（图片系AI生成）
2月26日，卧龙电驱（600580.SH）盘中再次刷高股价，一度站上32元，市值首度打破400亿元。诚然当日冲高回落，已经再次（近一年第8次）踏进同花顺热榜前十，以第4名的热度，顾盼群雄。
卧龙电驱的东说念主气源于其旧年“924”行情以来的牛气冲天：短短4个月，股价录得翻倍，蛇年春节后走势愈加笔陡，16个交游日股价再涨逾40%；5个月时期，累计上升2倍。而股价上升的中枢催化，是低空经济题材暴涨和想法光环加执。
然则钛媒体APP梳剪发现，每遇想法大热股价必随大涨的“新想法收割机”卧龙电驱，低空经济相关的电动航空业求实属想法先行，布局5年仍处于研发阶段；机器东说念主业务始于2014年收购意大利SIR机器东说念主公司（以下简称“SIR公司”）89%股权，10年后该板块业务仍只占公司营收2%。
值得瞩办法是，卧龙电驱此番搭乘双想法上升的股价走势颇有些熟练的滋味——2012年，当新能源汽车产业启动站优势口并于当年12月开启一轮长达两年半的风风火火行情时，其碰巧启动布局新能源汽车电驱业务并被贴上“新能源汽车想法”标签，于是真实在新能源汽车指数（884076.WI）录得4倍大涨的区间，卧龙电驱股价实现5倍的飙涨。
如今，相似的剧情再度献艺，有其在超等大风口布局10年，新能源汽车电驱业务仍只可瑟索行业第三梯队、营收孝敬仅6%的前车之鉴，现下的低空经济和机器东说念主新风口业务又能分羹几何？复盘牛市行情后的“一地鸡毛”，卧龙电驱当下140倍的动态市盈率还能保管多久？
新想法收割机
自2023年底中央经济使命会议将低空经济明确为国度政策性新兴产业，低空经济想法横空出世，并在二级阛阓掀翻间歇性上升怒潮。典型的如2024年2月6日到次月21日一波行情，低空经济指数（8841750.WI）上升50%，自后的“924行情”和蛇年春节后的行情，该指数分裂再涨61%和17%。
机器东说念主想法由相似在2024年启动爆发。该板块旧年第一波、第二波走势与低空经济行情趋同，但而后上行更执久，尤其在蛇年春晚机器东说念主扮演激发东说念主形机器东说念主热后，机器东说念主指数（884126.WI）不息飙升，旧年9月24日至本年2月26日，接近翻倍。
（低空经济指数周K线图，开端：wind）
（机器东说念主指数周K线图，开端：wind）
（卧龙电驱周K线图，开端：wind）
两大热点想法傍身，卧龙电驱股价奴婢大涨。尤其旧年Q4以来，对于卧龙电驱的“小作文”满天飞，该类著作不提相关业务当下功绩有限和落地阻扰，大谈行业将来空间，甚而详情卧龙电驱为宇树科技供应商且两边已政策互助，骨子二者公开信息和泰斗媒体均未有此类表述和报说念。
吞并时期，闻明游资毛雇主、方新侠、上海超短等齐常常于龙虎榜露脸，热钱游资推动显豁。
卧龙电驱主业是电机及限制、光伏与储能、工业互联网等，其中电机及限制业务主要分为工业电机及驱动、日用电机及限制及电动交通。所谓低空经济想法，即指电动交通业务里的电动航空部分。
凭据公司的说法，2019年启动，卧龙布局建树了电动航空研发中心，由国度级国外高端倪东说念主才领衔，专注于城市空运、救急拯救、物流运输领域内的先进电机及驱动产物的研发与产业化。且公司还经办相关研讨会，积极参与并推动航空电能源系统相关的尺度制定。
具体到公告，卧龙电驱最早在2021半年报中提到电动航空，称深刻对电动船舶、电动航空等阛阓的前沿布局，子公司中央推敲院还与沃飞漫空政策互助，2021年报败露赢得了某央企客户的首批订单。
不外，几年时期曩昔，公司的布局仍停留在实验室阶段。2023年，电动航空业务营收仅约为483.36万元。
机器东说念主想法的关联性看似更强。早在2014年以1780万欧元（约1.36亿元东说念主民币）收购赢得SIR公司89%股权后，卧龙电驱就以SIR公司为依托，诞生浙江希尔机器东说念主有限公司和浙江卧龙机器东说念主有限公司（2019年已刊出），启动布局机器东说念主相关业务。年后的上升则更近似了宇树科技的爆火，公司通过金石投资曲折执有宇树科技至多0.1525%的股份。
凭据卧龙电驱的败露，公司深耕伺服产物多年，开发了一多半具有行业最初水平的全数字化伺服驱动产物，已庸碌期骗于工业机器东说念主、AGV、数控机床、工业自动化等领域。近期，公司旗下希尔机器东说念主与多家公司订立互助公约，推动、探索通用机器东说念主、仿盼愿器东说念主的场景和期骗。
但相似的，早在2013年，SIR公司营收2766.3万欧元、净利润146万欧元，11年曩昔，卧龙电驱2024年机器东说念主相关产物及期骗占总营收比重约为2.7%。若按公司旧年三季报营收增速测算全年营收，其机器东说念主相关业务11年仅增多了约1倍。
“组装版”电驱龙头
沾想法就涨的卧龙电驱，骨子是“组装版”的电驱龙头。
公司前身诞生于1995年，最初主业为微分电机相配电子限制安装和电动车等，于2002年6月6日登陆A股。上市当年，公司营收刚过2亿元，盈利堪堪3000万元傍边。
上市后，卧龙电驱不休外延并购和投资以作念强电机主业，前期收购从电机、蓄电板、变压器、振动器、驱动、压缩机、机器东说念主到防爆电气开辟等，发力集成化、一体化。
据钛媒体APP精真金不怕火统计，到2016年，公司进行了至少20笔收购，地方从国内到国外，包括SIR公司、OLI股份、ATB驱动股份、原好意思的旗下清江电机、原海尔旗下章丘电机、浙江灯塔、南阳防爆、荣信传动以及控股推动卧龙控股旗下的电机、振动机械等金钱齐被收入囊中。
而后，卧龙电驱又言聚焦主业，出售金钱与收购并行，2016年-2022年链接将诸多变压器金钱、杭州推敲院、卧龙矿业剥离，同期于2018年收购通用电气下属微型工业电机业务相关金钱，名曰“国际化”。
2022年，公司建议最新的发展政策，鼎力推动“三条成长弧线”：其一，要显露发展电机产业，鼎力发展高效电机、永磁电机、电机+变频等业务；其二，要快速发展新能源产业，鼎力发展光伏、风电、储能、氢能（初度建议）、电动交通等业务; 临了，要全力发展系统处罚决策业务，鼎力发展“电机+变频+上位机+传感器+N”的系统处罚决策业务。
不外，最新的公告，ag百家乐贴吧卧龙电驱又在臆想“卖卖卖”，政策再生变。公司拟出售子公司龙能电力43.21%股权（光伏）、卧龙储能80%股权（储能）、卧龙英耐德51%股权（氢能）及舜丰电力70%股权（风能），交游对价臆想7.26亿元。
钛媒体APP拨打公司公开电话获悉，后续公司将更聚焦擅长的电驱领域，逐渐剥离第二条弧线中的光伏、风电、储能、氢能业务，提防发展电动交通。
通过海表里并购，卧龙电驱身躯快速扩张，2017年营收打破百亿，2023年站上150亿，电机龙头真金不怕火成。此番公司股价大涨，也有国度加大大规模开辟更新和破钞品以旧换新支执力度助推电机板块上升的身分。
但泛泛交游的龙头，暗含了金钱腾挪带来的负面影响。
wind数据线路，泛泛的并购让公司商誉快速累加，2011年为5852.78万元，2013年过亿，2016年即飙升至10亿元之上。甘休2024Q3末，商誉高达14.54亿元。
并购和投资还需巨量资金，融资成为卧龙电驱上市后不朽的主题。比喻，旧年底公告的投资诞生包头达茂旗新能源加储能构网型试点示范口头，投资额就高达20.30亿元。
wind数据线路，公司上市以来已累计募资127.12亿元，其中成功融资59.05亿元，曲折融资68.08亿元，累计分成则仅有18.61亿元。
甘休2024年9月30日，公司有短期借款21.92亿元，一年内到期流动欠债23.59亿元，恒久借款23亿元，货币资金28.60亿元。最新臆想的金钱出售，公司明确称将增多流动资金，优化财务结构，一定进度上响应公司现款流的忐忑。
而2018年出售予红相股份（300427.SZ，原名“红相电力”）的银川变压器92.5%股权（红相电力刊行股份+现款支付）还因未完成功绩快乐抵偿对方1.86亿元，近似红相电力股价大跌，导致公司执股减值，成功激发卧龙电驱2023年盈利骤降，2024年上半年还再计提金钱减值6007.97万元。
值得瞩办法是，卧龙电驱的多笔交游是与公司控股推动卧龙控股和关联方进行，集团里面金钱腾挪颜色浓厚。
超等大风口下怎么演绎落地新剧情？
主业的切换与风口业务的布局可通过成本运作快速实现，但要弯曲成盈利并非易事。时期拉长，卧龙电驱盈利在2017年头渡过6亿之后就堕入剧烈波动，扣非来看，2018年启动堕入滞涨。
（卧龙电驱功绩变动情况，开端：wind）
且多年的主业倒腾和风口业务布局，回归仍主要依靠传统电驱业务孝敬功绩。以2023年营收为例，工业电机及驱动、日用电机及限制各录得营收96.45亿元、31.11亿元，二者臆想的营收孝敬普及大约。
（卧龙电驱主买卖务收入组成情况，开端：2023年报）
骨子上，太阳下面莫得崭新事，卧龙电驱布局新想法的故事在过往曾屡次献艺，最为典型确当属踩准新能源汽车超等大风口股价走牛的剧情。
时期回到2012年，首个针对新能源汽车产业的顶层设想文献《节能与新能源汽车产业发展筹算（2012-2020年）》端庄出台，包括北京、上海、深圳等在内的多地纷繁出台推行政策，购车补贴范围执续扩大。同庚，国度启动推敲对新能源汽车免征车辆购置税的政策。这一年，被视作中国新能源汽车产业从试点走向规模化发展的首先。
政策强力催化，新能源汽车想法自当年12月启动，掀翻一轮长达2年半甚而更久的牛市行情。
亦然在2012年，卧龙电驱实现了电动汽车能源总成的产业化坐蓐，上半年实现销售收入155.17万元，其中新能源汽车用驱动电机销售110.37万元。后公司对准新能源汽车风口，不休加码产能和研发，相关收入爆发式增长。不外，由于基数小，最初的两三年，公司新能源汽车驱动电机增速迅猛，但孝敬有限，但这并不妨碍公司股价奴婢新能源汽车想法而飙升。
2012年12月4日至2015年6月15日，新能源汽车指数累计上升407.7%；而卧龙电驱股价则在2013年12月4日至2015年6月3日飙升499.49%。天然了，这里面也涵盖了电机行业上行的催化。
（新能源汽车指数月K线图，开端：wind）
（卧龙电驱月K线图，开端：wind）
进程10余年的发展，新能源汽车产业果决弯说念超车，走到天下前方，齐全当初万亿级阛阓规模的估量。具体到卧龙电驱身上，2021-2023年，其电动交通销量分裂为673万kW、1086万kW、1054万kW，毛利率18.35%、16.59%、16.22%。2023年，公司电动交通板块（主要为新能源汽车）营收9.72亿元、毛利率16.22%。超等风口下，销量和营收启动乏力，毛利率下跌。
阛阓份额来看，该板块的市占率显豁不足工业电机及驱动、日用电机及限制两大支执在业内的最初地位。凭据推敲机构数据，2023年，中国新能源汽车驱动电机阛阓规模达到232.67亿元，阛阓份额主要由比亚迪、特斯拉、华为等一梯队企业（阛阓份额> 10%）和精进电动、汇川技能等二梯队企业（阛阓份额 5%-10%）占据，而卧龙电驱阛阓份额在5%以下，归类于第三梯队。
对比二梯队汇川技能（300124.SZ）旗下的鸠合能源，该公司2021-2023年、2024H1，电驱系统的销量55.94万台、89.85万台、168.51万台和133.95万台，执续递加；毛利率为12.00%、13.96%、14.92%和16.52%，也呈增长景况。
值得瞩办法是，当2015年牛市闭幕，即便新能源汽车板块再掀几轮间歇性行情，甚而于2016年7月创下新高，卧龙电驱股价却再未能奴婢起舞，在执续3年半的熊熊漫途后才开启新一轮的反弹。
如今，卧龙电驱股价又恰逢低空经济和机器东说念主想法而走牛，参考公司新能源汽车风口下相关业务落地发展的近况，其又能在新的万亿级的低空经济和机器东说念主赛说念霸占几许份额？新风口的落地新剧情，咱们拭目而待。（本文首发于钛媒体APP，作家 | 苏启桃 剪辑 | 刘敏）