ag百家乐解密 华福证券: 给以盛新锂能买入评级

华福证券有限背负公司王保庆,曹钰涵近期对盛新锂能进行商讨并发布了商讨发扬《2024年报点评：行业下行牵累功绩，资源布局夯实遥远竞争力》，给以盛新锂能买入评级。

盛新锂能(002240)

投资重点：

2024年营收利润双降，毛利率下滑

公司发布2024年报。2024年公司终局贸易收入45.81亿元，同比-42.38%，归母净利润-6.22亿元，2023年为7.02亿元，24年同比-188.51%，扣非后归母净利润-8.97亿元，2023年为1.26亿元，24年同比-809.84%。分业务看，2024年锂盐业务营收45.77亿，同比-41.24%，占比99.9%，毛利率为2.84%，同比-9.06pct；林木业务收入475万元，同比-97.08%，占比0.1%，毛利率为-399.66%，同比-440.61pct。

锂盐：产销量抓续擢升，增量难抵价跌

1）量：2024年公司锂盐产量6.76万吨，同比+19.2%，销量6.63万吨，同比+25.4%，库存量0.67万吨，同比+23.3%。锂精矿产量28.6万吨，同比+64.9%，库存量17.2万吨，同比+62.4%，对应折碳酸锂超

过2万吨，公司面前自有锂精矿库存满盈。2）价：24年锂精矿均价940好意思元/吨，同比-74%，碳酸锂均价9.05万元/吨，同比-65.6%，氢氧化锂8.76万元/吨，同比-68.1%，精矿价钱疗养快于锂价跌速。3）利：24年毛利率2.84%，同比-9.06pct。参考PLS2024年加权平均精矿售价在860好意思元/吨SC6精矿左右，百家乐ag公司24年包销的精矿制作成碳酸锂接近7万元/吨，外购矿利润变薄。

资源端：大广宽点布局，自给率稳步擢升

自有锂资源初始放量，木绒锂矿翻开远期成漫空间。1）四川奥伊诺矿业：业隆沟锂辉石矿已探明Li2O资源量16.95万吨，平均品位1.34%，产能折合锂精矿约7.5万吨/年，太阳河口锂多金属矿正在探矿中。2）津巴布韦萨比星：氧化锂资源量8.85万吨，平均品位1.98%，形貌已于2023年5月投产，原矿出产边界99万吨/年，折合锂精矿约29万吨/年。3）阿根廷盐湖形貌：SDLA盐湖形貌在产年产能为2,500吨碳酸锂当量。4）四川惠绒矿业：领有木绒锂矿采矿权，已探明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，已得回采矿证，出产边界为300万吨/年，当今正在积极鼓舞矿山的蛊惑建树。咱们展望在产锂资源形貌可提供朝上4万吨LCE当量锂原料，木绒锂矿将来投产后有望大幅改善公司出产资本以及提高自给率。

冶真金不怕火端：印尼形貌投产，国外客户拓展在即

公司已建成锂盐产能13.7万吨/年（在中国四川和印尼区别为7.7万吨和6万吨）和金属锂产能500吨/年。印尼盛拓年产6万吨锂盐形貌已于2024年6月过问试出产，是当今国外建成的产能边界最大的矿石提锂形貌，该形貌主要供应国外市集，跟着其产能的抓续开释，将来公司国外业务占比将连接擢升。

盈利预测与投资暴戾

展望25-27年公司归母净利润为1.5/4.2/6.5亿元（25-26年前值为8.4/13.5亿元）。区别对应PE83/29/19倍，展望25-27年每股净财富为13.28/13.69/14.26，对应PB1.0/1.0/0.9倍，筹商到公司国外冶真金不怕火产能行将放量，以及低资本木绒矿远期有望放量，守护“买入”评级。

诚信专科发现价值1

风险教唆

锂价波动风险，国外战术变动风险，在建形貌不足预期

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据缠绵，民生证券股份有限公司邱祖学商讨员团队对该股商讨较为长远，近三年预测准确度均值为21.99%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.26亿，笔据现价换算的预测PE为52.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增抓评级1家；夙昔90天内机构规划均价为18.35。

以上实践为证券之星据公开信息整理ag百家乐解密，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资暴戾。

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