界面新闻记者|陈慧东AG百家乐路子
水晶光电(002273.SZ)抛出一则3亿元现款买董事长等集合实控公司的预案。
上述来往预案公布前，水晶光电股价已提前发动。1月中旬于今，该股险些扫数高涨，2月27日最高波及27.77元/股，为近七年来的股价高点。死心3月8日收报25.14元/股，较年头股价高涨约13%。
宗旨公司广东埃科念念具备3D视觉居品的举座设想才智以及3D视觉居品的量产才智。但在2023年至2024年前三季度，均为净升天气象。
水晶光电称，本次收购是水晶光电围绕AR/VR范围进行的产业布局。本次收购对应埃科念念的举座估值为3.41亿元，溢价率达280.68%。
在VR/AR这一极为烧钱的风口上，水晶光电有几成胜算？
深度科技筹谋院院长张孝荣向界面新闻记者暗示，此次来往的两家齐很有胆魄，一个敢买一个敢卖。淌若水晶光电能借此次收购买通“感知-涌现-交互”的任督二脉，这3亿可能即是掀开千亿市集的钥匙。可是AR工夫照旧实施解说难有畴昔。淌若三年内AR没等来“iPhone时刻”，这笔来往可能会像夙昔摇风集团收购MPS同样，变成商誉减值的地雷。
也有业内东谈主士握不同见解。中国金融智库特邀筹谋员余丰慧向记者暗示，自然面前AR/VR存在工夫适度，但历史上的好多工夫创新齐资格了肖似的挑战，跟着期间推移和工夫发展，这些问题有望得到缓解或科罚。
界面新闻记者就收购价钱、研发布局、在AR/VR行业预期等问题采访水晶光电，死心发稿未获公司复兴。
高溢价收购董事长等实控公司
公告涌现，宗旨公司埃科念念具备3D视觉居品的举座设想才智以及3D视觉居品的量产才智，是3D视觉行业中少有同期秘密车载电子与破钞电子的公司，欺诈场景涵盖机器东谈主、AR眼镜、金融支付等。
埃科念念实为水晶光电董事长等实控企业。水晶光电董事、高档防守东谈主员刘风雷担任埃科念念的董事长、法定代表东谈主，公司董事长林敏、董事俞志刚担任埃科念念的董事，公司高档防守东谈主员郑萍、熊波担任埃科念念的监事。
水晶光电称，通过本次收购，成心于丰富公司在AR/VR的业务板块。公司也矍铄看好3D视觉居品在机器东谈主、智能驾驶、无东谈主机及智能家居等范围的欺诈远景和空间。
功绩方面，2023年至2024年前三季度，埃科念念收尾营收分袂为3655.91万元、2690.43万元，净利升天6927.29万元、3744.57万元。
即便如斯，水晶光电仍决定高溢价收购。本次评估最终罗致收益法评估恶果看成埃科念念鼓吹全部职权的评估值，评估价值为3.41亿元，与归母净钞票8949.75万元比拟，评估升值率达280.68%。
万联证券资深投顾屈放向界面新闻记者暗示，从本次收购的盘算来看，主要源于收购宗旨公司在3D范围的上风。公司是咫尺少有能秘密车载电子与破钞电子的3D视觉公司，因此水晶光电的本次收购亦然为了完善产业链，打造闭环制造，畴昔有望拓展居品下流欺诈端。
屈放觉得，从收购公司与被收购公司的干系来看，两边存在关联干系，因此本次来往的订价则显得很是引东谈主提防。超越280%的溢价照果真并购市集属于较高的价钱，且本次收购的评估智力礼聘收益法，本人就存在关于畴昔盈利才智的预测而作念出，因此畴昔功绩增长存在一定的不笃定性。淌若水晶光电与宗旨公司八成整合班师，且行业VR和MR（混杂本质工夫）的市集化八成进行，则宗旨公司八成匡助水晶光电提高行业竞争力则价钱价廉物美，不然存在潜在的商誉减值风险。
跳入AR/VR“大坑”？
早在2012年，谷歌就曾发布一款拓展本质的GoogleGlass居品，微软也在2015年发布了HoloLens全息头盔，让破钞级AR居品备受市集柔软。但时于本日，AR/VR行业未能造成颠覆性的革命工夫，也未有大范围的破钞级AR/VR欺诈落地，行业发展迟缓。
凭据IDC发布的2025年中国AR/VR市集十大瞻念察，2024年中国AR/VR产业在白云苍狗的市集和经济环境下，给与了诸多穷困与挑战。2024全年中国AR/VR市集瞻望出货53.5万台，同比下滑26.3%。
张孝荣向界面新闻记者暗示，Ag百家乐时间差AR/VR齐存在自然工夫劣势，会导致一些用户产生晕眩感，这种劣势东谈主类咫尺工夫克服不了，是以很难会有很大的市集。淌若三年内AR没等来“iPhone时刻”，这笔来往可能会像夙昔摇风集团收购MPS同样，变成商誉减值的地雷。
摇风集团（300431.SZ，摇风退）于2015年在创业板上市，2020年11月退市，因其旗下的摇风影音取得了较高盛名度。
摇风集团上市夙昔功绩达到岑岭，2015年利润达到1.73亿元，较上一年增长313.23%。但从2016年起公司功绩出现变脸，较2015年下滑了近70%至5281.17万元。2016年，摇风集团和光大成本荟萃髻起树立上海浸鑫投资基金，以收购MPS公司65%的股权。由光大方面出资6100万元，摇风方面出资2.01亿元，共计2.62亿元。摇风集团通过这家基金公司向招商银行和华瑞银行共计融资52亿元，参加购买MPS65%的股权。
彼时，深耕VR范围多年的摇风集团称，两边将“打造VR范围的新体验”。不外，被收购后的MPS手中的主要体育版权大多齐行将到期，且盈利才智抑止下滑。2018年，MPS被伦敦法院裁定歇业，摇风集团巨亏超10亿元。2019年，摇风集团秘书歇业重整，两年后退市。
对此，一位券商范围东谈主士向界面新闻记者暗示，“摇风集团夙昔最高400多亿元市值，就拿出50亿元去收购MPS。咫尺水晶光电市值亦然360亿元，收购3亿多的宗旨风险相对较小。不外由于收购宗旨是关联方钞票且高溢价，仍需警惕是否毁伤投资者利益。”
也有业内东谈主士握不同不雅点，觉得AR/VR行业畴昔具有市集远景，水晶光电收购之举可推高其畴昔的功绩预期。
余丰慧觉得，咫尺跟着工夫的越过，筹谋东谈主员正在开发愈加先进的跟踪工夫和更高质地的涌现开拓来减少AR/VR给用户带来的昏迷感。此外，软件优化也能进一步改善用户体验。咱们照旧看到不少针对这些问题的灵验科罚决策出现，况兼市集对AR和VR的兴味和需求也在握续增长。
北京社科院副筹谋员王鹏觉得，跟着硬件工夫的检阅、软件算法的优化、用户相宜性的提高以及市集需求的握续增长，AR/VR工夫有望在畴昔收尾更等闲的欺诈和发展。
AR/VR范围上市公司功绩怎样？
近两年，多家AR/VR范围硬件制造与工夫厂商出现功绩下滑。
歌尔股份（002241）是大家当先的AR/VR开拓代工场商，为Meta（Oculus）、索尼（PSVR）等主流品牌提供结构件、声学模组及整机代工干事。2023年至2024年前三季度，公司收尾营收分袂为985.74亿元、696.46亿元，各同比减少6.03%、5.82%；归母净利润分袂为10.88亿元、23.45亿元，各同比减少37.8%、-162.88%。
佳禾智能（300793）主要从事电声居品和智能衣着居品AR/VR的研发、坐蓐和销售。2023年至2024年前三季度，公司归母净利润连结下滑，分袂为1.33亿元、0.72亿元。
创维数字（000810）主营数字智能末端及不竭软件系统与平台、专科涌现、运营干事。2023年至2024年前三季度，公司营收连结下滑，分袂为106.27亿元、66.18亿元；归母净利润分袂为6.02亿元、2.36亿元。
在AR/VR这一极为烧钱的风口上，水晶光电能有几成胜算？
机构预测水晶光电接下去两年的功绩未能延续此前的高增速。国盛证券研报涌现，瞻望水晶光电在2024/2025/2026年分袂收尾生意收入66/79/92亿元，同比增长30%/20%/16%，收尾归母净利润11.0/12.6/15.2亿元，同比增长83%/15%/21%。
另外，近几年来功绩保握增长的水晶光电，账面上的货币资金却在减少，这会否对需握续参加的研发使命带来影响？
财报涌现AG百家乐路子，2022年至2024年前三季度，公司账面上的货币资金余额分袂为25.3亿元、24.21亿元、16.09亿元；需偿还的流动欠债所有分袂为15.7亿元、20.99亿元、21.1亿元。