华安证券股份有限公司徐偲,余倩莹近期对匠心家居进行参谋并发布了参谋发达《24年功绩超预期ag百家乐官网，自主品牌影响力突显》，给以匠心家居买入评级。
匠心家居(301061)
主要不雅点：
事件：公司发布2024年年报，功绩齐全高增长
公司发布2024年年报，2024年齐全交易收入25.48亿元，同比增长32.63%；齐全归母净利润6.83亿元，同比增长67.64%。单季度来看，2024年第四季度齐全交易收入6.99亿元，同比增长49.78%；齐全归母净利润2.52亿元，同比增长197.2%。公司2024年营收与利润超预期，主要系：1）公司自主品牌（MotoMotion）简直立成效权贵，多款新产品在2024年奏效上市，带动销售增长。2）除第三季度外，好意思元利率与汇率合座保捏自如，对公司汇兑收益酿成正向影响。
智能电动沙发量价皆升，概括盈利才智升迁彰着
分产品来看，公司智能电动沙发/智能电动床/配件分裂齐全交易收入19.55/3.46/2.25亿元分裂同比增长37.13%/20.45%/20.49%；拆重量价，智能电动沙发/智能电动床销售量分裂同比增长18%/29%，单价分裂同比+16%/-7%。2024年公司毛利率为39.35%，同比+5.4pct；销售/搞定/研发/财务用度率为2.66%/4.08%/4.92%/-3.64%，同比-0.24/+0.48/-1.2/-2.08pct；归母净利率为26.8%，同比+5.6pct。2024年第四季度公司毛利率为54.27%，同比14.33pct；销售/搞定/研发/财务用度率为1.81%/5.8%/4.93%/-6.32%，同比-2.26/1.48/-2.32/-7.55pct；归母净利率为36.07%，同比17.89%。
自主品牌确立卓有成效，渠说念渗入率增强，品牌影响力露馅
客户相助方面，2024年1-12月，公司前10大客户一起来自好意思国商场，其中70%为零卖商客户。公司前10大客户中，除一家外，其余九家客户的采购金额均齐全增长，增幅限制为4.28%到217.54%不等。值得一提的是，其中3家客户采购增幅卓绝100%，更有1家客户的采购金额同比增长卓绝200%，展现出公司中枢客户在相助深度与广度上的捏续升迁。新客户拓展方面，2024年公司共新增客户96家，一起为好意思国零卖商客户，其中有14家入选“全好意思前100位产物零卖商”榜单，客户结构进一步优化，AG百家乐有没有追杀渠说念资源捏续增强。死心2025年一季度末，MOTOGallery在好意思国的门店数目已松弛500家，障翳32个州；在加拿大则布局24家门店，漫衍于3个省份，初步构建起障翳北好意思主要商场的普通零卖收集。
平等关税影响有限，公司快速积极应酬
算作全球最大产物花费国之一，好意思国对入口产物的依赖度较高，入口产物占合座产物商场的比例约为40%，恒久属于高度外向型的供应结构体系。2024年全年，公司90.48%的产品销往好意思国商场，84.01%的产品自越南出口，由中国平直出口知心意思国的产品敞口较小，公司全球化供应链竞争上风彰着。面临平等关税影响，公司由高层带头，一方面密切追踪国际计谋走向，保捏与客户的即时雷同，凭证不同客户类型与订单优先级，活泼转念出货节拍与资源确立。另一方面快速、积极地就税收摊派机制伸开客户层面的打算，以保险业务聚集性及与客户连系的安祥。投资提倡
公司一方面算作全球智能电动沙发、智能电动床行业伏击ODM供应商，领有恒久安祥的客户资源，国外产能布局充分，供应链一体化布局完善，商场份额有望捏续升迁；另一方面，公司积极鼓吹自有品牌塑造，通过“店中店”格式深切渠说念确立，渠说念渗入率不时增强，品牌影响力露馅，孝敬功绩增量。咱们瞻望公司2025-2027年营收分裂为31.03/36.68/42.67亿元，分裂同比增长21.8%/18.2%/16.3%；归母净利润分裂为7.80/9.06/10.53亿元，分裂同比增长14.2%/16.2%/16.2%。死心2025年4月22，对应EPS分裂为4.66/5.42/6.29元，对应PE分裂为12.98/11.17/9.62倍。保管“买入”评级。
风险指示
宏不雅经济风险，国外商场风险，国际输送价钱波动风险，原材料价钱波动风险，汇率波动风险，搞定风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；畴昔90天内机构指标均价为90.09。
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