（原标题：东吴期货研究所策略参考｜USDA9月讲演影响偏多，国内棉市不对大，农居品后市若何看？）
节录：宏不雅金融养殖品：下行空间有限; 玄色系板块：高位摇荡; 动力化工：原油抓续走高; 有色金属：好意思元偏强运行，铜价高位摇荡; 农居品:短期走势偏摇荡
2023.09.18
『品种专题解读』
宏不雅金融养殖品：下行空间有限
股指期货。市集照旧处于底部区域，同期经济照旧运行角落改善，计谋也在赓续加码，因此指数进一步下行空间有限。在计谋密集出台配景下，与宏不雅经济强关联的顺周期板块赓续受益，此前调理较为充分的成长格调也有望迎来反弹。
玄色系板块：高位摇荡
螺卷。玄色系价钱上周详体偏强运行，但螺纹依然莫得解脱摇荡区间。一方面，原料价钱强势，资本维持强。另一方面，旺季需求总体欠安，钢材库存也不是全都低位，尤其热卷社库压力较大。多空交汇下，瞻望螺纹摇荡行情还将延续，更暴戾逢回调作念多。
铁矿。商品总体如故比较强势，市集对钢厂末端需求的担忧松开，低库存对价钱的维持仍在，短期矿价依然难以有彰着的走弱，操作上暴戾1-5正套。
双焦。双焦库存赓续下滑，换取节前钢厂补库需求，双焦进取驱动仍存，前期多单可赓续抓有。前期未入场者，不盲目追多，以回调作念多为主。
玻璃。刻下玻璃产销数据抓续低于100%，产销数据欠安，库存赓续累库。加上近期纯碱价钱运行出现回落，资本维持弱于前期，玻璃逢高逢反弹轻仓作念空。
纯碱。远兴二线烽火投料，产量比一线放心，且远兴在互动平台暗意，所产部分及格纯碱居品高兴期货交割条款。换取前期磨砺拓荒持续复产，供应病笃情况将迟逐步解。库存在新增放心投产、磨砺持续复产的情况下转为累库，纯碱01合约劣势难改，逢反弹可空。
动力化工：原油抓续走高
原油。周五油价一度小幅回落，但后深夜再行转强，防守近期一贯的偏强走势。供需面抓续偏紧下油价本就易涨难跌，换取近期表里宏不雅面利于油价上升，咱们防守油价乐不雅判断，关切上方第二压力位95好意思元。本周需至极关切好意思联储9月议息会议声明和最新点阵图。
沥青。9月第2周沥青产业数据傲气本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库抓稳稳，库存结构有益于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，但近期风险点主要在于资本端抓续拉升，加之真金不怕火厂库存压力较低，瞻望短期受资本带动偏强，但高度有限。
LPG。中东原油减产配景下国际市集获取较强维持，近期PDH归天停工后开工率防守低位，但台风影响入口量偏低，市集全体仍然偏紧。末端库存高位使得下流对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头想路为主看待。
PX。资本维持苍劲，PX防守偏强逻辑，供应端龙头企业磨砺重，国内供应短期内有弹性，亚洲安装9月份存在多蚁合磨砺，瞻望入口压力不大，需求端PTA安装本周有归附预期，需求维持延续偏强。资本端油价高位维持，短期易涨难跌，诚然汽油需求接近尾声，关联词汽油走弱的影响对芳烃估值的传导需要芳烃本身供需协作，现在来看两者并无彰着矛盾。策略暴戾：单边交游仍然以逢低多配为主，短期关切PTA加工费竖立可能。
PTA。资本与供需基本面共振鼓动盘面价钱上行，周初第一个交游昼夜盘就传出PX和PTA安装蚁合磨砺，导致PTA供应阶段性收紧，主要受前期PTA加工费遥远处于低位，企业现款流压力较大，PTA加工费小幅竖立，但幅度有限，换取9月份PTA存去库预期，因此加工利润本周归天压缩历程中存在竖立或至少难以赓续压缩的维持，上游资本涨势过大，PX价钱抓续上行。此外聚酯需求改善，刺激长丝产销延迟。策略暴戾：短期PTA仍然防守看多想路，警惕回调风险，中遥远比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后赓续抓有或低位建仓。
MEG。综结伴本再度抬升，煤、油价钱上行，资本抬升与供需相背驱动导致乙二醇加职权润再度被压缩，归天加重。诚然本周乙二醇供应新增缱绻外磨砺，导致供应减少，刺激盘面价钱，且国内安装再度传出乙烯下流安装传产EO的情况。口岸库存有所缓解，至少莫得再度增多累库压力，资本抬升换取供需压力的缓解导致乙二醇月度级别的价钱单边上行，不外幅度比拟PTA和资本端依然偏弱。全体来看，乙二醇资本端依然是更大的矛盾，本身供需并不可提供裕如的上行驱动。策略暴戾：短期受资本和预期影响价钱重点上移，单边严慎操作，需要新的利好出现智商大开上行空间，多TA空EG套利防守
PVC。 宏不雅热诚全体偏强，商品氛围细致，国际原油价钱上行趋势彰着，PVC供需面驱动偏弱，资本方面为主要矛盾点，煤炭价钱诚然上行的同期，烧碱价钱也在上升，弱化煤炭带来的资本抬升，此外电石价钱由于电石开工率上升导致本周价钱触顶回落，资本上风钝化。烧碱上市后，市集大批看多，基于此觉得9月是PVC回调概率大于上行的月份，莫得太过一致的矛盾，多空都无法劝服对方。供需方面，内需依然无过多起色，出口全体疲软，社会库存小幅去库。上升驱动主要由资本以及预期带动，近强远弱形态未改。策略暴戾：短期摇荡保抓不雅望，重点关切下流阐述是否高兴预期。
甲醇。基本面呈现供需双升的态势，而估值的全都水平也已抬升至中等偏上的位置。由于9月到港量偏多，亚博ag百家乐口岸依旧呈现累库形态。况兼刻下下流对高价甲醇的违背热诚已有部分清晰，买烦恼围走弱。现在来看期价在2600元/吨一线受到较为彰着的压制，暴戾前期多单可符合止盈减磅、落袋为安。不外由于后期冬季限气泊车和燃料需求增多的预期仍在，因此可待回调后布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的抓续累库再次导致01-05价差走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套想路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，非电需求隆盛的情况下煤炭价钱延续小幅反弹，但末端日耗见顶回落仍是不可忽视的资本端风险成分。近期PP受资本端油价偏强和本身供给收缩的维持要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应防守高利润，PP-3MA中遥远逢高作念缩。
棉花。郑棉防守区间摇荡。一方面，抛储成交率抓续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见彰着起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购行将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，资本端维持仍强。同期，需要关切新疆天气的影响。
有色金属：好意思元偏强运行，铜价高位摇荡
铜。好意思元偏强运行，铜价高位摇荡。周五伦铜收跌0.34%，沪铜主力日盘收涨0.78%，夜盘收跌0.47%。宏不雅面，好意思元延续强势，背后走强的逻辑在于好意思国经济保抓韧性以及欧洲硬着陆风险的上升，现在各项经济数据关于这一逻辑更多是证据，而非证伪，瞻望好意思元将防守偏强运行，进而施压铜价。基本面，下流将迟缓插足中秋及国庆节前备货补库阶段，对短期消耗或有所提振，库存存在进一步去化的可能，但从下流订单的响应看，现在的订单情况距离旺季仍有距离，看成鼓动铜价抓续上升的驱动有限，瞻望铜价防守摇荡运行。
铝/氧化铝。库存防守低位，铝价偏强运行。周五伦铝收跌1.08%，沪铝主力日盘收涨0.57%，夜盘收跌0.83%。供应方面，电解铝产能无进一步投产及复产缱绻，且铝水比例依旧偏高，铝锭产量瞻望保抓在低位。需求端，相近旺季，下流开工环比出现增长，本周将迟缓插足节前备货阶段，短期需求或获取进一步提振。总体上，铝市形式临的去库压力依然较大，有用累库的可能性较低，仓单不足的问题或抓续铝价抓续偏强运行，跨期正套仍可抓续关切。氧化铝方面，现在的盘面价钱照旧处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步进取的驱动有限，投契可逢高符合介入空头。
镍/不锈钢。不锈钢基本面仍偏弱，印尼镍矿穷乏担忧有所缓解，9月排产仍防守高位，300系库存抓续累库，现货成交一般；镍中遥远来看，跟着电积镍产能迟缓投产，镍元素将由结构性多余转为全面多余，镍价遥远插附近行通说念。关联词，刻下纯镍显性库存水平处于低位，镍价弹性仍大，选藏仓位收尾。策略上，逢高沽空。
农居品:短期走势偏摇荡
油脂。近期油脂呈现摇荡着落的走势。主要如故因为瞻望后市供应增多。上周五nopa公布月度压榨数据傲气，8月好意思国大豆压榨量下降彰着，创近11月来最低水平，对好意思豆变成利空影响，但好意思国豆油需求较为隆盛，8 月末库存降至6年来低位，对油脂利好。且近期原油走势较强，因此瞻望当天油脂可能有所反弹。
豆粕/菜粕。国际方面，市集焦点专注于好意思豆出口情况和南好意思大豆莳植情况。国内方面，油厂开机率、压榨量、大豆到港量、密西西比河船运齐存在不细目性，短期的供需偏紧或将导致豆粕摇荡偏强。
白糖。上周五白糖2401上升0.81%，ICE原糖着落0.33%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改，泰国印度双双具备减产预期。消耗端中秋备货岑岭期已过，现货成交一般。近期预测国储糖将准备轮储梗概抛储，糖价有所下滑。短期内暴戾不雅望，前期高位处有压力。
生猪。周末现货回落，散户扛价意愿强，出猪进猪意愿均一般，供给端标猪出栏分量本周有轻飘下降，标肥价差再度拉开，二育商不雅望后期腌腊行情准备再次入场，全体市集压栏热诚一般，现在学生开学中秋旺季需求阐述不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也比较有限，换取七八月压栏二育的部份迎来蚁合开释，利空成分主导，集团9月份缱绻月均出栏环比增多5%，莫得上半年预期那么高，现在日均进程赶不上缱绻，后头会加大出栏量。热鲜走货一般，宰杀量低位摇荡，8月大中小猪存栏量均环比上升，能繁母猪存栏量上升，育肥饲料量上升，全体基本面偏松，现在盘面冲破17000点，进取驱动不足，短期区间摇荡。
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