亚博ag百家乐 极简投研: 知乎者也——知乎
本文是《极简投研》的第482篇著述。著述仅记录个东说念主念念考，不组成投资提议，作家莫得群、不收费荐股、不代客答理。一、知乎概括 北京市知乎11年景就，21年好意思股上市，22年港股上市，主营在线内容社区，及通过付费会员办事（47%）、营销办事（36%）、管事培训（15%）等渠说念变现。 二、知乎的黄粱一梦 知乎创业早期，步地无穷。
传奇，知乎最早的200个用户里，有李开复、王兴、王小川、徐小仁爱马化腾等有名企业家和VC；2011年3月，知乎获取李开复天神轮投资，随后获取启明投资的千万好意思元A轮融资；2014年6月，获取赛富基金领投、启明创投的2200万好意思元B轮融资；2015年11月，获取腾讯、搜狗等5500万好意思元C轮融资；2017年1月，获取当天本钱等1亿好意思元D轮融资；2018年7月，获取3亿好意思元E轮融资；2019年8月，获取4.34亿好意思元F轮融资。
由此可见，知乎的故事迷惑着投资者纷繁激动好施，致使在2017年1月，当天本钱徐新曾在知乎上切身回复投资知乎的原因，“知乎的问答口头很敏感，护城河也很深”，“通过6年的蕴蓄，知乎上的内容越来越多、用户也越来越多，东说念主和内容之间好像也有收集效应”。
徐新女士似乎说了什么，又似乎什么王人没说，但不管怎么，最终领投了1亿好意思元。过自后看，徐新是看错了。
2021年3月，知乎好意思股上市。
关连词，在上市之前，众本钱活在我方和他东说念主编织的迷梦之中，上市之后，才是梦醒时辰。知乎好意思股股价，从最高的83好意思元，悉数下落至最低的2.55元，最大跌幅97%。范围25年2月20日，知乎好意思股股价5.6好意思元。
2022年4月，知乎港股上市。
好意思其名曰“双重主要上市”，实则是本钱大隐迹。
在公司招股诠释书中有一句话，“公司不会从大师发售获取任何所得款项净额，售股推动将获取大师发售的扫数所得款项净额”。意在言表，知乎港股IPO的全部筹资全部清偿给早期投资者，公司不会获取所得款项，不错说，港股上市是对众本钱好意思股股价下落的一个赔偿。
此次本钱大隐迹中，也有当天本钱的身影。
由此可见，徐新领先并莫得能着实搞懂知乎，知乎的故事不错骗得了繁密本钱，可是知乎的盈利景况却骗不了本钱市集。
那么，知乎的问题，究竟是什么？ 三、知乎的梦醒时辰 知乎最大的问题是——不挣钱，其交易口头一直王人莫得跑通，我方长期无法抚育我方，一直依靠外部输血。
从财务角度，公司营收多年来稳步、合手续增长，关连词，净利多年来一直王人是大王人蚀本。在最新的2023年，公司毛利率55%，净利率-47%，盈利惨淡，可见一斑。
从2023年一季度启动，知乎将收进口径作念了重新分裂，分红付费会员办事（47%）、营销办事（36%）、管事培训（15%）、其他（3%）。
关于付费会员办事（47%），付费会员收入，ag百家乐假不假取决于月活用户数，而从举座情况来看，知乎月活用户呈现下滑趋势。公司历史上月活用户最高记载是2023年Q3技术的1.1亿东说念主，而后悉数下滑，范围24Q3，数目是0.83亿。
关于营销办事（36%），营销办事同样于软文，只不外关于知乎而言，是通干扰答的体式来为商家进行营销，除此以外，还有“知乎热榜”、“知-投放”等。这有点像是微博热搜，有些东说念主为了流量而买热搜，放在知乎这里，有些东说念主为了流量而买问答和热榜。
关于管事培训（15%），知乎依靠自己的优质内容搞起了付费学习，关连词关于付费学习，如果是有趣学习，天然市集不大，如果是考据考编学习，无疑要和更为专科的机构进行竞争，实质上，哪怕公考龙头如今亦然法度维艰，因而，关于知乎而言，这部分业务任重说念远。
关于其他（3%），主淌若电交易务，用优质的内容和大V匡助商家卖货，此时的知乎更多是电商的另一个进口。
如上等于知乎的变现渠说念，总让东说念主嗅觉荒谬的拧巴，就像是一个老学究，印象中就应该贫寒过活，如今却启动花里胡梢起来。 四、知乎的投资逻辑 大略，知乎这种居品，本就莫得太多交易价值，而公司明知不成为而为之，霸王硬上弓，作念增长、作念变现，关连词，看着公司长年负40%的净利率，嗅觉还不如不干。
知乎最佳的归宿，大略是记忆巨头旗下，成为流量中心，而非盈利中心。在盈利上不要有太大的贪念，致使也不消盲目吸援用户，盲目追求用户数和月活数，只需要让几千万优质用户长期留存在知乎上即可。 资格过国共内战和长征，最终到达陕北的队伍，天然东说念主数很少，可是王人是精华，能力和信仰过硬，是最终争雄天地最伏击的本钱。因而，互联网行业长期追求的流量，偶而在精，不在多。
如果我如上分析在理，那么周源同学还没寥落志到这极少，还在拚命的自立不休，还在拚命的独力腾达。
我看了一下公司的金钱欠债表，现在，公司账上还有50亿现款，曩昔公司平均每年蚀本10多亿亚博ag百家乐，以10亿为法度，还不错烧5年。至于公司最近在搞得AI知乎，我嗅觉还不如不搞，仅仅加速了烧钱的速率。 补助，是最真挚的认同！
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