是否有必要不绝大限制投资算力？中国AI创业公司DeepSeek爆火后百家乐AG辅助器，投资者对大限制算力投资一度担忧。
2023年以来，中好意思科技公司对大模子的共鸣是，它需要“任意出古迹”——足够的算力、资金才能撑抓模子的时代迭代和生意化（详见《ChatGPT算力蹧跶惊东谈主，烧得起的中国公司稀稀拉拉》）。英伟达是算力投资最大受益者。因为中好意思科技公司皆在大限制采购AI芯片，英伟达确切是把持者。
但2025岁首，DeepSeek提倡“四两拨千斤”的时代旅途。这家公司称“仅用2048张英伟达H800芯片和550万好意思元西宾成本”西宾出和OpenAI旗舰模子性能接近的模子。且西宾成本仅为其他巨头的数相等之一，推理算力成本仅为GPT-o1的1/30。这似乎意味着，堆砌算力的时势不可抓续（详见《英伟达大跌，AI算力“暴力好意思学”时势被挑战》）。
大模子接下来究竟要靠“任意出古迹”如故“四两拨千斤”？至少在刻下，四家领有大模子业务的好意思国科技公司——微软、亚马逊、谷歌、Meta仍坚抓“任意出古迹”，即大限制算力投资。
2024年，好意思国科技四巨头成本开销均达到史上最高点。最新财报涌现，微软、亚马逊、谷歌、Meta2024年景本开销阔别是756亿好意思元、777亿好意思元、525亿好意思元、373亿好意思元，同比增长83%、62%、63%、35%。这四家公司2024年景本开销总数2431亿好意思元（约合1.8万亿元），同比增长63%。
2025年，好意思国科技四巨头成本开销仍将高速增长，但增速会略略回落。最新财报电话会涌现，微软筹算2025年景本开销将环比加多；亚马逊筹算2025年插足1000亿好意思元成本开销，增速将接近30%，谷歌筹算在2025年插足750亿好意思元成本开销，增速将逾越40%。Meta预测2025年景本开销为600亿~650亿好意思元，增速将高达60%~75%。
按照微软、亚马逊、谷歌、Meta财报电话会暴露的数据，好意思国科技四巨头2025年景本开销总数将逾越3200万好意思元，总增速约为30%（约合2.3万亿元）。
微软、亚马逊、谷歌、Meta，这四家好意思国科技公司的成本开销对中国公司相似也有参考真谛。因为，这可以响应它们的阛阓判断——改日应该不绝加码投资算力，如故严慎缩小？
一、算力投资达到历史顶峰
大模子的西宾、推理高度依赖算力。大型科技公司常常每年60%以上的成本开销被用于投资算力，如采购芯片、处事器、网罗迷惑、租出地皮、树立数据中心。
《财经》统计了微软、亚马逊、谷歌、Meta这四家好意思国科技公司近20年（为便于不雅看，图表仅涌现2013年后数据）成本开销情况。2024年，这四家公司成本开销均达到历史最岑岭。
微软、亚马逊、谷歌处置层在财报电话会议中一致认为：刻下AI算力供不应求，高强度成本开销是阛阓需求驱动的。2025年景本开销还将抓续增长。
微软处置层在财报电话会议中提到，改日几个季度成本开销将环比加多。不外，微软并未暴露2025年景本开销的贯注筹算。微软处置层解说，微软AI算力产能有限，正在加大投资力度。微软算力投资一半以上是长期钞票，这将撑抓改日15年的生意变现。
微软处置层暴露，其算力开销是阛阓需求股东的。扫尾2024年四季度，微软AI业务年化收入逾越130亿好意思元（年化收入是云公司统计口径，指当季收入的4倍。云公司客户常常按年/季/月订阅，践约收入踏实。因此该统计神色被泛泛接管），同比增长175%。《财经》统计发现，微软智能云2024年营收1054亿好意思元，其AI业务在云业务收入中占比为12.3%。也即是说，短短两年微软的AI关连业务已初具限制。
亚马逊处置层在财报电话会暴露，2025年景本开销将逾越1000亿好意思元，主要用于算力关连投资。也即是说，亚马逊2025年的成本开销增速约为30%。刻下，亚马逊在树立一个包含数十万枚自研Trainium2AI芯片的算力集群。亚马逊处置层还提到，2024年四季度，亚马逊AI业务年化收入为数十亿好意思元，增速逾越100%。淌若不是因为产能（芯片、动力等）戒指，亚马逊AI业务增长速率会更快。
谷歌处置层在财报电话会中暴露，谷歌在2025年将不绝加多成本开销，预测2025年景本开销约为750亿好意思元。按照这一数据揣测，谷歌2025年景本开销增速将在43%傍边。谷歌处置层示意，谷歌云客户AI西宾和推理蹧跶算力是18个月前的8倍以上。2024年四季度，客户对AI家具需求强盛且供不应求，谷歌刻下正勤劳加多产能。
Meta处置层在财报电话会议中暴露，筹算大幅加多AI算力部署，预测2025年景本开销600亿~650亿好意思元。按照这一数据揣测，Meta在2025年的成本开销增速将高达60%~75%。
和微软、亚马逊、谷歌不同，Meta主营业务是酬酢告白，莫得云揣测业务，仅有免费的开源模子。这意味着Meta暂时无法得到AI关连收入。因此，投资者眷注Meta的AI业务的投资薪金率。Meta处置层在财报电话会议中修起称，2025年业务所在是，将AI愚弄于告白、保举、信息流等业务中。Meta的AI业务投资生意化尚处早期，刻下莫得任何信息可共享。
二、不绝加码投资，为了更高的胜率
投资者2024年运行担忧好意思国科技四巨头算力成本开销的薪金率，确切每季度财报电话会中皆会提倡关连问题。这种担忧豪情在2025岁首渐渐加重。
2025年1月27日，英伟达因阛阓担忧豪情股价下落17%。但这种豪情莫得抓续太久。好意思国东部时期2月10日收盘时，英伟达股价133.6亿好意思元，比拟1月27日回升12.9%。英伟达总市值3.3万亿好意思元。
中国AI创业公司DeepSeek被认为是这种担忧豪情的导火索。按照DeepSeek暴露的信息，似乎不需要万枚、十万枚高端AI芯片，也能作念出后果可以、成本便宜的模子。尽管有怀疑声认为，DeepSeek开发V3、R1两款模子蹧跶的AI芯片数目、实质开发成本比它们声称的更多。不外，无法抵赖的事实是，DeepSeek两款模子更随性算力，使用成本更低。
阛阓因此出现两种迥然相异的声息——悲不雅判断是，这会刺破泡沫，减少算力需求。乐不雅判断是，模子成本镌汰后，会作念大算力蛋糕。但从微软、亚马逊、谷歌、Meta的成本开销数据来看，这几家科技公司预期仍然乐不雅。那么，它们为何无视泡沫和风险，不绝加码算力插足？
其一，好意思国科技四巨头的“钱袋子”仍是富裕的。微软、亚马逊、谷歌、Meta的净利润、现款流能撑抓当下高强度的算力投资。
这四家科技公司账面，即使过程2024年高强度成本开销后，仍结余了数百亿以致千亿好意思元的净利润，况兼净利润仍在正增长。2024年，微软净利润928亿好意思元，同比增长12%；亚马逊净利润592亿好意思元，同比增长94%；谷歌净利润1001亿好意思元，同比增长36%；Meta净利润624亿好意思元，AG百家乐网站地址同比增长60%。
净利润、现款流足够多，会让科技公司产生“宁可多投不可错过”的心态。多位中国科技公司计谋贪图东谈主士对《财经》解说，科技巨头不会让净利润、现款流躺在账面。它们必须面向改日的产业变革投资。多买算力，有摧残的可能；但淌若不投，一定会错失改日。加大投资，才能在生意竞争中领有更高胜率。
Meta首创东谈主扎克伯格2025年1月公开领悟了大型科技公司的这种矛盾心态。扎克伯格说，当今许多公司皆在过度树立。回头看时会思，可能会认为多花了几十亿好意思元。但他认为“通盘公司的投资是感性决定，因为投资落伍的负面影响是，你将无法在改日10~15年内得到最进犯的时代。”
一位中国科技公司智能算法认真东谈主对《财经》分析，短期内随性算力很进犯。但拉到十年的长周期看，算力需求不会减少，只会螺旋高涨。因此，面向改日投资算力更进犯。这就像2025年的iPhone，揣测性能一定逾越2007年的iPhone。他所在公司笼统计划算力资源储备、阛阓改日用量、模子成本下降等身分判断，2027年每天推理算力的蹧跶量将增长100倍以上。
其二，好意思国科技四巨头短期砸钱买算力对利润影响不大，因为能通过移东补西调节利润率。
科技公司的芯片、处事器等算力迷惑采购后会成为固定钞票，折旧摊销时长一般为五年，计入每年的折旧摊销成本。这会影响改日五年的净利润。
若以五年摊销周期平均约略估算，微软、亚马逊、谷歌、Meta接下来每年摊销成本为151亿好意思元、155亿好意思元、105亿好意思元、75亿好意思元。一年折旧摊销成分内别占微软、亚马逊、谷歌、Meta2024年净利润的16%、26%、10%、12%。这意味着，算力投资带来的折旧摊销成本暂时影响不大。
事实上，镌汰算力迷惑折旧摊销成本的妙技是千般的。GPU（图形处理器）处事器使用寿命一般仅不逾越5年，但CPU（中央处理器）处事器、网罗迷惑的使用寿命频频可长达6年~8年。一位数据中心时代东谈主士曾对《财经》示意，CPU处事器、网罗迷惑的表面使用寿命越来越长，云厂商可以在这里压榨出一定的利润空间。
事实上，近两个季度，微软、亚马逊、谷歌、Meta均在财报电话会中提到，正在延迟部分迷惑使用时长，镌汰折旧摊销成本对利润率的影响。
其三，微软、亚马逊、谷歌的宽广投钞票生了实质薪金，“云+AI”的收入、利润在增长。这进一步刺激了算力投资（详见《AI着花云扫尾，好意思国三大云厂营收增速已达近两年高点》）。
微软、亚马逊、谷歌是大模子的第一批受益者。2023年以后，微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云的营收、利润均大幅增长。2024年，微软、亚马逊的AI业务还在束缚膨胀。扫尾2024年四季度，微软AI业务年化收入逾越130亿好意思元，同比增长175%。亚马逊AI业务年化收入数十亿好意思元，同比增速逾越100%。亚马逊处置层提到，AI仍处于早期。它领先利润率不高，投资包袱重，但改日利润率会束缚栽种。
大模子不仅创造了径直收入，还带动了微软、亚马逊、谷歌其他云家具的辗转销售——客户使用模子时会蹧跶算力、数据，进而带动其他基础云家具（揣测、存储、网罗、数据库、软件）等家具的蹧跶。
微软是典型案例——它取得了更多订阅收入，这些收入改日1年~2年会入账。微软2024年四季度财报电话会暴露，微软Azure和Microsoft365的1亿好意思元以上协议数目有所增长。生意剩余践约义务（软件订阅后待说明的协议收入）加多至2980亿好意思元，增长34%。其中，简短40%将在改日12个月说明为收入，同比增长21%。剩余部分在改日12个月后说明，增长45%。
和微软、亚马逊、谷歌不同，Meta莫得云业务，大模子业务免费开源，因此莫得径直AI收入。但Meta处置层判断，Meta的AI业务改日有但愿掩饰逾越10亿用户，创造出AI互动的生意契机。
三、高强度投资可抓续么？
微软、亚马逊、谷歌、Meta高强度的算力投资可抓续么？谜底理会是抵赖的。它们的成本开销限制仍会抓续增长，但增速会渐渐回落到正常区间。
2014年~2024年，好意思国科技公司履历了三轮算力投资岑岭。第一轮是2014年之后的“云转型”，第二轮是2020年疫情之后的“数字化转型”，第三轮是当下的“AI转型”。
每一轮时代周期皆会带来一轮高强度的成本开销。这个周期常常独一三年傍边。当阛阓需求膨胀时，科技公司会加速算力采购。当阛阓供需均衡时，科技公司会放缓算力采购。在投资岑岭期，成本开销增速频频逾越30%，以致逾越60%。但在投资低谷期，成本开销增速频频会回落到30%以下。
高强度成本开销的最终主义，是得到高额利润薪金。高强度成本开销最终如故会影响企业利润，企业不可能长期无极度地插足。
微软、亚马逊、谷歌、Meta履历2024年景本开销增长岑岭后，2025年景本开销天然仍在增长，但增速仍是在放缓。2024年，微软、亚马逊、谷歌、Meta整个成本开销总数2431亿好意思元，同比增长63%。2025年，微软、亚马逊、谷歌、Meta整个成本开销总数将逾越3200亿好意思元，同比增长30%傍边。
微软2023下半年最早启动了这一轮宽广成本开销，它同期可能会是最早踩刹车的企业——通盘这个词投资周期约为三年。在最新财报电话会中，微软处置层暴露，2025上半年末算力投资将达到供需均衡。当年三年微软合座数据中心容量加多了一倍以上，到2025财年末（微软财年为每年7月1日~次年6月30日，2025财年末指2025年6月末），数据中心容量应该会大略与需求一致。
微软的高强度算力投资比亚马逊、谷歌、Meta法式早六个月傍边。也即是说，2026年之后，亚马逊、谷歌、Meta的算力投资也可能缓缓放缓，直至回落到正常区间。事实上，亚马逊处置层也判断称，预测AI算力产能不及会在2025年下半年缓解。
对中国科技公司来说，微软、亚马逊、谷歌、Meta的成本开销变化有进犯参考真谛。2024年下半年，算力宽裕的担忧在国内萌芽，一些从业者出现不雅望心态（详见《中国算力，宽裕了么》）。
好意思国公司的手脚，会影响中国企业的后续遴荐。好意思国科技公司的算力投资似乎会在改日1年~2年渐渐放缓。那么，中国企业要怎么应酬？
一位中国科技公司计谋贪图东谈主士对《财经》解说，中国企业暂时不成平缓缩减算力投资。减少算力投资会带来更大的风险。
他进一步解说百家乐AG辅助器，其中有两重考量。一是，长期来看，AI愚弄落地需要更多算力。二是，好意思国对中国的先进AI芯片出口照应短期不会取消，照应边界还在束缚变化。中国不仅要在好意思国芯片照应下多快好省地用好现存算力，还要针对改日束缚增长的算力需求作念储备。