（原标题：东吴期货计算所策略参考｜好意思联储最大鹰派现身暗示“不应暂停加息”！有色金属多数回落，巨额商品后市会何如走？）

2023.05.17

纲要：玄色系板块玻璃保管弱势。宏不雅压力对消原油基本面利好。宏不雅承压有色金属弱势运行。好意思国作物远景强盛，豆类再度下降。

当天重点温雅：LPG，油脂油料，玻璃，钢材

LPG：原油及现货端抓续回调盘面呈现跟班。现时排除需求角落收缩，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱复旧力度有限。议论到油价在宏不雅压力下轰动回落，LPG价钱偏弱短期将抓续，鉴于PDH开工延续回升，东吴期货分析师瞻望作念空利润可赓续交游。

油脂油料：由于通关策略蜕变，国内阶段性供应偏紧，相通部分油厂五月中下旬有停机考试的筹划，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕轰动走高。但后续好意思豆栽培情况邃密，且巴西丰产巨额出口大豆，一朝进口大豆巨额参预油厂，连粕将跟班好意思豆下降。建议高位轻仓试空。

玻璃：当今天气酷暑处于出货淡季，沙河产销数据抓续欠安，同期卑鄙对玻璃价钱有更低预期，莫得作念大库存的意愿，卑鄙需求低迷。此外，上周沙河提议的安全保价策略恶果也不好。因此玻璃将保管弱势，但下方空间瞻望不大，建议空单部分止盈，东吴期货首席分析师建议择机高位作念空。

钢材：4月的经济金融数据照旧相比弱，地产新开工和施工同比下滑王人相比赫然，市集有所回落，但不是太赫然，主要原因是3月偏弱的数据后市 场照旧有了预期，且市集对策略刺激有期待。大的标的界说当今照旧区间轰动的走势，从老本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往下降的驱动也不足，虽然需求欠安，进取也濒临供给的压力，操作上建议波段操作。

品种专题计算：

01玄色系板块：玻璃保管弱势

螺卷。4月的经济金融数据照旧相比弱，地产新开工和施工同比下滑王人相比赫然，市集有所回落，但不是太赫然，主要原因是3月偏弱的数据后市集照旧有了预期，且市集对策略刺激有期待。大的标的界说当今照旧区间轰动的走势，从老本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往下降的驱动也不足，虽然需求欠安，进取也濒临供给的压力，操作上建议波段操作。

铁矿。铁矿走势强于其它玄色品种，4月生铁和粗钢产量照旧保抓高位，5月有所减产，但铁矿价钱响应了相比悲不雅的预期，短期钢厂减产放缓，铁矿有望延续反弹，但空间受钢材需求欠安影响也有限，总的来说区间轰动的行情。

双焦。受矿山停产及通关下滑影响，双焦价钱重点稍微上移，但鄙人游需求仍旧欠安的情况下，难以变成趋势性高涨，上方空间不大，但下方由于市集对能源煤旺季或带来的焦煤的流出有预期，短期在能源煤应峰度夏旺季需求尚难证伪的情况下，下方空间也不大，双焦将保管区间轰动，短期建议波段操行为主。

铁合金。天津港、钦州港锰矿下行，库存积压严重，卑鄙采购积极性不彊，硅锰老本复旧偏弱，供给端产量已接受到高库存压制启动减产，利润也抓续走低，企业开工意愿握住下滑。金属镁也有一定的减产音讯，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏令基本面预期渐渐走弱，4月上旬、中旬粗钢产量照旧出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大。粗钢迫于压力减产后，主要依赖钢厂需求的硅锰领先出现范围库存积压，其次是硅铁。策略上大标的逢高布局空单，短期钢招可能带来角落拉动。

玻璃纯碱。纯碱本周厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%，当今垒 库趋势有所放缓，收获于夏令部分厂家考试，开工率产量下滑，但现实纯碱需求并莫得得以好转，现货一直在跌往盘面逼近。在现货也大范围看空预 期下，卑鄙厂商不会进行大范围补库，只会保管刚需采购，但纯碱利润当今照旧可以，上游意愿挺价但略显无力，平均老本计算在 1600掌握，近月09暂时保管逢高空的不雅点，严慎追空，01寻找反弹契机进场。玻璃赓续深跌，周末现货产销数据较差，一方面是受到天气酷暑出货淡季的影响，另一方面卑鄙对玻璃价钱有更低预期，商业商期现商莫得作念大库存的意愿，本周垒库1.88%。上周五午后回升是受到沙河安全保价策略的影响，但恶果不好。此外玻璃日熔依然加多，环比加多约2000吨，卑鄙宏不雅面地产发扬一般，AG百家乐是真的么三方利空，瞻望09合约下方空间不大，策略上空单可以符合止盈，可以寻找契机逢反弹布局空单。

02能源化工：宏不雅压力对消原油基本面利好

原油。基本面看，IEA瞻望下半年存一定供应缺口，好意思国也启动招标收储，现时价钱略有低估。但经济数据疲软和好意思国债务上限谈判堕入僵局令市集承压，好意思国负约产生的信用危险或导致金融风暴并影响后续原油供需基本面。瞻望上限彭胀前市集仍然弱势。

沥青。5月第2周沥青产业数据高傲真金不怕火厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷纷走高，厂库总体保管低位。周度产业数据保管乐不雅但角落走弱，隔夜油价小幅回落，瞻望总体区间波动为主。

LPG。现时排除需求角落收缩，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱复旧力度有限。议论到油价在宏不雅压力下轰动回落，LPG价钱偏弱短期将抓续，鉴于PDH开工延续回升，作念空利润可赓续交游。

PTA。昨日TA延续劣势抓续轰动下降，逸无际化600万吨安装负荷提满，现货偏紧样式启动松动，更长周期来看，TA将在第二、三季度参预累库周期。高辛烷值调油组分的估值启动高位回落，PXN压缩至389好意思元/吨，老本复旧不足，5月份PX同样存在小幅累库的样式，瞻望PX仍然有部分压缩预期，利空TA。策略建议：逢高作念空TA09，多EG空TA。

MEG。本周启动乙二醇短期出现回调，前期利多要旧友易彻底，近期国内安装中镇海真金不怕火葬、贵州黔西和河南濮阳安装均启动重启，短期供应压力较大。EG去库幅度较前期有所收窄相通原油价钱企稳后，避险品种功效减退。策略建议：EG09区间操行为主，短期近月回调，底部位置作念多十足角落较高。

PVC。V09昨日保抓低位轰动走势，估值矛盾不隆起，莫得进取树立的驱动，关联词需求端现实和预期王人较差，当今尚未见到供应端因利润亏蚀而减产的情况。短期来看，作念多莫得驱动且商品宏不雅氛围较悲不雅。依靠需求收复带动估值树立的可料思性不高，只可通过恭候减产的到来。策略建议：逢高作念空V09合约。

甲醇。口岸与内地价差进一步扩大，华东货源再次倒流内地对价钱变成压制。春检已近尾声、存量安装收复以及进口预期加多等供应端利空压制仍在，供应料将保管充裕基调。传统卑鄙迎来需求淡季，新兴需求端MTO安装完毕泊车和重启推迟以及单体替代后泊车预期不减，总体需求仍将偏弱运行。鉴于口岸和社库照旧参预累库周期，老本端也将安祥下移，在多厚利空要素的作用下建议逢高作念空甲醇09合约和09-01逢高反套。

03有色金属：宏不雅再度承压

铜。宏不雅再度承压，铜价偏弱运行。周二伦铜收跌1.87%，沪铜主力日盘收跌0.72%，夜盘收跌0.91%。宏不雅面，昨日公布的国内多项数据不足市集预期，市集情谊再度承压，同期好意思国债务上限X日的相近将放大波动。基本面，跟着铜价回落，卑鄙逢低补库增多，初端开工出现赫然抬升，但末端需求依旧发扬平平，地产汽车基建均未看到更多什物职责量的开释。近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工瞻望难以抓续。进口窗口再度翻开，温雅进口流入量级。短期基本面复旧有限，温雅市集情谊变化。

铝。驱动不足，铝价轰动运行。周二伦铝收跌0.18%，沪铝主力日盘收涨0.44%，夜盘收涨0.44%。供应端，西南渐渐参预汛期，温雅云南降水情况以及对应复产预期变化。豪侈端，新增订单有限，截至开工进一步抬升。电解铝冶真金不怕火玄虚老本下滑至16300隔壁，对铝价变成株连。对于宏不雅利空以及云南降水抬升复产预期加多的交游可能告以段落，铝价进一步下行需要看到云南骨子复产的出现不祥转产压力的抬升。短期铝锭历史低位的库存对价钱变成复旧，豪侈预期偏弱对价钱变成压制，瞻望铝价保管轰动运行。

04农家具:好意思国作物远景强盛，豆类再度下降

油脂。昨日油脂未能延续周一午盘的反弹，价钱再度回落，主要因好意思豆孕育远景强盛，USDA作物阐述高傲好意思豆最新播撒率为49%，远高于旧年同期的27%和5年均值的36%。再加上巴西大豆巨额上市，5月巴西大豆出口将达到1576万吨，高于此前预期的1535万吨。因此，瞻望油脂将赓续走弱。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出寂寥走势，主要由于通关策略的蜕变，使得国内阶段性供应偏紧，相通部分油厂五月中下旬有停机考试的筹划，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕轰动走高。但后续好意思豆栽培情况邃密，且巴西丰产巨额出口大豆，一朝进口大豆巨额参预油厂，连粕将跟班好意思豆下降。建议高位轻仓试空。

生猪。昨日2307合约高涨0.19%。第二批收储音讯利多出尽，追想基本面行情。气温上升，肥猪销量缩减。样本屠企日度宰杀量节后缩量。当今供应相对贯通较充裕，卑鄙端白条走货一般。底部初步闪现，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面小幅时期性反弹，上方空间不宜过分看高，价钱枯竭上行复旧，空单及反套可符合止盈。

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期市有风险，投资需严慎！

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