华安证券股份有限公司谭国超,李婵近期对海泰新光进行征询并发布了征询陈说《2024年齿迹片时承压，2024Q4已迎来事迹拐点》百家乐ag厅投注限额，赐与海泰新光买入评级。

海泰新光(688677)

主要不雅点：

事件：

公司发布2024年及2025年一季度事迹，2024全年达成营收4.43亿元（yoy-5.90%），达成归母净利润1.35亿元（yoy-7.11%），达成扣非归母净利润1.29亿元（yoy-5.26%）。

2025Q1达成营业收入1.47亿元（yoy+24.86%），达成归母净利润0.47亿元（yoy+21.45%），达成扣非归母净利润0.46亿元

（yoy+26.89%）。

点评：

2024年受大客户去库存影响，公司收入有所承压

2024年，公司医用内窥镜收入3.45亿（yoy-7.04%），主要受产物结构变化及国外客户订单周期影响，好意思国大客户执续缩短库存减少从公司进货。从季度收入节拍来看，2024Q4公司收入1.24亿元，同比增长31.59%，逆转前三个季度下落的态势。2025Q1公司收入1.47亿元，同比和环比均呈现正增长。磋商到好意思国大客户的1788内窥镜系统销售趋势简易，新产物2.9mm膀胱镜、3mm赤子腹腔镜等更多镜体不竭量产上市，瞻望公司2025年同比增速保执较好水平。

与大客户勾通细巧，国外产能成就胜利

公司与好意思国大客户勾通粘性链接加强，好意思国子公司胜利通过三方体系认证和客户二方认证，达成了对好意思国订单的胜利链接。泰国子公司建立了内窥镜和光源模组分娩智商，达成公司绝大多量对好意思销售产物的分娩，通过好意思国子公司、泰国子公司以及国内工场的里面调度和分娩协同，不错搪塞中好意思交易策略的变化。同期，公司与好意思国客户开展了下一代系统的协助研发。鄙人一代系统中，ag百家乐两个平台对打可以吗将会引入公司的专利时间，勾通产物也从普外科产物膨胀到勾引医学、妇科、泌尿、要津以及头颈外科等科室，大大拓展了两边产物勾通限度；

国内整机业务稳步推动，品牌成就已有奏效

公司4K录像系统2024年胜利量产，公司针对国内阛阓的全系列腹腔镜，包括白光、荧光、除雾、3D荧光、步调长度、加长型、超细型等几十种规格的腹腔镜完成产物注册并在国内上市。2024年，公司加大围绕重心科室的品牌成就和阛阓试验举止，公司品牌影响力得以加强。2024年公司自主整机销售同比增长2,276.71万元，同比增长显赫。

投资无情

咱们瞻望2025-2027年公司收入分辨为5.60亿元、6.75亿元和8.17亿元（2025-2026年前值预测为6.68亿元和8.01亿元），收入增速分辨为26.5%、20.5%和21.1%，2025-2027年归母净利润分辨达成1.88亿元、2.32亿元和2.86亿元（2025-2026年前值预测为2.23亿元和2.71亿元），增速分辨为38.6%、23.7%和23.1%，对应2025-2027年的PE分辨为22x、18x和14x。磋商到公司2025年大客户去库存周期完成，下订单节拍复原泛泛，中永恒内公司整机放量增长孝敬第二增长弧线，保管“买入”评级。

风险指示

公司国内阛阓拓展存在不笃定性的风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据缱绻，华源证券林海霖征询员团队对该股征询较为深远，近三年预测准确度均值为67.97%，其预测2025年度包摄净利润为盈利1.87亿，凭证现价换算的预测PE为22.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增执评级1家。

以上本色为证券之星据公开信息整理百家乐ag厅投注限额，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资无情。

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