2024年AG百家乐计划，欧菲光(002456.SZ)堕入增收不增利的困局，扣非净利润更是邻接五年出现蚀本，公司仍未皆备走出果链暗澹。

证券之星宝贵到，政府援助成为公司昨年盈利的要害。净利润承压之际，公司的钞票欠债率攀升至历史高点。此外，公司要点布局的智能汽车业务不仅未能扛起营收大旗，毛利率还出现下滑。

在这一布景下，公司欲借势组翻身。但值得宝贵的是，公司这次欲收购的两家标的公司事迹发扬并不巩固：其中一个标的出现增收不增利的情况，另一个尚在蚀本中，且正迫临资不抵债的边际。

依赖政府援助，钞票欠债率攀升

公开贵寓浮现，欧菲光居品包括光学录像头模组、光学镜头、指纹识别模组、3DToF、智能驾驶、车身电子、智能座舱和智能门锁等关连居品，其居品庸俗左右于智高手机、智能汽车过火他智能左右新领域。

2024年年报浮现，公司完了总买卖收入204.37亿元，同比增长21.19%；完了归母净利润5838.18万元，同比减少24.09%，出现增收不增利的情况。

关于净利润下滑的原因，公司暗示主要受两随机素影响。其一，2024年奉行的第一期股权激励贪图，以致股份支付用度大幅攀升。其二，公司少数鼓动损益同比增多，导致本期净利润减少。

证券之星宝贵到，时代用度的走高也在挤压公司的利润空间。2024年，公司的惩处用度、销售用度以及研发用度均出现不同经由的增长，同比增幅划分为16.8%、10.93%、15.49%。

进一步征询发现，欧菲光对政府援助依赖度较高。2024年，公司计入当期损益的政府援助金额为6350.11万元，占归母净利润的比例达109%，因此公司在该年度扣非净利润为负值，为-1272万元。

拉长时代线来看，在此前的2020年至2022年，受被踢出果链以及订单减少等要素影响，公司盈利才调遭到重创，归母净利润邻接三年出现蚀本，其扣非净利润更是连亏5年。经预备，自2020年以来，公司扣非累亏金额超99亿元。

尽管扣非恒久蚀本，但公司高管的薪酬却大幅增长，激发关爱。2024年年报浮现，欧菲光的董事、监事和高档惩处东谈主员从公司得到的税前酬报总和为2048.66万元，同比增长45.64%。其中，公司董事长蔡荣军从公司得到的税前酬报总和由2023年的79.02万元增多至2024年的535.74万元，同比暴增超5倍。

针对这一气候，欧菲光称主如果买卖收入捏续增长，经营性利润澄清改善，董监高薪酬较上期同比栽种。

净利润下滑之际，欧菲光的钞票欠债率上升至上市以来最高水平。适度2024年年底，公司钞票欠债率为79.18%。其中，公司货币资金及交游性金融钞票共为11.71亿元，而短期借款及一年内到期非流动欠债高达56.94亿元，账上资金不及以隐敝短债边界。

欧菲光暗示，2025年的经营要点之一是通过周转闲置钞票、拓宽融资渠谈、提高召募资金使用后果等设施，缩小资金资本、减少财务用度，改善资金状态及欠债结构。

资金承压之下，欧菲光平时动用闲置召募资金用于临时补流。证券之星宝贵到，公司于2021年通过定增收效募资35.15亿元，其中20亿元用于补流，其余15.15亿元则用于技俩修复。

但适度2024年年底，公司定增所涉的募投技俩均未运转修复。对此，公司暗示受高卑劣行业周期性变化及原材料价钱高潮等要素的捏续影响。在此时代，公司则将这笔闲置的15.15亿元召募资金屡次用于暂时补流。

智能汽车业务毛利率承压，难扛营收大旗

归来连年来营收发扬，失去苹果这一客户后，欧菲光收入遭逢重创，AG百家乐有规律吗由2020年的483.5亿元降至2021年228.44亿元，惨遭腰斩。而后，欧菲光调理居品标的，开拓和巩固安卓市集，要点布局智能汽车等业务。

近两年来，公司的收入虽有所回暖，在2024年达到204.37亿元，但与此前2020年483.5亿元营收边界比较，失去的苹果订单所形成的营收缺口，短期内仍难以填补。

分业务来看，智高手机居品也曾欧菲光的主要营收着手，在2024年为公司孝敬了近8成的收入。受益于消耗电子的回暖，该业务在2024年同比增长32.15%，达161.92亿元。

除了智高手机业务除外，欧菲光也在打造第二增长弧线，不休加码智能汽车领域。据了解，公司自2015年运转进攻智能汽车领域，通过收购华东汽电和南京天擎，成为国内整车厂商的TIER1供应商。随后在2018年，公司收购富士天津镜头工场，进一步加强在车载镜头方面的布局，推动智能汽车业务发展。

证券之星宝贵到，固然公司的智能汽车业务的收入逐年增长，但营收占比并不高。2024年，公司智能汽车居品买卖收入为24亿元，占总营收的比例为11.74%。不仅如斯，智能汽车业务的毛利率出现下滑，在2024年的毛利率为8.7%，同比下滑6.15个百分点，亦然公司毛利率独一出现下滑的业务。

业内东谈主士指出，智能汽车市集固然发展后劲大，但时候门槛高，竞争也日益浓烈。由于智能汽车业务的客户聚首度较高，依赖少数大客户，欧菲光在与客户辩论时议价才调相对较弱，导致该业务的毛利率和净利率水平受到一定限制。

此外，欧菲光在智能门锁、率领相机、工业及医疗、VR/AR等新领域居品的收入却出现下滑，同比下滑了27.37%，为17.49亿元。

证券之星宝贵到，跟着收入的回暖，欧菲光来自前五大客户的销售收入占比也随之攀升，销售金额由2022年的103.11亿元增至2024年的158.05亿元，占比由69.54%增至77.35%，标明公司对大客户依赖的风险依旧不小。

收购蚀本标的，重组恐浩荡困局

现在，欧菲光欲借助重组破局。

4月1日，公司因策划重要钞票重组书记停牌。把柄公告，欧菲光拟以刊行股份及支付现款神气收购控股子公司欧菲微电子(南昌)(以下简称“欧菲微电子”)及江西晶浩光学有限公司(以下简称“江西晶浩”)少数股权。

现阶段，上述交游正处于策划阶段，交游各方尚未签署细致的交游契约，标的公司估值及订价尚未最终笃定。需要指出的是，在本次交游前，欧菲光对欧菲微电子和江西晶浩的所有捏股比例划分为71.75%和51.08%。

据了解，上述两家子公司均为欧菲光产业链的中枢门径。其中，欧菲微电子专注于指纹识别时候，提供包括underglass、underdisplay在内的多种指纹识别决策，居品包括指纹芯片封装、模组制造及配套测试软件开发；江西晶浩主要从事光电器件、光学零部件及系统开辟的研发、分娩和销售。

证券之星宝贵到，公司这次欲收购的两家子公司事迹发扬并不巩固。欧菲微电子在2024年出现增收不增利的情况，其营收和净利润划分为46.26亿元、2.8亿元，同比变动幅度划分为-16%、18%。

而江西晶浩不仅处于蚀本状态，且钞票欠债率较高。2024年，江西晶浩的营收和净利润划分为73.72亿元、-1682万元。适度2024年年末AG百家乐计划，该公司的钞票欠债率高达99.2%。在这一布景下，这次重组能否真确匡助欧菲光完了事迹回转仍存在较大不笃定性。(本文首发证券之星，作家|李若菡)

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