国金证券股份有限公司王钦扬近期对安泰科技进行讨论并发布了讨论阐明《功绩合乎预期，关心非晶及可控核聚变关系业务》，赐与安泰科技买入评级。

安泰科技(000969)

事件

4月28日公司发布2025年一季报，驱散营收17.82亿元，环比+3.62%、同比-5.76%；归母净利润为0.83亿元，环比+155.07%、同比+4.95%；扣非归母净利润为0.78亿元，环比大幅增长，同比+3.89%。

点评

功绩合乎预期，产品价钱全体上行。接头氧化镨钕、钨、钼等产品1Q25均价环比划分+3.13%/+0.55%/-5.02%，主要下流景气度精熟，公司1Q25毛利和毛利率划分环比+4.96%、+0.22pct至2.96亿元、16.61%；因而1Q25公司扣非净利润驱散环比显耀增长。降本增效鼓励，本钱结构保管精熟水平。1Q25公司时间用度环比-26.49%至1.97亿元，时间费率环比-4.53pct至11.05%；其中，销售用度、销售费率划分环比+12.00%、+0.12pct至0.28亿元、1.57%。1Q25公司处分用度环比-22.22%至0.84亿元。公司处分用度水平有所下跌，标明公司降本增效责任捏续鼓励。1Q25末公司金钱欠债率为41.95%，环比/同比划分-0.73pct/+0.54pct。

关心非晶业务高速成长。2024年安泰非晶展现出强盛的成长性，新签条约额11.7亿元，初次冲破10亿元大关，同比增长33%，交易收入9.74亿元，净利润5,135万元，ag百家乐解密划分同比增长31.63%、60.79%；产销量冲破3.3万吨，同比增长65%；2024年公司驱散驱散纳米晶产品产销量卓绝0.7万吨，同比增长46%。

关心公司可控核聚变关系业务。公司是国内第一居品备聚变钨铜偏滤器出产才能的公司，具备从原材意象部件委派的全套技艺，研制和出产流程在公司里面酿成闭环，已驱散钨铜偏滤器、钨铜驱散器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和出产。依托安泰科技的鼎新精神，公司偏滤器触及到的高性能钨板制备、扩散焊合和真空钎焊、无损检测等各项技艺束缚跨越、精雕细琢，不仅得志国内使用条目，还获得海外客户的高度认同，为法国WEST安设和海外热核聚变ITER提供多批次的钨铜产品。

盈利预测、估值与评级

瞻望公司25-27年营收划分为82/89/96亿元，驱散归母净利润划分为3.25/3.69/4.37亿元，EPS划分为0.31/0.35/0.42元，对应PE划分为36/32/27倍。保管“买入”评级。

风险指示

原材料价钱波动；需求不足预期；时势鼓励不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据谋略，东北证券赵丽明讨论员团队对该股讨论较为久了，近三年预测准确度均值为70.2%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.49亿，凭证现价换算的预测PE为26.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增捏评级1家。

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