ag百家乐网站 攻守之势改动! 霸占Airbnb商场份额, Booking 似乎正在安靖商场份额

作家|BeershebaResearch

编译|华尔街大事件

Airbnb、Booking（NASDAQ：BKNG）和Expedia是三大以好意思国为中心的旅游平台。Airbnb专注于另类住宿，而Booking和Expedia则专注于传统住宿住宿（即栈房）、另类住宿、航班和汽车租借。这三家公司王人有旅游运营商商场，但这仅仅其业务的一小部分。股价深入截然相背。在以前五年中，Booking的深入优于Booking和法度普尔500指数。它也优于自2021年12月Airbnb初度公开募股(IPO)以来。

不错尝试归因Airbnb深入欠安的原因是其IPO时的估值很高，需要技能才能成长。这可能是部分原因，但果真的原因是Booking在非标住宿规模霸占了Airbnb的商场份额。比较之下，Expedia的增长速率并莫得那么快。

似乎如故是很久以前的事情了，但咱们中的一些东谈主会紧记，在互联网出现之前，咱们对旅行倡导地的住宿遴荐了解甚少。咱们对栈房的质料、左近环境、外不雅（要是咱们要开商务会议，这小数很困难）、安全、清洁度或职工的专科性知之甚少。

因此，品牌着名度较低的栈房时常很难蛊惑那些不了解其客房质料和就业质料的搭客。透明度低使得品牌着名度较高的栈房和旅行社中间商或然从搭客那儿取得高额佣金。

跟着互联网变得越来越精深，好多OTA应时而生，将旅行社店面搬到了线上。这些OTA让二线和小品牌栈房更容易平直在其网站上列出，让它们有契机在适合潜在旅行者的搜索要求时与品牌栈房全部展示，而无需支付大王人告白用度。此外，丰富的图片、来宾琢磨和评分让潜在旅行者有信心预订他们底本一无所知的栈房。这使得微型栈房比品牌栈房更具上风，升迁了入住率，减少了未售出的“易变质”客房晚数。

OTA的插足减弱了部分大型栈房品牌的上风，鼓励了着名度较低的栈房入住率上涨，并挤压了线下旅行社的佣金，最终让末端铺张者受益，他们当前领有了更多的遴荐，何况支付了更少的旅行住宿用度。

Booking在整合多量栈房财富组合方面作念得尤为出色，并与Expedia联手整合了OTA规模，2019年在好意思国（旅游业最大的国度）占据了92%的商场份额。两家公司王人受益于范围经济，并有才能霸占大型和线下旅行社倒闭后留住的商场份额。

此外，由于两家公司王人具有类SaaS（软件即就业）的特质，跟着商场份额的扩大，它们将享受到SaaS步地固有的遐想杠杆带来的利润率扩大。

尽管当前多量的栈房、汽车旅舍和旅舍王人不错通过线上预订，但寰球各地仍然有好多第二套住房、极端的卧室、私东谈主住宅、致使客厅沙发不错出租给旅行者，而房主的边缘资本险些为零。

互联网立异络续邻接着更多的东谈主，使更多的信息以前所未有的资本和速率进行交换。在Airbnb、Booking和VRBO（VacationRentalByOwner，Expedia旗下）让领有未充分哄骗的住房空间的房主不错苟且干系到之前不合算的潜在租客，并通过在线琢磨剔除不良房主和租客。因此，当前不错哄骗未充分哄骗的住宿空间出租来赚取收入，而房主的增量资本相对较小，房主和租客王人信心透澈。

Airbnb频频被视为替代住宿规模的典范。然而，VRBO一直是Airbnb的恒久竞争敌手，而Booking在以前几年中也已进军这一快速增长的规模。

Booking是旅游行业的商场份额率先者，跟着疫情导致的旅行需求着落，Booking的商场份额也在快速增长。深入挖掘后不错发现，Booking的增长是由其替代住宿业务鼓励的，百家乐ag厅投注限额该业务一直在从其他旅游公司手中剥夺商场份额。

最干系的倡导是预订数目，因为它不错推断平台的实用性。Booking率先Airbnb近2.5倍，率先Expedia3倍。在这三者中，Booking的份额跨越55%。

不外，Booking在总预定价值方面的率先上风较小，因为Expedia和Airbnb的平均每晚房价王人更高，这是由于地舆位置和房源类型的各别。Expedia的高端房源比例更大，而且更多大地向好意思国商场，这两个商场的房价王人更高。比较之下，Booking在国外商场上列出的房源更多是“闲居”房源，房价较低。

（另外，Booking.com领有更高的“佣金率”，即收入/总预定价值，因为大部分客房王人是行为“代理”物业进行来去的，在这种情况下，Booking.com只收取和预订客房佣金行为收入，但利润率要高得多）。

旅行者外出在外时，每晚王人需要一个方位住宿。跟着疫情的终了，商务旅行和“毛病性”旅行强势反弹，再加上旅游业的恒久抓续增长，这对旅游业来说是个好兆头。

在以前两年中（即自2022年9月30日终了的季度以来），Airbnb和Booing的客房晚数增长了20%多小数，即年均增长10%支配，而Expedia的增长速率略慢。这有点违抗直观，因为东谈主们本来预测Booking的增长速率会更慢，因为它在渗入率更高的传统栈房客房细分商场占有很大的份额。

深入挖掘（使用Booking科罚层在财报电话会议上提供的替代住宿数据）不错发现，Booking的间夜量增长是由其替代住宿部门（绿色虚线）鼓励的，该部门的增长速率显然快于Airbnb的间夜量（红色虚线）。

截止2024年9月30日的季度，Airbnb提供了约1.22亿晚住宿（但请记取，这个数字包括导游在其平台上与客户匹配提供的“体验”，因此数字较低），而Booking提供了1.026亿晚住宿。

Airbnb提供的替代间夜量仍比Booking的替代住宿部分多出约17%，但以前几年差距一直在稳步虚构。

然而，Booking的替代住宿间夜量较上年同时增多了75%。Airbnb，相干于2022年头增量替代住宿间夜量险些均等增长。

Booking在非标住宿新增客房晚数中所占份额越来越大。要是这种趋势抓续下去，Booking赶上其他竞争敌手仅仅技能问题。Airbnb位于替代住宿规模。

诚然以前两年三家公司的间夜量增长情况相似，但Booking的每股收入增幅跨越了由于更高的收费率和减少的份额数目（自2016年以来Booking已将其份额数目减少了近三分之一），Airbnb和Expedia的商场份额着落幅度很大。

Booking每股EBITDA增幅相通高于Airbnb和Expedia的利润率一直保抓融会，何况受益于股份数目的减少。

Booking是日益增长的在线旅行社规模的商场引导者。此外ag百家乐网站，该公司还在快速增长的替代住宿规模霸占商场份额。Airbnb。不外，鉴于其解放现款流收益率与其10年范围一致（不包括2020-2022年），其估值合理。