图源：截图自英伟达财报数据
2025财年第四季度（限制2025年1月26日），英伟达营收393亿好意思元，同比旧年增长78％，净利润220.91亿好意思元，同比增长80%。营收比拟前两季度的翻倍增长，增速有所下降。
从2025财年来看，英伟达营收1305亿好意思元，同比增长114%，净利润728.8亿好意思元，同比增长145%。
其中，备受关怀的数据中心业务在第四财季和全年收入均转换高，辩认为356亿好意思元和1152亿好意思元，同比增长93％和142%。
限制好意思东时刻2月26日收盘，英伟达涨3.67%，报131.2好意思元/股，财报露馅后，英伟达盘后股价跳水、转跌，限制发稿盘后报价129好意思元/股，跌1.55%。
在财报电话会上，英伟达创举东谈主兼首席奉行官黄仁勋直言“Blackwell芯片需求令东谈主惊奇”，英伟达已竣事Blackwell的大界限坐褥，在第一个季度竣事了数十亿好意思元的销售额。英伟达CFO莱特·克雷斯示意一朝Blackwell增产，利润将有所改善，并预测到2025年年底，利润率将在70%-80%区间的中部。
黄仁勋挑升提到，收成于DeepSeek、Grok、OpenAl等冲击，AI正在从感知和生成式AI向推理和逻辑推理领域发展。而推理AI又增多了一条膨大划定——增多教训的筹画本事能让模子变得更智能，而增多深度想考的筹画本事则能让谜底更精确，与一次性推理比拟，万古刻想考的推理AI可能需要每个任务多100倍的筹画量。
“具身智能（agenticAI）和物千里着缓慢能（physicalAI）正为下一波东谈主工智能海潮奠定基础，有望澈底变革全行业。”黄仁勋示意。
关于2026财年第一季度，英伟达给出了430亿好意思元的营收指导，高下浮动2%。
Blackwell已竣事大界限坐褥
从英伟达最新露馅财报来看，Blackwell芯片的坐褥一经步入正轨。
莱特·克雷斯示意，2025财年第四季度公司委用了110亿好意思元的Blackwell芯片，这亦然英伟达历史上最快的新家具营收拉升。
而在这一季度的数据中心业务收入中，大型云做事商收入占据了约一半，销售额同比增长了近两倍。英伟达称，亚马逊云、CoreWeave、谷歌云、微软云、甲骨文云等首批部署Blackwell的大型云做事商，正在将GB200系统引入寰球云区域，满足客户对AI增长的需求。
此外，区域云托管GPU在英伟达数据中心业务收入的占比也正增多，反应出寰球AI工场的抓续建立，以及对AI推理模子和AI代理需求的快速增长；互联网收入同比增长了3倍，这一增长主要收成于生成式东谈主工智能和学惯用例的不断膨大，包括系统视觉、谈话意会、合成数据生成、搜索以及具身智能等；企业收入同比增长近2倍，这一增长主要收成于对模子加速等需求的增多。
值得提神的是，2025财年第四季度，英伟达的毛利率为73%，同比下降了3个百分点。
对此，AG百家乐是真的么英伟达修起称，在Blackwell推论期间，其毛利率将在70%的低位区间。现在，英伟达正在加速坐褥，当Blackwell王人备投产后，英伟达将裁汰本钱，毛利率预测将在本年晚些时候规复到70%的中位区间。
黄仁勋还示意，英伟达已王人备处罚了Blackwell的供应链问题，BlackwellUltra将按节律在2025年下半年发布。
其他传统业务方面，英伟达的游戏和AIPC业务第四财季收入为25亿好意思元，同比下降11%，全年收入增长9%达到114亿好意思元；专科可视化业务第四财季收入5.11亿好意思元，同比增长10%，全年收入19亿好意思元，增长21%；汽车和机器东谈主业务第四财季收入5.7亿好意思元，同比增长103%，全年收入增长55%达17亿好意思元。
DeepSeek冲击波
英伟达示意，收成于Blackwell的初步推论，英伟达的数据中心业务在好意思国增长强盛，但在中国的销售额仍远低于出口治理实施前的水平。
黄仁勋示意，预测中国业务在本财季的营收占比与第四财季和之前八成疏通，和之前的季度比拟，八成是出口治理前的一半操纵，但仍然保抓在一定水平。
本年头，DeepSeek横空出世，用一系列开源AI模子轰动了全国——DeepSeek只使用极低的教训本钱，就教训出了推崇不失态于ChatGPT的顶尖模子。该音问一度让英伟达股价单日暴跌17%，单日市值挥发约5890亿好意思元。
那时有业内东谈主士预测称，DeepSeek或推高推理算力需求占比，原本走GPU教训道路的，这种芯片由于性价比较低，在推理期间可能无法保管其高毛利率。
不外据财联社征引路透社报谈，有知情东谈主士示意，由于对DeepSeek低本钱东谈主工智能模子的需求激增，中国企业正在增多英伟达H20东谈主工智能芯片的订单。
中存算半导体董事长陈巍此前在遴选期间财经采访时也示意，莫得看到DeepSeek对英伟达的平直利空。“事实上每一代模子的逾越，都意味着同等算力下模子精度蜕变。在以往模子的逾越并未引起英伟达市值下落。”
本周是DeepSeek“开源周”，DeepSeek先后开源了DeepEP、FlashMLA和DeepGEMM，亦有阛阓考虑称这些开源名堂可能放松英伟达在高端GPU阛阓的稀缺性和必要性。
不外，在财报电话会的扫尾，黄仁勋挑升修起了DeepSeek。他提到，一个新的膨大划定——推理时刻或测试时刻的膨大。模子使用的筹画量越多，其推理经过就越潜入，得出的谜底也就越智能。
如OpenAI的Ro3和DeepSeek的CQR1这类推理模子，都诈欺了推理时刻膨大。他示意，推理带来的潜在需求让东谈主感到欣喜。这将条款比大预言模子更多的筹画。这可能会条款比面前多出（至少）数百万倍的筹画。
“DeepSeek的R1模子一经激发了寰球范围内的关怀ag百家乐真的假的，它不仅是一个绝顶的转换，更进攻的是，它是一个开源的全国级推理AI模子。险些每一位AI斥地者都在诈欺R1，或者使用不异R1的想维链（ChainofThought）和强化学习时间来进步模子的性能。”黄仁勋称。