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发布日期：2024-05-23 21:14 点击次数：83
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中枢不雅点：中性 甲醇期货价钱冲高回落，全体价钱仍处于高位区间，入口减量预期仍缓助价钱。供应方面，内地煤制甲醇安设开工率变动不大，自然气制甲醇安设开工率回升，一月以后接续有自然气安设重启；外洋开工率低位但上周回升，伊朗一套安设重启，原宥其他泊车安设的动态。需求方面，传统需求季节性转弱，相近春节下流接续休假，MTO安设变动不大，相近春节假期原宥下流备货的情况。短期期货价钱大幅回落伴跟着合手仓大幅减仓，供需变动不大，咱们以为主如果资金收尾利润的经由，入口减量预期仍在，口岸或连续去库，预测甲醇价钱保管偏强，原宥外洋安设动态和国内MTO安设变动。
能源煤：偏空 煤炭价钱止跌反弹，但仍处于偏低水平
国内供应：偏空 国内开工率回升，现时保管往年同时偏高，西南气头安设接续重启，供应有增量
入口：偏多 外洋开工率回升，伊朗一套安设重启，但1月装船数目仍偏低，入口保管减量预期
下流需求：偏空 需求转弱，MTO需求变动不大，传统需求季节性转弱，原宥后期MTO安设动态
上游利润：偏多 煤炭价钱走强，煤制甲醇利润回落但仍在盈亏线以上；自然气制利润一般；焦炉气制利润施展较好
MTO利润：偏空 MTO利润小幅回升，现时利润中性偏低
库存：中性 口岸大幅连续去库，现时库存中性偏高；内地保管低库存。
伊朗日产偏低
气头冉冉重启
终结1月9日当周，寰宇甲醇安设开工率75.6%，其中煤制甲醇安设开工率83.5%，焦炉气制甲醇安设开工率61.5%，自然气制甲醇安设开工率33.4%。
数据起原：卓创资讯、紫金天风期货商量所
气头重启预期
玖源50万吨自然气装安设1月初重启，河南大化50万吨煤制安设月初重启，川维87万吨和卡贝乐85万吨气头安设计较近期重启。
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外洋开工率回升
外洋甲醇安设开工率回升，但同比仍偏低。伊朗ZPC一套安设重启且保管5成负荷，Bushehr、Kharg和Fanavaran安设负荷不高，其他保管泊车，非伊安设泊车历练仍偏多。
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煤炭价钱止跌反弹
近期煤炭价钱止跌反弹，相近春节煤矿多有休假导致供应减少，但现时日耗高位且下流节前补库较多，导致近期煤炭价钱稍走强。
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上游利润施展较好
近期煤炭价钱清亮止跌反弹但近期甲醇价钱稍转弱，周内煤制甲醇安设利润小幅回落，自然气制甲醇安设利润小幅保管盈亏线以上，焦炉气制甲醇安设利润窄幅波动。终结1月9日，内蒙煤制利润-95.6元/吨，西南自然气制利润70元/吨，河北焦炉气制利润345元/吨。
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原宥下流节前备货
MTO利润小幅回升
终结1月9日MTO开工率回升至83.2%，外采甲醇制烯烃安设开工率74%，开工率回升主要由于样本增多。
烯烃工场利润小幅回升，上周甲醇价钱大幅回落让利下流导致烯烃利润上行，但现时利润水平仍偏低。
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安设变动不大
兴兴MTO安设12月底隔壁泊车历练，宁波富德计较或推迟到2月，斯尔邦后期有降负计较，另外有部分安设脱手负荷不高，原宥MTO利润偏低配景下烯烃安设是否存在超预期减量的情况。
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传统下流季节性走弱
传统下流开工率季节性走弱，相近春节下流接续休假，开工率季节性走低，主要MTBE、醋酸和甲醛开工率下滑清亮。传统下流利润上周回升，主要由于甲醇价钱大幅回落导致
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原宥节前备货情况
烯烃企业采购量保管同时稍高水平，深广安设保管脱手仍存在刚需，但前期接续补库且近期跟着甲醇价钱大幅高涨收敛部分补库意愿。传统下流企业周度采购量上周大幅回落，跟着传统需求季节性转淡刚需回落，且现时下流利润偏薄，主动备货意愿不高，原宥节前下流备货情况
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内地订单清亮回落
本周内地订单情况清亮回落，主要西北地区订单下滑清亮，跟着下流冉冉转淡后刚需回落，且现时高价也收敛采购意愿，原宥节前是否存在补库动作。
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口岸保管去库预期
口岸合手续去库
上周口岸库存101.2（-1.6）万吨，口岸可畅达库存53.3万吨，口岸库存连续去库，短期到港减量冉冉收尾预期下口岸预测连续去库。
内地企业库存保管去库且现时库存偏低，尽管内地近期采购情感回落但刚需仍在，短期预测内地企业库存压力仍不大，本年春节季节性累库高度或有限。
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MTO企业库存连续回升
MTO样本企业库存连续增多单幅度有限，口岸周度采购量回升；传统下流厂家原料库存小幅去库，需求季节性转淡导致采购减少，周内小幅去库。
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入口减量收尾，到港减少
预测1月10日至1月26日中国入口船货到港量在54.23万-55万吨，其中江苏预估入口船货到港量在40万-41万吨，华南预估2.68万-3万吨，浙江预估11.55万-12万吨。
近期到港转少，入口减量预期冉冉收尾。
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基差清亮走强
基差小幅走强
华东05基差走强，盘面价钱近期回调较多，但现货价钱受入口减量预期收尾影响相对偏强。
1-5走强的逻辑与基差变动逻辑相易，从预期来看后期入口减量收尾带动现货价钱走强，期现价差结构或呈现BACK，近端的施展或更强，连续原宥正套契机。
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PP/L-3MA回升但仍偏低
PP/L-3MA价差上周反弹但现时仍处于偏低水平，主要逻辑在于甲醇在入口减量预期下施展偏强，短期甲醇端去库逻辑仍在的配景下甲醇仍不错作为多配，而PP供需偏弱但估值偏低，驱动仍偏向下，PE现实偏紧但预期偏弱，塑料仍可看成空配。从价差角度，连续原宥多甲醇空PP/PE的套利。
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均衡表
甲醇月度均衡表
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作家：汤剑林
从业经历证号：F03117796
交游筹商证号：Z0019347
商量关连形势：[email protected]
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