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事件：
好意思国总统通告3月4日将精良对墨西哥加征25%的关税，海尔在好意思国销售中约有20-30%的居品供应来自墨西哥工场。
点评：
关税影响可控且基本price-in
1）现在墨西哥高等官员在好意思积极游说，以求就边境、药品等问题与好意思达成公约，不遗弃两边将达成压哨公约的可能性。2）如若关税按时落地，公司不错进行产能报复以及向下顺价，其短期的一次性冲击可控。3）关税风险基本price-in。公司股价自24年10月高点回落18%傍边，时代奉陪Trump胜选全经过，相应的关税风险大皆已计入价钱。
国内业务：以旧换新计谋抓续鼓动收入高增
跟着以旧换新计谋在宇宙的不竭延迟，公司积极收拢以旧换新契机、充分发扬在高端品牌、全品类声威、多渠说念布局等方面上风，公司24Q3终局零卖逐月改善，其中卡萨帝品牌的零卖增幅高于合座水平。计谋正抓续拉动国内销售兑现强盛增长：以雪柜的线下销售为例，ag百家乐回血2024年海尔品牌和卡萨帝品牌零卖额增长差别达到37%和31%，两个品牌线下共计零卖额份额达到39%远超第二名品牌25.6个百分点。瞻望将来，25年计谋延续将抓续鼓动公司各品牌的国内销售兑现强势增长。
外洋业务：北好意思行业有望回升，欧洲全标的才调进步
1）北好意思市集：家电行业量价有望底部回升，上市新址品获得市集认同。行业层面，22-24年北好意思家电破钞已贯穿3年处于较弱水平（好意思国成屋销量以及家电CPI水平皆位于底部区间）。居品方面，公司上市Profile智能烤箱、Café双吊水法式四门雪柜等居品获得好意思国巨擘居品测评网站2024年度最好居品大奖；2）欧洲市集：居品、渠说念、供应链全标的进步。公司全面布局NewCandy套系居品、深刻渠说念配合，进步品牌形象和用户回荡，居品价钱指数进一步进步；同期深刻供应链布局，欧洲全新高端烤箱供应链工场产能爬坡促进坐褥遵守。
风险教唆：关税风险超预期，以旧换新计谋适度不足预期。
发布日历：2025-03-03
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