开头：华尔街见闻
汇丰展望，英伟达上半年“超预期”增漫空间有限，导致下半年恐濒临更大压力。但推敲到其GPU需求依旧苍劲，以及要是能推出更弘大GB300/B300，下半年岁迹存在超预期高潮的可能。
炙手可热的英伟达，照旧被汇丰下调了指标价。
1月10日，汇丰专家手艺硬件和半导体研究期骗Frank Lee过甚团队发布敷陈称，展望英伟达GB200供应链问题将陆续到2026财年上半年（即2025年2月到2025年7月），导致英伟达上半年的“超预期”增漫空间有限，下半年（即2025年8月到2026年1月）也将濒临更大的压力。
不外，由于阛阓对英伟达GPU处事器的需求仍然苍劲，加之要是英伟达在压力下，于下半年推出更苍劲的、超出阛阓预期的GB300/B300平台并得回横蛮反响，汇丰展望2026财年下半年的增长有可能会超出阛阓预期。
把柄敷陈，汇丰看守英伟达的买入评级，但将指标价从195好意思元/股下调至185好意思元/股（基于32倍的PE估值），新指标价比较周五收盘价136好意思元/股仍存在36%的高潮空间。此外，汇丰还将英伟达2026财年的每股收益预期下调了6%。
展望GB200供应链问题将陆续到2026财年上半年，“超预期”增长难以兑现
汇丰在此前11月的敷陈中以为，英伟达的GB200 NVL机架平台仍是约略收复闲居，展望将于2026财年第一季度运转大界限分娩，英伟达在2025财年第三季度的财报发布会上也阐述了这少许。
然则现在，汇丰沟通了预期，以为GB200的供应链问题仍然存在，尤其是在ODM拼装方面。汇丰还补充说念，现在很难校服GB200供应链问题的具体位置，尤其是英伟达的GB200机架处事器架构越来越复杂。此前，汇丰还曾顾虑来自Amphenol的铜聚拢模块等问题，但这些问题展望在2026财年第一季度前会得回处分。
一言以蔽之，汇丰以为GB200的供应链问题还未通盘处分，而且将捏续至2026财年上半年，这也将导致GB200的收入增长低于汇丰此前的预期。
然则，汇丰展望英伟达B200 AI GPU的销量普及将会部分对消GB200供应链问题带来的耗费，因此，英伟达2025财年第四季度和2026财年第一季度的营收预测（辨认为380亿好意思元和419亿好意思元）下行风险有限，与阛阓预期（辨认为382亿好意思元和421亿好意思元）基本一致。
此外，ag百家乐下载汇丰提到，英伟达蓄意在2026财年下半年推出B300/GB300产物，这也可能导致2026财年上半年增长放缓，因为客户可能推迟采购现存产物。
综上而言，汇丰以为英伟达可能难以在2026财年上半年看守每季度20亿好意思元的“超预期”增长节拍。
2026财年下半年将濒临更大压力，但仍存在超预期上行空间
由于2026财年上半年“超预期”增长的可能性较小，汇丰以为，2026财年下半年，英伟达将濒临更大压力，相等是在GB200的增长和B300的推出方面。
因此，汇丰将2026财年英伟达的数据中心营收预期下调了6%（基于出售3.5万个NVL机架），从2530亿好意思元降至2360亿好意思元。然则，即使下调了预期，汇丰对英伟达2026财年第三季度和第四季度的营收预期（辨认为709亿好意思元和937亿好意思元）仍然远高于阛阓预期（辨认为519亿好意思元和574亿好意思元）。
汇丰补充示意，即使在悲不雅情景下，假定英伟达2026财年仅出售了2-2.5万个NVL机架，汇丰预期的数据中心营收仍为1970-2100亿好意思元，比阛阓预期的1840亿好意思元非凡7-14%。
需要提防的是，在2026财年下半年，诚然汇丰以为英伟达将濒临更大压力，但汇丰也以为英伟达存在超预期上行的可能性，原因有二：
率先，英伟达2025年的AI处事器需求展望将保捏踏实，相等是在微软晓示80亿好意思元的数据中心本钱支拨之后。汇丰还以为，汽车和机器东说念主领域的AI数据中心需求捏续增长，专家超大界限云筹商的AI处事器本钱支拨展望将达到1070亿好意思元，英伟达的长久AI需求出息并未发生变化。
其次，汇丰展望，要是英伟达在压力下，于2026财年下半年推出更苍劲的、超出阛阓预期的GB300/B300平台并得回横蛮反响，将有可能股东兑现更大的增长。
风险领导及免责要求
阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未推敲到个别用户非常的投资指标、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何见解、不雅点或论断是否适当其特定状态。据此投资，连累安静。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
连累裁剪：郭明煜 ag真人多台百家乐的平台官网