭坐褥电能表关系居品，并奏效插足国度级州里企业行列。次年，郑坚江看好空调阛阓的发展，遂封锁转型，引进国外时间及设立坐褥空调，“奥克斯”品牌就此出身。
图：奥克斯首创东谈主郑坚江
在30年间的发展中，郑坚江给奥克斯空调定下的中枢策略是廉价，这一上风延续于今，形成了奥克斯空调亲民、高性价比的品牌效应。2001年，奥克斯开打价钱战，将40多款机型降价30%，年销量从90万套飙升至325万套，一度位列寰球销量前三。
“企业是听雇主的，而雇主归根结底还得听老匹夫的――谁造得出老匹夫舒坦的居品，谁就有阛阓。”郑坚江曾在继承采访时这么说谈。
郑坚江也很懂阛阓和营销，他在奥克斯的发展中作念对了两件事，一是紧跟政策，二是渠谈更变。
在主推平价空调的同期，奥克斯收拢了2005年的中国能效等第制定、2008年的家电下乡等机遇，鄙人千里阛阓拿下了不少阛阓份额；同期，早在2012年奥克斯就驱动布局线上，大刀阔斧进行渠谈更变，在2017年便通过“小奥直卖”期骗措施径直贬责经销商，落实网批格局。比拟之下，空调行业老迈格力电器在2020年才驱动实施网批格局，直至前年才完成渠谈更变。
跟着安逸的发展，奥克斯空调业务已颇具限制。招股书知晓，奥克斯2023年收入248亿元，同比增长27.2%，其中外洋收入占比45%；2024年前三季度收入已达242.77亿元，同比增长15.4%。净利润方面，2023年为24.86亿元，同比增长11%；2024年前三季度为27.15亿元，同比增长17.8%。
业务散布方面，规矩2024年9月30日，奥克斯家用空调收入为214.42亿元，占总营收比为88.3%，毛利率19.8%；中央空调收入为24.29亿元，占比10%，毛利率32.2%；其他收入为4.05亿元，占比1.7%，AG百家乐打闲最稳技巧毛利率46.6%。企业举座的毛利率则为21.5%，净利率11.2%，低于行业平均水平但仍能保抓增长趋势。
值得一提的是，据弗若斯特沙利文的数据知晓，按2023年销量狡计，奥克斯是环球第五大空调企业，阛阓份额约为6.2%。同期，奥克斯亦然前五中独逐个家已毕销量正增长的企业，达到了38.6%，跳跃了格力电器、好意思的集团等雷同领有空调业务的上市公司。
据企查查知晓，郑坚江手脚企业实控东谈主，通过境外及香港公司屡次抓股来控股宁波三星科技有限公司，再通过该公司控股奥克斯空调股份有限公司、宁波奥克斯电气有限公司等多家实体，成员企业达57家。
现时，郑坚江眷属的营业幅员横跨空调、用配电、新动力、医疗等范畴，领有A股三星医疗和港股奥克斯国际两大上市公司，在2024年凭借225亿元的钞票位列《2024年胡润百富榜》第213位。
在一众寻求第二弧线的家电企业中，郑坚江不盲目推论阵线，追求“小而好意思”的垂直策略深耕空调阛阓，坚抓数十年作念空调阛阓的“价钱屠户”，俘获了一批价钱敏锐型用户。
然则，奥克斯在行业内却是一家充满争议的公司。据不完全统计，自2017年至2023年4月，格力电器共27次告状奥克斯专利侵权，且均胜诉。
奥克斯财报知晓，公司2023年研发开支仅为5.66亿元，用度率仅2.3%；而空调收入占比超70%的格力电器，2023年研发用度高达70.06亿元。在研发上省钱，是奥克斯空调生计于今的不二秘诀。
遭董明珠炮轰，曾赔格力4000万
值得一提的是，奥克斯与空调老迈格力电器是多年的“死冤家”，格力电器董事长董明珠曾在多个公开局势下炮轰奥克斯空调，何况对其发起了数十个民事诉讼。
在2022年的中国企业家论坛上，董明珠上台发言时点名申斥奥克斯空调“低于国度措施、坑绷诱拐耗尽者，但愿他改邪反正”，言辞猛烈令东谈主齰舌。以廉价著称的奥克斯，与格力空调的计算客户有根人性的互异。奥克斯是奈何作念到让董明珠孰不成忍的？
早在2019年6月，格力电器就曾在微博上向中国阛阓监管总局、国度发改委举报奥克斯销售分歧格空调居品，波及多个型号，主要聚首在能耗虚标方面。随后，奥克斯发表声明修起称：格力并非监管部门，其举报行径属于乱骂，涉嫌不梗直竞争，并向公安机关报案、向法则机关拿告状讼。
近八年间，格力电器与奥克斯屡次对簿公堂，主如果围绕专利侵权伸开。其中最具代表性的，是2017年格力告状奥克斯制造、销售、许愿销售型号“KFR-35GW/BpTYC1+1”等八款空调叠加坏心侵害格力专利权的案件，最终格力获赔4000万元，该案件还入选了 "2019 年度广东省学问产权审判十大案件 "。
格力电器胜诉裁判文告
奥克斯方面曾经因专利纠纷告状过格力电器。2019岁首，奥克斯以格力骚动专利号为ZL00811303.3号、称呼为“压缩机”的发明专利为由，在宁波、杭州、南昌三地差别告状格力，一审判决获赔9600万元、7060万元、3300万元、2500万元，累计总和跳跃2.2亿元。然则，后续格力通过上诉至最能手民法院、无效宣告请求等神志，最终透顶翻盘，不组成专利侵权，奥克斯未获补偿。
两家同类企业出现专利纠纷，其实是非频频见的营业竞争行径。但推敲到奥克斯较低的研发开销、举座较低的价钱体系以及专利纠纷案件中的胜诉率，其实还是诠释了一些问题，也不难相识董明珠的作风了。
空调“价钱屠户”，夹缝中求生计
凭借体量、较早布局线上以及价钱战，奥克斯已毕了近三年的安逸增长，在营收和净利润增长方面特等了一众白电巨头。不外，较低的毛利率和净利润，以及资产欠债率偏高亦然不争的事实。招股书透露，欠债率高潮的主要原因是：原材料成本高潮、采购数目加多，导致贸易应付款项及应付单子总和大幅加多。
好音信是，阛阓大盘依然有增漫空间。据奥维云网数据知晓，2024年中国度用空调全年坐褥1.95亿台，同比增长19.5%；总销量1.89亿台，同比增长20.9%。其中内销总量9652万台，同比增长6.6%；出口9326万台，同比增长40.4%。这意味着，奥克斯的外洋阛阓还有一定的增漫空间。
绝望的一面是：在国补刺激下，中高端居品驱动受到迎接，短缺自研时间的奥克斯能否守住下千里阛阓。雷同是来自奥维云网的敷陈知晓，2024年中国空调阛阓进一步出现虹吸效应，2024年全年线上及线下阛阓CR3品牌份额均为增长，尤其是线上阛阓达到了61.8%，头部品牌和高端品牌表当今国补之后尤为强盛。由于2025年耗尽补贴流通全年，这一趋势很可能抓续下去。
有家电行业分析师觉得，奥克斯空调现时最大的软肋是不具备中枢零部件即压缩机的自主坐褥能力。好意思的、格力等企业，均已通过收购或自研完成了压缩机的自主坐褥能力，在竞争中占据更多自主权；而奥克斯严重依赖压缩机外部采购，何况疏于研发，形成了空调产业链条的缺失。天然廉价是其上风，但相对来说在品性、性能上对比大品牌也有不小差距。
就现时来看ag百家乐在线，关于老本阛阓而言，奥克斯空调能提供的投资并不大。