民生证券股份有限公司吕伟,方竞近期对海光信息进行推敲并发布了推敲讲解《2025年一季报点评：事迹高速增长ag百家乐赢了100多万，左券欠债环比大幅普及体现需求端景气度》，赐与海光信息买入评级。
海光信息(688041)
事件：2024年4月21日公司发布2025年一季度讲解，2025年一季度营收24亿元，同比增长50.76%；净利润5.06亿元，同比增长75.33%。
左券欠债环比大幅增长，或将预示需求端高景气度连续。1）收入增长原因：公司围绕通用揣摸和东谈主工智能揣摸市集，保捏高强度的研发参预，束缚终了时间翻新、居品质能普及，居品竞争力保捏市集跳跃，市集需求束缚加多，带动公司交易收入快速增长。2）运筹帷幄性净现款流：2025Q1公司运筹帷幄性净现款流25.22亿元，较前年同时-0.68亿元有较大改善，主要由于公司营收增长带动了销售回款加多，已坚硬左券的预得益款同比加多较多所致。2）逼迫2025年一季度，公司存货约58亿元；预支账款16.2亿元，较2024年底增长31%。3）左券欠债环比大幅增长：2025年一季度末公司左券欠债达到32.37亿元，较2024年底的9.03亿元有大幅增长，施展公司需求端景气度较茂盛。
生态上风卓越，时间保捏跳跃性。1）生态上风卓越：公司连合国内主流劳动器厂商围绕着不同类型的市集需求，造成了涵盖通用机架式劳动器、东谈主工智能劳动器等诸多阵势的居品。围绕海光时间阶梯，升级面向生态伙伴的“星海规划”，通过全成见资源参预，全面支捏凹凸游伙伴加快围绕海光揣摸平台的诞生和愚弄。逼迫2024年底，公司连合产业链凹凸游近5000家企业、高校、科研院所、行业用户等翻生力军，开展了近万余项软硬件优化协同时间研发，共同打造上万项连合惩处决策，共同促进海光整机生态健康发展。
2）捏续专注于研发，AG百家乐技巧打法时间保捏跳跃性：海光DCU具有全精度支撑才调，包括双精度、单精度、半精度、整型等，为科学揣摸、东谈主工智能揣摸提供算力，不错全面支捏深度学习锻练、推理场景，以及大模子场景等。海光DCU具备自主研发的DTK软件栈，是当今国内最为完备的生态之一，极大的减少了愚弄移动难度。在愚弄场景上，海光DCU主要部署在劳动器集群或数据中心，并领有完善的长入底层硬件出手平台，概况适配不同API接口和编译器，并支捏常见的函数库，与国内多家头部互联网厂商完周至面适配。基于x86指示框架、“类CUDA”揣摸环境、海外先进处理器贪图时间和产业链凹凸游需求，公司猛进行捏续的研发和优化，束缚普及高端处理器性能。逼迫2024年12月31日，公司研发时间东谈主员共2157东谈主，占比90.18%，其中领有硕士及以上学历东谈主员1674东谈主，优秀的东谈主才军队保证了时间的跳跃性。
投资提议：公司是国内芯片限制龙头，CPU业务保捏快速发展态势，DCU业务本人上风束缚增强，有望开放公司新的成漫空间。瞻望25/26/27年公司归母净利润辩认为30.76/44.41/61.44亿元，对应PE辩认为113/78/56X，保管“保举”评级。
风险教唆：居品迭代升级不足预期的风险；市集设备不足预期的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级24家，增捏评级7家；夙昔90天内机构方针均价为179.06。
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