太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对万华化学进行盘问并发布了盘问叙述《万华化学2024年报及2025年一季报点评：毛利率下滑累赘事迹ag百家乐技巧，素雅无比化学品及新材料业务合手续增长》，予以万华化学买入评级。
万华化学(600309)
事件：公司近期发布2024年报，期内达成交易收入1820.69亿元，同比增长3.83%；达成归母净利润130.33亿元，同比下降22.49%。公司拟每10股派现12.5元（含税）。公司发布2025年一季报，达成归母净利润30.82亿元，同比下降25.87%。
点评：
毛利率下滑累赘事迹。公司2024年达成交易收入1820.69亿元，同比增长3.83%；达成归母净利润130.33亿元，同比下降22.49%。其中，公司第四季度达成交易收入344.65亿元，同比下降19.49%，达成归母净利润19.40亿元，同比下降52.83%。2024年岁迹下滑主要原因包括：居品价钱下落及原料资本波动导致合座毛利率同比下降0.62个百分点至16.09%；领域彭胀导致用度同比大幅增长，其中，销售用度同比增长20.25%、科罚用度同比增长23.38%；计提金钱减值亏损7.40亿元（主要为存货跌价、在建工程及固定金钱减值）及固定金钱/在建工程报废亏损（计入交易外开销11.37亿元）。但公司主要居品销量均保合手同比增长，AG百家乐上头聚氨酯居品销量564万吨（同比+15.40%），石化居品销量547万吨（同比+15.69%），素雅无比化学品及新材料居品销量203万吨（同比+27.65%），体现了公司在行业中的竞争上风。
传统主业和素雅无比化学品及新材料产能合手续开释。公司通过技改扩能达成以量补价（福建MDI40万吨/年普及至80万吨/年，宁波MDI120万吨/年普及至150万吨/年），翌日福建MDI将继续技改扩能至150万吨/年（瞻望2026Q2完成），福建第二套33万吨/年TDI神情瞻望2025年5月投产，合手续沉稳公共最大MDI、TDI供应商地位。公司自主研发的POE装配（冲突外洋把持）、柠檬醛装配、VA全产业链、特种异氰酸酯、聚氨酯固化剂等一次开车收效。TPU三期、PEBA、聚碳酸酯二元醇（PCDL）神情顺利投产。电板材料业务动作第二增长弧线，达成石墨负极、硅碳负极、树脂基硬碳负极等三大负极材料全经由买通。
投资提出：
万华化学已变成聚氨酯、石化、素雅无比化学品及新材料三大产业集群，通过束缚蔓延产业链、扩大高端化居品出产达成合手续高效发展。瞻望2025-2027年公司EPS差别为4.28/5.32/6.27元，予以“买入”评级。
风险教导：
原材料、居品价钱波动；宏不雅经济不足预期；行业竞争加重。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增合手评级4家；昔时90天内机构目的均价为78.65。
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