AG视讯百家乐 西南证券: 予以立华股份买入评级

西南证券股份有限公司徐卿近期对立华股份进行推敲并发布了推敲敷陈《生猪黄鸡双轮开头，繁衍主业量利都增》，予以立华股份买入评级。

立华股份(300761)

投资重心

事迹转头：公司发布2024年年度敷陈。2024年公司竣事买卖收入177.25亿元，同比+15.44%；竣事归母净利润15.21亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润15.14亿元，扭亏为盈。2025年第一季度公司竣事买卖收入40.86亿元，同比+11.60%；竣事包摄于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比+157.47%。

点评：事迹大幅扭亏，黄羽鸡与生猪业务双轮开头增长。公司2024年齿迹推崇亮眼，收效竣事扭亏为盈，盈利能力显赫提高。事迹增长主要收货于：1）中枢居品销量稳步增长：黄羽肉鸡销量5.16亿只，同比增长12.95%；肉猪销量129.8万头，同比增长51.8%。2）生猪价钱回暖：2024年公司商品猪销售均价17.30元/公斤，同比+14.57%。3）本钱适度成效显赫：受益于饲料原料价钱回落及繁衍遵守提高，公司主要居品本钱合手续下落。

龙头地位富厚，本钱上风合手续朝上。黄羽鸡业务行为公司中枢主业，2024年竣事收入145.31亿元，同比增长8.01%，占总收入比重达81.98%。公司黄羽鸡出栏量稳居宇宙第二，市占率进一步提高。2024年，公司养鸡板块坐褥成绩保合手较强竞争力，上市率、日龄、均重、料肉比、药费五项中枢坐褥设想达到近五年最佳水平。重叠原料端价钱走低，斤鸡都备本钱合手续下落，盈利能力同比大幅提高，毛利率达14.56%，ag百家乐假不假同比提高7.84个百分点。公司依托育种技艺上风，合手续优化品种结构，并积极激动宰杀业务发展，全年宰杀量超6000万只，同比翻番，宰杀产能达1.2亿只，冰鲜转型稳步激动。

量价都升助推高增长，降本增效恶果显赫。生猪业务成为公司迫切增长引擎，2024年竣事收入29.27亿元，同比增长76.51%。公司肉猪出栏量高速增长，达129.80万头，同比+51.80%。受益于生猪行业景气度回升及公司在华东商场的区位上风，销售均价同比飞腾14.57%。本钱端改善尤为凸起，收货于坐褥成绩提高、饲料原料价钱回落以及出栏量提高摊薄固定本钱，全年繁衍都备本钱降至7.46元/斤，期末都备本钱已降至7元/斤以下。公司稳步激动猪场确立与升级，已建成生猪产能200万头，并提高空气过滤等生物安全重要建树率，为后续出栏增长和本钱合手续优化奠定基础。

盈利预测与投资提议。预测2025-2027年EPS永诀为2.1元、2.31元、2.78元，对应动态PE永诀为10/9/7倍，保管“买入”评级。

风险辅导：原材料价钱波动风险；动物疫情风险；畛域延迟不足预期的风险；奢侈需求下行超预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增合手评级1家；往日90天内机构标的均价为27.61。

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