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出品：上市公司征询院
作家：IPO再融资组/郑权
在刚刚当年2024年，A股股权融资全体上大幅下落，其中IPO企业系数募资额不足700亿元，创下了2015年以来十年新低。与之对应的是，A股股权投行业务全体承压，大部分券商的日子并不好过。
投行质料方面，中证协2024年的分类排行发生了较大变化。头部投行中，中金公司降到B类，中信建投贯穿三年齐是B类。其他券商中，东兴证券、星河证券降至C类投行，浙商证券及收购的国齐证券齐被评为C类投行，民生证券贯穿两年被评为C类投行。
竞争花式方面，中信证券、归拢后的国泰君安和海通证券将成为双龙头；中金公司多项计较排行跌出前五，A股股权投行储备名堂数目不足中信证券的一半。2024年IPO承销市占率情况，前五大券商占据了55.12%的市集份额，前十大券商占据了或者以上的份额，留给中小投行的市集空间越来越小。
承销保荐排行：中金公司IPO承销额排行第八 华泰连接定增承销额跌至第九
2024年，A股IPO再融资延续了2023年“8.27”策略后的审核趋严趋势，上半年更为显著。跟着新“国九条”和“1+N”策略体系落实激动，A股成本市集强化逆周期相同，阶段性收紧IPO节拍，进一步从源泉上普及上市公司质料。
以IPO策略为例，2024年“清仓式分成”循序诞生、科创属性，创业板定位修改国法，主板、创业板上市财务条目进一步提高级一系列“组合拳”，让一些不相宜硬性条目的公司拒绝了IPO进度。同期，大幅提高现场查验及现场督导比例、严格规章分拆上市、从严把关未盈利企业IPO等监管措施，亦然2024年IPO全体放缓的主要原因。
wind裸露，2024年A股共有100家企业成效IPO，共计募资673.53亿元。2023年，A股共有313家企业上市，共计募资3565.39亿元，不论是上市企业数目照旧募资额，2024年较2023年齐出现了大幅下落。尤其是，2024年不足700亿元的IPO募资总数，创下了2015年以来十年新低。
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再融资（含定增、配股、优先股、可转债，下同）情况，2024年共计有197家名堂刊行，共计募资2231.2亿元，创2009年以来15年新低。
IPO再融资界限缩水，券商股权投行业务严重承压，承销界限及收入大幅下滑，不少券商2024年“颗粒无收”。
细分看，2024年31家券商中分673.53亿元的IPO承销额。其中，中信证券、华泰连接、中信建投、招商证券、国泰君安位列前五名，承销额永别是81.79亿元、59.34亿元、53.75亿元、45.76亿元。有“贵族投行”之称的中金公司跌出前五，位列第八。
wind裸露，2023年，中金公司成效保荐17家A股业成效IPO，共计募资322.45亿元，在行业中排行第四。2024年，中金公司共计保荐6家企业成效IPO，共计募资35.90亿元，承销额排行第八，排行下滑显著。
头部券商海通证券也跌出前五。2023年，海通证券成效保荐22家企业上市，共计募资466.15亿元，行业中排行第二。2024年，海通证券共计保荐7家企业上市，共计募资43.16亿元，排行第六。
再融资方面，2024年，61家券商有再融资承销名堂，中信证券、中信建投、中金公司、国信证券、国泰君安排行前五，承销额永别是659.51亿元、280.93亿元、230.49亿元、199亿元、186.75亿元。
定增募资是再融资的主要体式，2024年共计募资额为1730.64亿元（含定增收购，下同），占再融资募资总数的77.57%。wind裸露，2024年定增承销额（包括投活动主承销商及财务参谋人两种扮装之和，下同）排行前五的券商永别是中信证券、中信建投、中金公司、国信证券、国泰君安，承销金额永别是469.83亿元、168.69亿元、160.95亿元、154.06亿元、93.11亿元。“三中一华”之一的华泰连接，排行跌至第九。
wind裸露，华泰连接2023年的定增名堂共计41家，承销额共计602.9亿元，在行业中排行第四。2024年，华泰连接仅得益8单名堂，定增承销额骤降至64.51亿元，排行第九。
数据裸露，IPO承销保荐名堂的用度率显耀高于定增名堂，因此IPO承销保荐收入更能代表券商的股权投行收入情况。wind裸露，2024年100家新上市的企业共计募资673.53亿元，承销保荐用度为45.12亿元，承销保荐用度率均值为6.7%。2024年，A股纯定增名堂共计募资1342.13亿元，承销保荐用度共计10.33亿元，用度率均值0.77%。
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wind裸露，2024年，IPO承销保荐收入排行前五的券商永别是中信证券、华泰连接、招商证券、中信建投 、国泰君安，收入永别为6.45亿元、5.43亿元、3.56亿元、3.44亿元、3.44亿元，ag百家乐三路实战海通证券以3.29亿元排行第六，中金公司以2.54亿元排行第八。
行业聚合度方面，2024年TOP5投行的IPO承销额共计371.26亿元，市集份额为55.12%；TOP10的承销额共计549.76亿元，市集份额为81.52%，聚合度较高，留给中小投行的市集分将越来越少。
执业质料排行：浙商证券评级由A降至C类 收购的国齐证券贯穿两年获C类投行
2024年，券商股权投行业务全体承压，部分券商不仅“量”出现了大幅缩水，“质”也出现了较大滑坡，中证协的投行执业质料评级是一个要紧参考计较。
证明中证协近日公布的投行执业质料评价恶果，“三中一华”四家券商中，中信证券、华泰连接贯穿三年获取A类，中金公司2024年降至B类，中信建投则是贯穿三年获取B类评级。
中金公司从A类投行降至B类的一个要紧原因或因卷入上海想尔芯本领股份有限公司（下称“想尔芯”）欺骗刊行案。2023年12月18日，证监会对想尔芯作出《行政处罚决定书》。走访发现，想尔芯2020年虚增贸易收入共计1536.72万元，占当年度贸易收入的11.55%；虚增利润总数共计1246.17万元，占当年度利润总数的118.48%。
证明中证协《证券公司投行业务质料评价方针》之章程，“评价期内证券公司因投行业务被中国证监会立案走访，或刊行东说念主、上市公司因投行业务被中国证监会行政处罚、立案走访，且其犯科违法或涉嫌犯科违法的活动与证券公司组成时弊关联的，证券公司评价分类不得细目为A类。”
中证协2024年的投行执业质料评价周期是2023年1月1日至12月31日，由于想尔芯早发是在2023年，且中金公司因未勉力守法被立案且被处罚， 因此中金公司不可被评为A类投行。
值得温雅的是，中金公司被立案走访及被处罚的时候是2024年度，若是中金公司2024年被评为B类投行不是因为想尔芯欺骗刊行案，那么在中证协2025年投行执业质料评价中，中金公司仍是不可获取A类投行的评价。
中信建投2024年依旧被评为B类投行，从2022年中证协运行评级以来贯穿三年齐获B类投行。除了在紫晶存储欺骗刊行、财务作秀案中受到较大冲击外，中信建投近些年频因投行业务收罚单、在恒大财务作秀案中当作主要债券承销商也颇受公论温雅，详见《中信建投卷入恒大208亿欺骗刊行案：终末9期450亿债券近乎独家代理，深度绑缚涉嫌看门东说念主背负未守法》《中信建投多家IPO保荐名堂与紫晶存储近似，上市前盈利火箭式蹿升上市后瀑布式下落》等著作。
其他大型券商中，星河证券的投行执业质料评级由2023年的B类降至2024年的C类。星河证券全体功绩界限在行业中排行靠前，2024年上半年的营收在行业中排行第三，但公司投行业务却“小而不好意思”，不仅投行业务界限相对较小，且质料也不高。
wind裸露，星河证券2024年IPO承销保荐收入为0，再融资承销保荐收入仅0.11亿元，在行业中处于“第三梯队”之后，与其全体功绩排行不匹配。而且，星河证券这两年频因投行业务收罚单，内控存在薄弱之处。
中小券商中，民生证券、东兴证券、浙商证券过头刚收购的国齐证券，投行执业质料齐被评为C类。其中民生证券贯穿两年被评为C类投行，较多的股权投行承揽数目与执业质料不相匹配。
东兴证券由B类投行降为C类投行，要紧原因是受泽达易盛欺骗刊行、财务作秀案影响。2023年3月，东兴证券因在涉嫌保荐、承销及抓续督导等业务未勉力守法，被立案走访。
浙商证券罕见值得温雅。2023年，浙商证券照旧A类投行，2024年就降为最差的C类。更有兴味的是，浙商证券刚刚收购的国齐证券，贯穿两年被评为C类投行。
浙商证券评级大幅下落，或与其通常保荐违法、保荐不落寞有很大关系。2024年3月和11月，浙商证券及关系保代因在浙江星星冷链集成股份有限公司（下称“星星冷链”）IPO名堂中违法，被出具警示函。2022年3月底，祥瑞证券因要被暂停保荐机构阅历3个月，星星冷链与祥瑞证券拒绝IPO教养公约等，并与浙商证券签署教养公约。2023年3月，上交所受理了星星冷链首发上市央求。不外在浙商证券名堂组进场后，祥瑞证券的7名职工仍在星星冷链处责任共计约205东说念主天。
国齐证券贯穿被评为C类投行，与其2023年被暂停保荐、承销业务阅历6个月的处罚洽商。经查，国齐证券在公司处理方面，存在股权照看未履职守法、未依规执行处理设施、激勉的逼迫机制缺失等问题；在投资银行业务方面，存在关联交往照看失当、执行业务未勉力守法、合规内控照看薄弱等问题。北京证监局决定在2023年4月12日至2023年10月11日历间，暂停国齐证券与股票刊行关系的保荐、承销业务，公司债券承销业务，钞票证券化业务，非上市公众公司保举业务。
储备名堂排行：中金公司股权投行储备名堂不足中信证券一半
征询以为，券商的储备名堂（以交往所受理为循序，不包含已拒绝名堂）决定了畴昔功绩增漫空间。
wind裸露，规章2024年12月31日，中信证券A股股权投行储备名堂数目最多，为62家；排行第二至第五名的券商永别是中信建投、国泰君安 、中金公司、海通证券，储备名堂永别为41家、36家、28家、27家。若是将国泰君安和海通证券的储备名堂相加，63家的数目逾越中信证券。
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值得温雅的是“三中”中的中金公司，28家股权投行储备名堂数目不足中信证券的一半，比中信建投还少13家。综上，中金公司不仅投行质料评级下滑，IPO承销金额及承销保荐收入排行齐跌出前五，储备的股权投行名堂数目较中信证券、中信建投、国泰君安等头部券商少好多，畴昔能否重回行业巅峰还有待时候验证。
上问提到，IPO名堂的承销保荐佣金及佣金率显耀高于再融资名堂，因此一家投行的IPO储备名堂，决定了畴昔一段时候的股权投行收入。wind裸露，规章2024年12月31日，IPO储备名堂数目排行前五的券商永别是中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、海通证券，储备名堂数目永别为27家、23家、21家、15家、15家。若是将国泰君安和海通证券的数目相加，将卓绝中信证券排行第一。
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