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　　一、行情走势总结

　　元旦适度后尿素期货握续着落，主力合约创2023年6月以来新低，主力合约2505合约最低1628元/吨，上周市集花式有所好转，盘面震憾反弹，周一受商品市集花式带动，尿素期货高开后震憾运行，规复元旦以来跌幅，同期现货市集花式也有所好转，价钱跌至下流情绪价位，部分买卖商有抄底心态，同期阁下春节，下流有备货需求，厂家收单情况改善，上周部分商家停收。

　　1月10日当日，关中小颗粒尿素出厂价1530元/吨，较元旦前着落130元/吨，河南小颗粒尿素市集主流价1580元/吨，较元旦前着落80元/吨，山东小颗粒尿素市集主流价1580元/吨，较元旦前着落70元/吨，江苏小颗粒尿素市集主流价1650元/吨，较元旦前着落70元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1590元/吨，较元旦前着落100元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1610元/吨，较元旦前着落70元/吨。海外尿素价钱连接上升，为应酬行将到来的培植季，海外尿素买卖商加大补库力度，同期伊朗自然气供应问题仍在握续，海外货源减少，亚洲地区则主要受印度招标影响，1月10日，中东地区小颗粒尿素FOB价382.5好意思元/吨，较元旦前上升25好意思元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价375好意思元/吨，较元旦前上升16好意思元/吨，乌克兰尤日内港小颗粒尿素FOB价342.5好意思元/吨，较元旦前上升20好意思元/吨，中国小颗粒尿素FOB价231好意思元/吨，较元旦前下降19好意思元/吨，出口仍受管控，价钱仍为寰球价钱凹地。

　　二、供给端：装配有回答盘算，供给端压力上行

　　上周国内尿素装配产能诓骗率78.26%，环比下降0.58个百分点，高于旧年同期7.82个百分点，尿素日均产量17.61万吨，环比减少0.08万吨，降幅0.45%，同比增多2.36万吨，增幅15.44%。

　　分制法来看，自然气装配产能诓骗率44.38%，环比增2.29个百分点，同比增8.52个百分点，日均产量2.42万吨，环比增多0.13万吨，增幅5.44%，同比增多0.52万吨，增幅27.27%，气头装配产能诓骗率有所回升，成王人玉龙化工、中石化大庆泊车，本周新疆天运、玉龙、大庆、玖源等多套装配均有重启盘算，且春节前盘算重启的气头装配数目将进一步增多。煤制装配产能诓骗率89.18%，环比下降1.5个百分点，同比增长7.52个百分点，日均产量15.1万吨，环比减少0.25万吨，降幅1.66%，同比增多1.75万吨，增幅13.12%，统计期内陕化、晋开短停，河北田原泊车，畴昔一周暂无泊车盘算，瞻望以装配故障短停为主，另有多套前期泊车装配有重启盘算，瞻望日产量将重回高位，供给端压力将再次上行。

　　三、需求端：下流备货需求开释

　　近期处农需淡季，然则现货价钱着落及盘面上升刺激部分经销商采购需求，且春节前有刚性备货需求，市集成交有所好转，另一方面，由于此前价钱着落，尿素厂家收单情况欠安，因此短期内也有一定收单压力，供需两头仍存在博弈。

　　工业需求方面，复合肥装配产能诓骗率相连四周着落，部分装配因订单量有限而临时泊车，季节性数据看，面前开工率处同期相对偏低水平，且差距并不显明，但复合肥厂家库存远高于往年同期，讲解当今复合肥厂走货情况依旧一般，部分肥厂以销定产，且阁下春节，下流有休假预期，对尿素采购量较为有限。1月10日当周，复合肥装配产能诓骗率37.16%，环比跌3.7个百分点，低于上年同期0.8个百分点，复合肥样本企业库存84.71万吨，环比涨3.69万吨，增幅4.55%，同比涨23.04万吨，增幅37.36%。

　　三聚氰胺装配产能诓骗率52.95%，环比降2.03个百分点，同比降17.66个百分点，周产量2.63万吨，环比降0.1万吨，降幅3.66%，同比降0.6万吨，降幅18.58%，产能诓骗率及产量均处同期低位，下流板材行业供需矛盾仍未缓解，企业策划压力加重，AG百家乐下载对原料需求不及，同期阁下春节，部分板厂冉冉参预休假节拍，需求进一步萎缩。

　　四、库存：坐褥企业库存连接增多

　　库存方面，隆众统计上周尿素厂家库存173.94万吨，环比增多18.86万吨，增幅12.16%，同比增多122.15万吨，增幅235.86%，远高于往年同期。当今尿素当年量仍处于同期高位，但需求难以匹配，加之市集价钱握住着落损害市集信心，下流接货花式较为严慎，企业出货平稳。口岸库存7.5万吨，环比握平，同比减少1.3万吨，口岸尿素库存量相对巩固，出口有音尘流出，但均未验真，当今仍受管控，口岸暂无集港趋势，瞻望短期内口岸库存防守面前水平波动，对行情指引道理道理不大。

　　五、本钱端：煤价止跌握稳

　　本钱方面，上周固定床工艺表面利润为-414元/吨，环比减少60元/吨，水煤浆工艺表面利润为93元/吨，环比减少50元/吨，气制工艺表面利润-103元/吨，环比减少60元/吨，举座看行业仍有意润空间。

　　近期煤价基本握稳，上周秦皇岛港5500大卡能源煤价钱保握在770元/吨，环渤海九港库存回升至2500万吨傍边，买卖商仍有挺价花式，下流刚需询货，有压价情况，成交暂无显明改善；坑口市集不雅望花式再起，拉运巩固。供给端，钢联462家能源煤样本矿山产能诓骗率97.6%，环比增2.1个百分点，日均产量586.6万吨，环比增12.7万吨，年底坐褥任务完成或元旦休假煤矿上周迎来复产，产量增多，开工率及产量高于往年同期，且矿方库存仍较高，市集供应相对迷漫，后市复旧主要来自于春节前煤矿减产，近期已有煤矿运转停产，腊月十八之后停产休假的煤矿将进一步增多。需求方面，今冬宇宙举座气温高于往年同期，终局日耗低于往年同期，近期多股冷空气先后影响我国，中央表象台预告，13日至15日有较强冷空气将影响中东部地区，电厂日耗或有增多，春节前部分补库需求开释。入口煤市集花式一般，受需求偏弱及汇率影响，下流当今采购积极性不高，价钱仍处低位；工业品旺季适度，非电行业除化工外，其他行业采购需求走弱，复旧力度一般。举座来看，能源煤坐褥相对巩固，需求端火电复旧不及，但相连破坏后电厂有一定补库需求，非电需求走弱，能源煤基本面略有改善，不外大幅走强性可能不高，关心电厂库存可用天数。

　　六、论断：市集氛围有所好转，但供强需弱情况未改

　　跟着期货盘面的止跌以及现货市集节前备货需求的开释，尿素市集花式有所好转，然则供需矛盾如故隆起。供应方面，前期由于气头装配的泊车，尿素日产量回落至18万吨以下，不外纵向对比，日产量仍处往年同期高位，同期把柄厂家此前发布的考试盘算，瞻望春节前将有多套装配回答，瞻望日产量将再次回升，从天气方面看，今冬气温偏暖，因此保民生压力不大，后市供给端压力增多。与此同期需求端虽有回暖，但更多为阶段性采购需求开释，当今处农需淡季，年后初度农需启动要到2月下旬的小麦返青追肥，当今主如果备肥需求，下流逢低采购为主；复合肥装配产能诓骗率受相连回落，但坐褥企业库存大幅上行，讲解当今走货情况莫得改善，同期跟着春节阁下，下流不绝休假，对原料需求难有大幅普及；三聚氰胺装配开工率处同期低位，按照往年节拍，下流板厂已参预休假节拍，需求难有普及。尿素厂家库存进一步蕴蓄，厂家去库压力较大。煤价止跌企稳，本钱端压力短期内有所缓解。综上来看，上周受出口“音尘”、下流采购及商品市集举座回暖影响尿素有所反弹，但当今出口仍难有定论，阶段性采购需求对市集价钱造成复旧，盘面或有反弹，但供强需弱形状未改，预期与试验交错下，提议震憾念念路对待，中长线逢高沽空。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2025年1月13日

　　张晨，长安期货煤化工策划员，对煤炭过甚关联产业有系统的表面学习阅历，参预期货市集以来，主要崇敬能源煤及煤化工关联品种的策划责任，善于从战略导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专科学问和较强的逻辑分析才智。

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